Ana­li­ty­cy nie wie­rzą w in­we­sto­ra dla PBG

Fir­ma szu­ka in­we­sto­ra stra­te­gicz­ne­go, któ­ry ob­jął­by ob­li­ga­cje za­mien­ne na ak­cje. W grę wcho­dzi też emi­sja ak­cji – zda­niem eks­per­tów jest ona bar­dziej re­al­na

Trwa przecena akcji PBG. Od opublikowania informacji, że spółka planuje emisję wartych 1,2 mld zł obligacji zamiennych na akcje lub do 14,3 mln akcji z prawem poboru (w efekcie jej kapitał podwoiłby się), papiery grupy potaniały o 39 proc. Eksperci uważają, że ryzyko dużej emisji akcji oraz niepewność, co wydarzy się do zaplanowanego na 3 kwietnia NWZA, dalej mogą powodować znaczne wahania kursu.

Analitycy: raczej emisja

Zdaniem Piotra Nawrockiego z Wood & Company najlepszą opcją dla PBG byłby inwestor strategiczny. Nie bardzo jednak widzi kandydatów. – Firmy z krajów ościennych, jak Strabag i Skanska, mają w Polsce aktywa, więc ich chęć do zakupu PBG może być ograniczona. Najpoważniejszym kandydatem wydaje się OHL, który jest pierwszym skojarzeniem dla rynku w kontekście PBG. Hiszpanie wycofali się jednak z przejęcia Hydrobudowy Polska, zanim jeszcze rozpoczęły się problemy związane z realizacją kontraktów drogowych – mówi. – Poza tym PBG nawiązało relacje z OHL już jakiś czas temu, więc mam wrażenie, że w razie poważnego zainteresowania Hiszpanów dowiedzielibyśmy się o tym wraz z ogłoszeniem planów emisji – dodaje i zaznacza, że są to tylko spekulacje, a o tym, czy zarząd PBG znalazł poważnego inwestora, dowiemy się pewnie dopiero po NWZA.

Największe szanse, około 50 proc., analityk daje próbie uplasowania akcji na giełdzie: – To też nie będzie jednak łatwe w związku z niekorzystnym nastawieniem rynku wobec PBG. Realność scenariusza pozyskania inwestora strategicznego oceniam na 30 proc. Pozostałe 20 proc. daję możliwości niedopięcia emisji.

Także Andrzej?Bernatowicz z DM?IDMSA uważa, że najlepszym wyjściem dla spółki byłoby pozyskanie inwestora strategicznego, gdyż to rozwiązałoby jej problemy dotyczące płynności finansowej, czego nie zapewniłaby mniejsza emisja skierowana na rynek. – Wydaje mi się jednak, że jego pozyskanie nie jest zbyt prawdopodobne – upublicznienie informacji o emisji może świadczyć o tym, że spółka dotychczas nie znalazła zainteresowanego nią podmiotu – mówi.

Chętni z Południa?

Maria Szymańska z Espirito Santo uważa, że inwestor strategiczny mógłby zainteresować się PBG z uwagi na ekspozycję grupy na budownictwo energetyczne, kontrakt na budowę dwóch bloków w Opolu oraz znacznie niższą od krajowych konkurentów wycenę według wskaźnika cena/zysk.

– Biorąc pod uwagę krótki czas do WZA, niewykluczone, że zarząd prowadzi już z kimś rozmowy. Pytanie tylko, czy warunki objęcia obligacji atrakcyjne dla potencjalnego inwestora byłyby akceptowalne także dla obecnych akcjonariuszy – zaznacza Szymańska.

Jej zdaniem potencjalnego inwestora należałoby szukać raczej za granicą. – Pierwszym skojarzeniem jest OHL. Ale można pokusić się o wskazanie na południu Europy także innych firm, które nie są zaangażowane kapitałowo w Polsce, a potencjalnie mogłyby być zainteresowane wejściem na ten rynek z uwagi na trwające przetargi w energetyce – dodaje.

[email protected]