Śląskie Huty Stali na fundamencie Ferrum

List intencyjny Ferrum z Węglokoksem otwiera drogę do budowy grupy. Wiele rozstrzygnie się na majowym WZA decydującym o emisji akcji.

Papiery katowickiego producenta rur i konstrukcji stalowych drożały w środę nawet o 28 proc., do 4,28 zł, w reakcji na podpisanie listu intencyjnego z Węglokoksem. Państwowy podmiot jest zainteresowany objęciem pakietu większościowego giełdowej spółki i konsolidacją aktywów na jego bazie (w portfelu ma huty Łabędy i Pokój).

Dyskusje w akcjonariacie

O takim scenariuszu spekulowano, odkąd jesienią ub.r. Węglokoks zawarł z Ferrum partnerstwo strategiczne, tworząc największą w kraju grupę zakupową stali. Plotki nasiliły się, gdy w kłopoty popadł główny akcjonariusz Ferrum – HW Pietrzak Holding. Ostatecznie jego akcje przejęli wierzyciele – PKO BP i stalowy potentat ArcelorMittal Poland.

Węglokoks skąpi szczegółów. – List intencyjny otwiera możliwość współpracy firm na określonych polach. Ferrum jest spółką giełdową, nie możemy więc udzielać więcej informacji poza tym, co zostało podane przez naszego partnera – ucina Marzena Mrozik, rzeczniczka Węglokoksu.

Wszystko rozstrzygnie się 17 maja. Wtedy zwołane z inicjatywy zarządu Ferrum walne zgromadzenie zadecyduje o emisji 12,27 mln akcji (33,3 proc. podwyższonego kapitału) z zachowaniem prawa poboru. To, ile akcji będzie mógł objąć Węglokoks, zależy więc od tego, w jakim stopniu dotychczasowi akcjonariusze (patrz wykres) zrezygnują z pierwszeństwa nabycia papierów i jakie rozwodnienie zaakceptują. Uchwalenie emisji wymaga trzech czwartych głosów „za" – poparcia muszą więc udzielić wszyscy główni udziałowcy katowickiej firmy.

Ferrum ma do dyspozycji 5,7 proc. akcji własnych (3,8 proc. po emisji).

Wsparcie przemysłu

Ruch Węglokoksu wpisuje się w strategię wspierania polskiego przemysłu przez państwo – Ferrum to jeden z graczy walczących o kontrakty na dostawę rur dla Gaz-Systemu. Rywalami są firmy z Chin, Ukrainy czy Turcji.

Niedawno o planach konsolidacji sektora hutniczego pod szyldem Śląskie Huty Stali wspomniał wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski – pisaliśmy wówczas, że Ferrum będzie istotnym elementem układanki.

W przyszłości Węglokoks mógłby wnieść do Ferrum huty Łabędy i Pokój. Pod uwagę brane są także inne aktywa – głównie Walcownia Blach Grubych należąca do HW Pietrzak Holding. Ta firma jesienią złożyła wniosek o upadłość układową – chciałaby spłacić wierzycieli w ratach. Niewykluczone, że wierzyciele (w tym PKO BP, Ferrum i Agencja Rozwoju Przemysłu) będą naciskać na spłatę długu aktywami. Poza Walcownią atrakcyjnym i pasującym do Śląskich Hut Stali składnikiem aktywów jest oddział w Gostyninie produkujący kształtowniki – podobnie jak Łabędy.

Węglokoks angażuje się w ratowanie górnictwa. Za 140 mln zł kupił dwie kopalnie od Kompanii Węglowej, przekazał też otrzymane z Funduszu Restrukturyzacji Przedsiębiorców 500 mln zł zaliczki na aktywa, które mają trafić do Polskiej Grupy Górniczej. Resort energii rozważa włączenie Węglokoksu w naprawę KHW, choć w nieoficjalnych rozmowach przedstawiciele ministerstwa przyznają, że mają poważne wątpliwości, czy inwestor udźwignąłby finansowo ratowanie kolejnej węglowej firmy. box

[email protected]

Pytania do Konrada Miterskiego, prezesa Ferrum

Węglokoks jest zainteresowany przejęciem Ferrum i konsolidacją aktywów na jego bazie. Podpisaliście list intencyjny – jaki będzie dalszy harmonogram?

Jesienią ub.r. zawarliśmy z Węglokoksem strategiczną umowę handlową, dzięki której Ferrum uzyskało płynny i terminowy dostęp do wsadu. Z hutami Pokój i Łabędy jesteśmy największą grupą zakupową w kraju. Zacieśnienie współpracy jest logicznym krokiem. Zidentyfikowaliśmy więcej obszarów zwiększających wartość dla akcjonariuszy w przypadku konsolidacji działalności hut.

Piłka jest teraz po stronie akcjonariuszy Ferrum. 17 maja WZA ma zadecydować o emisji akcji. Do tego dnia dotychczasowi główni akcjonariusze powinni uzgodnić z potencjalnym nowym akcjonariuszem docelowy kształt struktury kapitałowej.

W najbliższych latach Gaz-System przeznaczy ponad 1,8 mld zł netto na zakupy rur. W jaki sposób konsolidacja z zakładami Węglokoksu zwiększyłaby wasz potencjał?

Bezpośrednie przełożenie nie występuje – należy przypomnieć, że Ferrum jest jedynym krajowym producentem rur izolowanych o przekrojach, które mogą mieć zastosowanie przy zamówieniach od Gaz-Systemu. Węglokoks jest jednak zainteresowany wsparciem nas przy zakupie linii produkcyjnej z Niemiec, która podwoiłaby nasze moce. Analizy wskazały na pełną zasadność przeprowadzenia takiej inwestycji, co pozwoli na istotne ograniczenie importu rur, szacowane przez nas na kwotę przekraczającą 250 mln euro w perspektywie najbliższych dziesięciu lat. Myślę, że ten projekt świetnie wpisuje się w plan rozwojowy zaproponowany przez wicepremiera Morawieckiego.

Ewentualna konsolidacja Ferrum z hutami Węglokoksu, poza wspomnianymi oszczędnościami przy zakupie stali, oznaczałaby stworzenie grupy działającej w kilku segmentach rynku, w tym tak istotnych z punktu widzenia interesów państwa, jak energetyczny, paliwowy, stoczniowy i zbrojeniowy.