Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Neutralne" JSW

Analitycy Haitong podwyższyli cenę docelową JSW do 12,16 zł z 8 zł poprzednio. Rekomendacja akcji spółki została podwyższona do „neutralnie" ze „sprzedaj". Haitong zakłada, że JSW uda się podpisać umowę term sheet z obligatariuszami (PKO, PZU, BGK, ING). Założenie to opierają na fakcie, że JSW w 55 proc. jest własnością skarbu państwa i wierzą, że rząd nie pozwoli na niekontrolowane bankructwo kluczowego przedsiębiorstwa górniczego.

„Trzymaj" Apator

DM PKO BP w raporcie z 30 października obniżył cenę docelową akcji Apatora do 34 zł z 43,5 zł poprzednio. Rekomendacja dla akcji spółki została obniżona do „trzymaj" z „kupuj" poprzednio. Silny kurs USD, erozja marż na sprzedaży konwencjonalnych liczników energii oraz problemy ze spółką Rector są przyczyną negatywnego odchylenia wyniku od oczekiwań, a oczekiwana słabość rynków wschodnich pogłębia spadek wyników rok do roku - napisano w raporcie. W ocenie analityków głównym motorem poprawy wyniku w 2016 r. powinna być minimalizacja straty w spółce Rector. Potencjalne efekty akwizycji i wzrost Powogazu może być zneutralizowany przez silny kurs USD i erozje marż liczników konwencjonalnych. Efekt akwizycji może być widoczny dopiero w 2017 r. Po dużych nakładach inwestycyjnych w 2015 r. oczekują oni powrotu do godziwych dywidend.

„Kupuj" Budimeks

DM PKO BP w raporcie z 3 listopada podniósł cenę docelową akcji Budimeksu do 233 zł ze 157 zł poprzednio. Nadal rekomenduje „kupuj". W ocenie ekspertów Budimex ma przed sobą najlepszy okres w cyklu. Niskie ceny surowców i tani podwykonawcy zbiegają się w czasie z bardzo szybko rosnącym wolumenem kontraktów i dużym udziałem w rynku. - Rok 2016 powinien być rekordowy pod względem marży - napisano w raporcie. DM PKO BP zakłada, że w tym roku spółka wypracuje 227 mln zł zysku netto, 273 mln zł zysku operacyjnego oraz ok. 5 mld zł przychodów. W przyszłym roku zysk netto ma wzrosnąć do 314 mln zł, EBIT do 375 mln zł, a obroty do 5,9 mld zł.

Arteria niedoszacowana

Analitycy Vestor DM w raporcie z 10 listopada obniżyli cenę docelową jednej akcji spółki do 23,3 zł z 25,3 zł wcześniej.

W piątek za walory Arterii płacono po 14,88 zł. Broker podkreśla, że Arteria konsekwentnie realizuje strategię konsolidacji polskiego rynku call center, w ramach której w sierpniu przejęła spółkę Contact Center oraz podpisała warunkową umowę przejęcia BPO Management. W stosunku do poprzednich szacunków eksperci uwzględnili przejęcie BPO Management. Analitycy zakładają, że wspomniana akwizycja wniesie do grupy w latach 2015-2016 przychody na poziomie odpowiednio 1,1 mln zł i 0,9 mln zł. Z drugiej strony eksperci obniżyli swoje prognozy dotyczące przychodów segmentu wsparcia sprzedaży oraz segmentu sprzedaży aktywnej, w którym uwzględniają wyższy wpływ wygaśnięcia kluczowego kontraktu, który został wypowiedziany w grudniu 2014 r. Vestor DM obniżył również prognozę przychodów spółki w latach 2015-2016 odpowiednio o 4 proc. do 154,1 mln zł i o 1 proc. do 188,7 mln zł. Z kolei prognoza EBITDA w tych latach została obniżona kolejno o 2 proc. do 17,8 mln zł i 4 proc. do 20,5 mln zł. Według Vestor DM zysk netto spółki w 2015 r. wyniesie 10,4 mln zł i wzrośnie w roku następnym do 10,8 mln zł.

W swojej rekomendacji Vestor DM podał, że raport został sporządzony na zlecenie spółki.

Dwie rekomendacje dla PZU

Analitycy JP Morgan podnieśli rekomendację dla PZU do „przeważaj" z „neutralnie". Cena docelowa akcji ubezpieczyciela została ustalona na poziomie 498 zł. Z kolei analitycy Haitong podwyższyli rekomendację PZU do „kupuj" z „neutralnie". Jednocześnie obniżyli cenę docelową jednej akcji spółki do 430 zł z 500 zł.

„Trzymaj" Pekao

Analitycy Societe Generale podnieśli rekomendację banku Pekao do „trzymaj" ze „sprzedaj".

„Kupuj" AAT Holding

Pekao IB rozpoczął wydawanie rekomendacji dla AAT Holding od zalecenia „kupuj", ustalając cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 33,3 zł.

„Trzymaj" PKN Orlen

Societe Generale obniża cenę docelową dla PKN Orlen do 70 zł z 79 zł, podtrzymując zalecenie „trzymaj".

„Neutralny" CEZ

Analitycy Credit Suisse w raporcie z 12 listopada obniżyli cenę docelową akcji CEZ-u do 566 CZK z 609 CZK wcześniej, podtrzymując rekomendację „neutralnie". Credit Suisse podał, że obniżka ceny docelowej akcji spółki to efekt niższych prognoz cen energii.

„Sprzedaj" LPP i „kupuj" CCC

Analitycy BM BGŻ BNP Paribas w raporcie z 4 listopada obniżyli rekomendacje LPP do „sprzedaj" z „neutralnie", a cenę docelową zmniejszyli do 6.124,27 zł z 7.676,39 zł. W przypadku CCC nadal zalecają „kupuj", jednak wycena została obniżona do 189,81 zł z 227,45 zł.

BM BGŻ BNP Paribas zdecydowało się na obniżenie prognoz dla CCC biorąc pod uwagę przesunięcie celu uzyskania rentowności rynku niemieckiego z 2016 na 2017 r. oraz gorszą od wcześniejszych oczekiwań marżę brutto w 2015 r. Analitycy szacują, że spółka osiągnie w tym roku 250,4 mln zł zysku netto i 259,4 mln zł zysku operacyjnego przy przychodach na poziomie 2,37 mld zł.

Także w przypadku LPP BM BGŻ BNP Paribas obniżyło swoje oczekiwania. W ostatnim kwartale tego roku prognozują nieco lepszą (+7,7 proc. rdr) dynamikę sprzedaży, nie przewidują jednak znacznych zmian w spółce i otoczeniu, które miałby poprawić efektywność sprzedaży. W efekcie gorszych od oczekiwań wyników za II i III kw. 2015 r. obniżają całoroczne prognozy EBITDA oraz EBIT o odpowiednio 9,1 proc. oraz 12,6 proc. Analitycy oczekują tym samym, że LPP wypracuje w tym roku blisko 350 mln zł zysku netto i ponad 509 mln zł zysku EBIT przy przychodach lekko przekraczających 5 mld zł.

„Akumuluj" Alior Bank

Analitycy Vestor DM w raporcie z 12 listopada podnieśli rekomendację Alior Banku do „akumuluj" z „neutralnie" obniżając jednocześnie cenę docelową do 83 zł z 85 zł za akcję. Vestor DM obniżył prognozę zysku netto na 2015 r. o 4 proc. do 360 mln zł. Prognoza zysku netto na 2016 r. wynosi z kolei 398 mln zł. Alior jest jedynym bankiem (spośród analizowanych 9), w którym, pomimo uwzględnienia podatku od aktywów (przy stawce 0.35 proc.) eksperci spodziewają się wzrostu zysku netto w 2016 r. (+11 proc. r/r) wspomaganego przez konsolidację Meritum oraz solidne dynamiki wolumenów kredytowych. Analitycy podkreślają, że bank nie jest eksponowany na CHF i w podobnym stopniu jak inne banki zostanie dotknięty podatkiem bankowym.

„Trzymaj" Orbis

W raporcie z 9 listopada analitycy DM BDM skorygowali zalecenie dla hotelowej spółki z „akumuluj" na „trzymaj". Jednocześnie podnieśliśmy cenę docelową z 59,3 zł do poziomu 60 zł za papier.

Eksperci dane za III kwartał oceniają pozytywnie. Spółka w tym okresie zwiększyła przychody do prawie 363 mln zł, czyli o 78 proc. rok do roku, co jest efektem konsolidacji przejętych aktywów od Accor. W analizowanym okresie grupa wykazała znaczny wzrost frekwencji, bo aż do poziomu 82 proc. W ocenie analityków DM BDM Orbis korzysta z poprawiającej się sytuacji makro w obszarze Europy Środkowej. Na wszystkich rynkach operacyjnych spółka notuje bardzo wysoką frekwencję oraz potrafi wdrażać efektywne podwyżki cennikowe. - W porównaniu z raportem z maja 2015 r. podwyższyliśmy oczekiwane średnie ceny w hotelach Orbisu i dostrzegamy pole do dalszej poprawy średnich cen sprzedaży na 2016-2017. Dane o frekwencji traktujemy jako pułapy wysokie i liczymy się z tym, że spółce będzie trudno utrzymać takie odczyty w najbliższych kwartałach – piszą analitycy. Biorąc pod uwagę wypracowany poziom EBITDA za I-III kwartał 2015 r., zakładają że oczekiwany przez zarząd spółki pułap 310-320 mln zł EBITDA za cały 2015 r. zostanie przekroczony. - Szacujemy, że spółka powinna wykazać EBITDA za 2015 r. na poziomie ok. 331 mln zł. Dzięki lepszym cennikom w kolejnych dwóch latach spodziewamy się wzrostu EBITDA do poziomu odpowiednio 343,8-353 mln zł – dodają. W średnim terminie dodatkowym czynnikiem, który będzie miał znaczenie dla wyników grupy może być ich zdaniem odkup wybranych obiektów (szczególnie na Węgrzech), co może przynieść pozytywne skutki dla rentowności EBITDA szczególnie przy obecnym niskim koszcie finansowania zewnętrznego.