Erbud nastawia się na stabilizację wyników

Odpowiednia strategia umożliwia uzyskiwanie dobrych marż mimo niełatwej sytuacji na rynku. Akcjonariusze mogą liczyć na dywidendę.

W 2018 r. Grupa Erbud spodziewa się stabilnej sprzedaży i utrzymania rentowności.

W ub.r. skonsolidowane przychody wyniosły 1,81 mld zł, czyli o 0,9 proc. więcej niż rok wcześniej. Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 131,6 mln zł, co oznacza wzrost o 1,6 proc. Grupa uzyskała lekko lepszą rentowność na tym poziomie: 7,3 proc. wobec 7,2 proc. rok wcześniej. Zysk operacyjny skurczył się jednak o prawie 18 proc., do 37,7 mln zł – przede wszystkim z uwagi na odpisy na sporne należności.

Zysk netto skurczył się o 32 proc., do 23,9 mln zł – przy czym w ub.r. wynik został podbity przez sprzedaż aktywów – bez tego Erbud wykazałby wzrost zarobku o 10 proc.

Tak krawiec kraje...

Produkcja budowlano-montażowa w Polsce odbija dynamicznie: w ciągu dwóch pierwszych miesięcy br. urosła o ponad 32 proc. Z drugiej strony inwestorzy obawiają się o marże spółek – z uwagi na rosnące koszty materiałów i pracy. Indeks WIG-budownictwo, po spadku od maja do listopada ub.r. o ponad 28 proc., od tego momentu porusza się w zakresie 2,6–2,8 tys. pkt.

– W całej Europie obserwujemy boom inwestycyjny, co w oczywisty sposób przekłada się na wzrost cen materiałów i wykonawstwa. Rynek nie jest łatwy, ale nie nazwałbym tego kryzysem – komentuje Dariusz Grzeszczak, prezes Erbudu. – Bardzo selektywnie podchodzimy do kontraktów, budujemy portfel zamówień adekwatny do naszego potencjału wykonawczego: moglibyśmy wziąć z rynku trzy razy więcej zleceń, ale jesteśmy odpowiedzialni. Koncentrujemy się na kontraktach z terminem realizacji krótszym niż 1,5 roku, a więc mniej wrażliwych na wzrost kosztów – dodaje. Menedżer wskazuje, że głównym ograniczeniem jest dostęp do podwykonawców i pracowników. Sam Erbud w ub.r. zwiększył zatrudnienie o 16 proc., do 2,34 tys. osób.

– Przy takim rynku to duże osiągnięcie. Będziemy dalej zatrudniać, ale już pewnie nie w takiej skali. Na rynku wyraźnie brakuje wykwalifikowanych pracowników – mówi Grzeszczak.

Na koniec 2017 r. wartość portfela zamówień grupy wynosiła 2,04 mld zł, z czego 80 proc. (1,63 mld zł) przypadało na budownictwo kubaturowe w kraju. W tej części około 40 proc. to galerie handlowe, a 25 proc. mieszkaniówka. Deweloperzy często narzekają na mocny wzrost kosztów generalnego wykonawstwa.

– Dobrze współpracuje nam się z deweloperami, wszystko jest kwestią znalezienia kompromisu: warto pamiętać, że koszty wykonawstwa to tylko jeden z kilku czynników decydujących o rentowności inwestycji mieszkaniowej. Będziemy dalej działać na tym rynku – wskazuje Grzeszczak.

Erbud będzie dalej rozwijał działalność w segmencie przemysłowym i energetycznym. Także za granicą i w ujęciu długoterminowym – niedawno grupa powiększyła się o niemiecką spółkę IVT. Celem jest, by segment energetyczno-serwisowy grupy zapewniał ponad 20 proc. przychodów.

Podział zysku

– Jesteśmy zadowoleni z wyników osiągniętych w 2017 r., nasza kondycja jest dobra, dlatego rekomendujemy wypłatę dywidendy – mówi Grzeszczak.

Spółka ma przeznaczyć na ten cel 14,09 mln zł (z czego 1,55 mln zł z kapitału zapasowego), czyli po 1,1 zł na akcję. Przy kursie z poniedziałkowego zamknięcia, czyli 20,6 zł, daje to stopę dywidendy 5,3 proc. W zeszłym roku spółka wypłaciła 15 mln zł, czyli po 1,17 zł na walor.

W reakcji na wyniki kurs Erbudu rósł o maksymalnie 4,9 proc., do 21,6 zł. W ub.r., w ślad za spadkiem indeksu WIG-budownictwo, kurs Erbudu spadł o blisko 40 proc., do 20,25 zł i od stycznia porusza się w trendzie bocznym.