Wtorek na giełdzie. Przebudzenie energetyki

Enea, PGE i Tauron notują dziś mocne wzrosty. To reakcja na sygnały płynące z Komisji Europejskiej dotyczące bardziej realistycznej ścieżki dekarbonizacji. Co to konkretnie oznacza dla polskich spółek?

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie sygnały płynące z Komisji Europejskiej wpłynęły na notowania spółek energetycznych?
• W jaki sposób UE zamierza dostosować system handlu emisjami do zmieniających się realiów?
• Jak te modyfikacje mogą przełożyć się na perspektywy finansowe polskiego sektora energetycznego?
• Ile warte są akcje spółek energetycznych?

Podczas wtorkowej sesji WIG notuje niespełna 1 proc. wzrost. Wśród indeksów branżowych pozytywnie wyróżnia się WIG-energia, zyskujący prawie 6 proc. Szybują notowania PGE, Tauronu i Enei.

Po południu za akcję PGE trzeba zapłacić ponad 10 zł po wzroście o prawie 7 proc. Wartość obrotu od rana sięgnęła już 30 mln zł. Mimo dzisiejszej zwyżki, akcje PGE nadal są wyceniane niżej niż pod koniec lutego, kiedy to kurs przekraczał 11 zł. Wtedy też WIG-energia wyznaczył rekord, przebijając poziom 5,1 tys. pkt. Obecnie oscyluje w okolicach 4,5 tys. pkt.

Ceny docelowe z rekomendacji dla spółek energetycznych implikują znaczące, dwucyfrowe niedowartościowanie ich akcji.

Jak zmieni się system ETS

Szefowa Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen ogłosiła w poniedziałek, że system ETS sprawdził się jako napęd transformacji, a teraz musi zostać dostosowany do nowych realiów. Zapowiedziała między innymi, że w ramach przeglądu ETS zostanie określona bardziej realistyczna ścieżka dekarbonizacji oraz że KE wkrótce przyjmie wskaźniki referencyjne ETS, uwzględniając obawy wyrażane przez przemysł. Chodzi o benchmarki, na podstawie których ustalana jest liczbę bezpłatnych pozwoleń do emisji.

Jak zmiana w ETS wpłynie na polskie spółki

Michał Kozak, analityk DM Trigon ocenia, że zapowiedź KE oznacza więcej darmowych uprawnień CO2 dla przemysłu i wolniejszy proces wycofywania uprawnień z rynku.

– Zgodnie z naszymi przypuszczeniami, nie zapowiada się na radykalny zwrot w polityce klimatycznej, ani w ETS, tym bardziej w merit order. Przyjęcie pułapów cenowych na poziomie UE dla gazu jest według nas mało prawdopodobne. Jest natomiast możliwe na poziomie budżetów krajowych – wybór padnie prawdopodobnie na zgody na subsydia dla odbiorców na poziomie krajowym – napisał w komentarzu ekspert DM Trigon. W jego opinii ten scenariusz może ograniczyć odbicie cen CO2 (słabość vs. ceny gazu i węgla), co może być pozytywne dla wyników PGE.

– Nie spodziewamy się żadnych decyzji w sprawie ograniczania zysków w dystrybucji – problem został naświetlony poszczególnym rządom, jednak decyzje w tej sprawie powinny pozostać na poziomie poszczególnych gospodarek – podkreślił ekspert. Jego zdaniem spadek notowań krajowych spółek energetycznych w ostatnich tygodniach był zbyt silny.

– Były obawy o dystrybucję, z powodu ryzyk w tym obszarze, ale uważamy, że polski sektor energetyczny przereagował, porównując z notowaniami spółek europejskich – podsumował ekspert.