Lokum Deweloper, LC Corp i Inpro to spółki z najlepszymi marżami zysku brutto ze sprzedaży

Branża boryka się ze wzrostem kosztów wykonawstwa i cen gruntów. Na razie spółki chwalą się znakomitą rentownością, ale utrzymanie tego stanu rzeczy będzie wymagało coraz większego wysiłku.

Lokum Deweloper, LC Corp i Inpro to spółki, które w I kwartale mogły się pochwalić najlepszymi marżami zysku brutto ze sprzedaży, rzędu ponad 30 proc.

Kwestia przesunięcia

I kwartał jest sezonowo najsłabszy, zdecydowana większość inwestycji budowlanych oddawana jest bowiem do użytkowania pod koniec roku kalendarzowego, a deweloperzy księgują wyniki dopiero w momencie przekazania kluczy klientom.

Zważywszy na to, że lokale formalnie wchodzą do oferty z chwilą uzyskania pozwolenia na budowę i rozchodzą się bardzo szybko, księgowanie wyniku następuje z kilkunastomiesięcznym przesunięciem.

Mocny wzrost kosztów realizacji inwestycji budowlanych, wywołanych presją na płace i ceny materiałów, a także drożejące grunty, jest obserwowany od połowy zeszłego roku, więc w bieżących wynikach spółek nie widać jeszcze negatywnego przełożenia.

W I kwartale 2018 r. działające we Wrocławiu i Krakowie Lokum zanotowało niemal 36-proc. rentowność brutto ze sprzedaży. Firma przekazała klientom zaledwie 18 mieszkań, a potencjał na cały rok to ponad 970 sztuk. Lokum ma w ofercie mieszkania o podwyższonym standardzie, pełni też funkcję generalnego wykonawcy swoich inwestycji. Wyzwaniem jest uzupełnienie oferty w obliczu niesłabnącego popytu – wysokie tempo sprzedaży spowodowało, że klienci mogli na koniec marca wybierać z 516 lokali – to o 56 proc. mniej niż rok wcześniej. Na koniec I kwartału spółka miała w przygotowaniu projekty na łącznie 6,75 tys. mieszkań.

Wyniki deweloperów mieszkaniowych w I kwartale 2018

Foto: GG Parkiet

Dobrej myśli jest trójmiejskie Inpro. 31-proc. rentowność firma uzyskała w I kwartale, przekazując 119 mieszkań.

– Osiągana przez nas rentowność nie jest przypadkowa, podobne wyniki uzyskujemy co roku. Własny wydział budowlany i spółki zależne odpowiedzialne za wsparcie poszczególnych etapów realizacji inwestycji deweloperskich zapewniają nam odpowiednie marże – więc patrzymy pozytywnie na kolejne lata – mówi Krzysztof Maraszek, wiceprezes Grupy Inpro.

Na tle konkurentów relatywnie słabo wypadają Polnord i i2 Development, z marżami brutto ze sprzedaży rzędu 12 proc.

Polnord przekazał klucze do 323 mieszkań, potencjał wydań na cały rok szacowany jest na nieco ponad 1 tys.

Jak podkreśla Dariusz Krawczyk, prezes Polnordu, uzyskany w I kwartale wynik jest bardzo dobry, zważywszy na to, że w poprzednich latach firma dokonała urealnienia wartości banku ziemi – co przełożyło się na bardzo duże odpisy.

– Dzięki temu zabiegowi nie wykazujemy obecnie strat, a dzięki wysiłkom zarządu nawet marżę na poziomie kilkunastu procent. Zamiast na rachunek zysków i strat, zwracałbym uwagę na cash flow. W I kwartale przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 6,4 mln zł wobec blisko 1 mln zł pod kreską rok wcześniej. To zaczyna być trwały trend – podkreśla Krawczyk.

Sprzedaż będzie niższa?

Wzrost kosztów wykonawstwa zaczyna wpływać na bieżącą sprzedaż deweloperów. Według szacunków REAS w ostatnich latach sprzedaż mieszkań w sześciu największych aglomeracjach rosła w tempie blisko 19 proc., do rekordowego poziomu 72,7 tys. w ubiegłym roku. Najwyraźniej będzie to ostatni tak dobry rok, bo deweloperom zależy na marżach, a nie liczbie sprzedanych lokali.

Echo Investment obniżyło cel sprzedaży na ten rok do 1,3–14 tys. wobec 1,5 tys. wcześniej. Spółka chce teraz zwiększyć – do około 20 proc. – odsetek lokali sprzedawanych bliżej terminu oddania inwestycji do użytkowania. To daje możliwość podnoszenia cen.

Prezes Krawczyk zaznacza, że jeśli oferty na wykonawstwo będą przekraczać akceptowalny poziom, Polnord zaczeka z projektami, zamiast realizować je za wszelką cenę.