Faworyci brokerów do poprawy

W poszukiwaniu okazji warto śledzić rekomendacje analityków. Sprawdziliśmy, w których spółkach kryje się największy potencjał.

Wzięliśmy pod lupę listopadowe i grudniowe rekomendacje biur maklerskich dla spółek z warszawskiego parkietu. Z porównania cen docelowych akcji z bieżącymi cenami walorów na giełdzie wynika, że na rynku nie brakuje prawdziwych okazji inwestycyjnych.

Analitycy obstawiają wzrosty

Od początku listopada pojawiło się 150 rekomendacji biur maklerskich. Analitycy wzięli pod lupę 66 emitentów. Blisko 80 proc. zaleceń maklerów miało charakter pozytywny, co wskazywało na potencjał wzrostowy kursu akcji w perspektywie najbliższych 12 miesięcy. Jerzy Nikorowski, doradca inwestycyjny w BNP Paribas Polska, zwraca uwagę, że grudniowa przecena sprawiła, że wiele spółek stało się atrakcyjnych cenowo.

– Aktualny moment cyklu koniunkturalnego w Polsce sugeruje możliwość kontynuacji zwyżek na GPW, choć w krótkim terminie nie wykluczam pojawienia się zmienności w związku z przebudową portfeli OFE – uważa Nikorowski. Jego zdaniem w drugim półroczu 2013 r. pojawiły się coraz bardziej wyraźne sygnały poprawy sytuacji gospodarczej, co konsekwentnie przekłada się na zmianę warunków funkcjonowania spółek oraz prognozy ich przychodów i zysków na kolejne kwartały. – Im bliżej jesteśmy końca roku, tym łatwiej analityk może ocenić prognozy zarządów spółek dotyczących realizacji planów rocznych, co z kolei zwiększa trafność takiej rekomendacji – dodaje ekspert.

Deweloperzy na fali

Rosnąca sprzedaż mieszkań w ostatnich miesiącach zwróciła uwagę rynku na zapomnianych w ostatnich latach deweloperów. To spowodowało, że kursy wielu przedstawicieli tej branży wyraźnie podskoczyły. Z raportów analityków wynika, że ich akcje wciąż mają spory potencjał wzrostowy. Jednym z faworytów brokerów jest Polnord. Za walory dewelopera inwestorzy płacą około 8,4 zł, podczas gdy analitycy wyceniają je na 11,25 zł. To daje 35-proc. potencjał do wzrostu notowań. Wśród argumentów przemawiających za inwestycją w spółkę wskazują redukcję kosztów i wzrost liczby sprzedanych mieszkań. Z przewidywań analityków DM IDMSA wynika, że Polnord, przy sprzedaży 1500 lokali w przyszłym roku, powinien osiągnąć próg rentowności.

Fundamentalne perełki można także znaleźć wśród deweloperów komercyjnych. Znacznie powyżej rynkowych notowań wyceniane są akcje Echo Investment. Średnia cena docelowa z opublikowanych w ostatnich tygodniach rekomendacji oscyluje wokół poziomu 8,2 zł, co wobec obecnego kursu oznacza ponad 30-proc. premię. Analitycy. Espirito Santo (ich wycena to 8,56 zł) przekonują, że w nadchodzących latach należy się spodziewać solidnego wzrostu wartości aktywów netto (NAV), wspieranego bogatym portfelem projektów, solidnym bilansem, a także udowodnionym dostępem do finansowania zewnętrznego.

Potentaci wracają do łask

Wśród niedowartościowanych i jednocześnie pozytywnie postrzeganych przez analityków spółek pojawiło się kilku rynkowych potentatów, wchodzących w skład indeksu WIG20. Jednym z nich jest Bogdanka. Średnia cena docelowa dla akcji tej spółki z siedmiu ostatnio wydanych rekomendacji wynosi 154 zł. Tymczasem rynek wycenia papiery banku w okolicach 125 zł, co daje prawie 25-proc. przestrzeń do wzrostu notowań. – Kurs akcji Bogdanki powinien się zachowywać lepiej niż rynek, ponieważ silny wzrost wolumenu i brak spadku cen węgla energetycznego powinny się przełożyć na istotnie wyższe przepływy pieniężne i wyniki – uważa Paweł Puchalski, szef działu analiz DM BZ WBK.

Brokerzy pozytywnie postrzegają także perspektywy PKO BP. Średnia cena docelowa dla akcji banku to 47,7 zł, czyli o ponad 21 proc. powyżej obecnego kursu rynkowego. – Po przejęciu aktywów Nordei bank umocnił pozycję lidera sektora bankowego w Polsce. Atrakcyjna sieć dystrybucji, wysoka jakość aktywów Nordei i pozytywna ekspozycja PKO BP na rosnące stopy procentowe powinny wspierać wzrost zysków w najbliższych latach – przekonuje Michał Fidelus, analityk DI Investors. W swojej najnowszej rekomendacji wycenił papiery banku na 50 zł.

Pozytywne rekomendacje w ostatnich tygodniach zebrała także Telekomunikacja Polska. Ze średniej z wycen zawartych w najnowszych raportach wynika, że spółka ma prawie 15-proc. przestrzeń do wzrostu kursu. Najwyżej, bo aż na 12,6 zł, papiery TP wycenili analitycy Espirito Santo. Zdaniem brokera wydatki spółki na częstotliwości LTE będą dużo niższe, niż oczekuje rynek, kształtując się na poziomie 1,2 mld zł. Zmniejszenie budżetu na ten cel o 1 mld zł pozwoli jej na zwiększenie dywidendy na akcję do 1 zł w przyszłym roku i latach kolejnych bez przekraczania wskaźnika długu netto do EBITDA na poziomie 1,5. Autorzy raportu spodziewają się także poprawy wolnych przepływów gotówkowych, do 1,3 mld zł w przyszłym roku z 1,1 mld zł w tym roku, dzięki stabilizacji otoczenia telekomunikacyjnego, poprawie kluczowych wskaźników efektywności, dalszym cięciom kosztów i uproszczeniu struktury organizacyjnej.

Wśród faworytów znalazło się także Asseco Poland. Spółka jest wyceniana ponad 15 proc. powyżej rynkowych notowań (przy kursie 45,50 zł). Największy potencjał w akcjach Asseco Poland widzą analitycy DM IDMSA, wskazując cenę docelową akcji na poziomie 57,5 zł. Sobiesław Pająk, szef działu analiz brokera, uważa, że w poprzednich miesiącach spółka zachowywała się słabiej niż rynek z powodu obaw co do portfela zamówień od najważniejszych klientów z polskiego rynku, przede wszystkim z ZUS. W ostatnich tygodniach kwestia ta została w dużej mierze wyjaśniona, a rzeszowskiej spółce udało się utrzymać znaczną część wpływów od tego klienta. Czynnikiem zachęcającym do inwestowania w akcje Asseco Poland mogą być też solidne wyniki spółki za IV kwartał spodziewane przez zarząd spółki.

Media i transport

Okazji nie zabrakło także na szerokim rynku, choć tegoroczna hossa w segmencie małych i średnich spółek znacząco podniosła wyceny wielu firm. Poniżej wycen brokerów notowany jest Cyfrowy Polsat. Z raportów wynika, że spółka ma 23-proc. potencjał, by zdrożeć w 2014 r. Jak utrzymują analitycy Espirito Santo, pozytywnie na cenę akcji wpłynie przejęcie Polkomtelu. – Połączenie spółek pozwoli na dalszy wzrost przychodów, głównie dzięki dodatkowej sprzedaży w ramach już istniejącej bazy klientów. Natomiast na wzrost EBITDA, oprócz wyższych przychodów, pozytywnie powinny wpłynąć oszczędności kosztowe w obszarze utrzymania klienta, systemów IT oraz innych kosztów administracyjnych – przekonuje Konrad Księżopolski, szef analityków brokera.

W łaski analityków wkupiło się PKP Cargo, które niedawno zadebiutowało na warszawskim parkiecie. Ostatnie tygodnie przyniosły aż cztery pozytywne rekomendacje. Zdaniem analityków mimo ponad 20-proc. zwyżki powyżej ceny sprzedaży z IPO potencjał wzrostu wcale nie został wyczerpany. Największym optymistą są analitycy DI Investors, którzy wyceniają akcje spółki na 99 zł. W ich ocenie w związku z cyklicznym charakterem działalności spółka powinna skorzystać na ożywieniu krajowej gospodarki. – Poprawa sytuacji gospodarczej i obniżenie stawek dostępu do infrastruktury, a także dalsza optymalizacja kosztów będą miały pozytywne przełożenie na raportowane wyniki w 2014 r. – argumentują eksperci DI Investors.

Spółki z największym potencjałem do zwyżki notowań w perspektywie najbliższych 12 miesięcy

W tym roku akcjonariusze spółki przeżyli huśtawkę nastrojów (m.in. dwie wielkie przeceny sięgające kilku­dziesięciu procent). W porównaniu z poziomem z końca 2012 roku kurs jest 20 proc. pod kreską. Deweloper jest mocno zadłużony, ale korzystna sytuacja rynkowa sprzyja sprzedaży mieszkań.

Akcje spółki od początku roku systematycznie drożały, aż osiągnęły w listopadzie 6-letnie maksimum. Grudzień przyniósł silną przecenę na GPW, za którą mogły stać OFE. Kurs dewelopera zjechał z 7,6 do prawie 6 zł. Echo należy do spółek o znaczącym udziale OFE w akcjonariacie.

Na notowaniach wydobywczej spółki długi czas ciążyła kiepska koniunktura na rynkach surowcowych. W ostatnich miesiącach inwestorzy zmienili do niej swoje negatywne nastawienie i kurs zaczął odrabiać straty z I połowy roku. Dzięki temu notowania powróciły do cen z początku roku.

PKO BP zebrał najwięcej pozytywnych rekomendacji wśród banków. Zdaniem analityków jest wyceniany z dyskontem do swojego głównego konkurenta Pekao. Eksperci spodziewają się, że w najbliższych kwartałach powinniśmy obserwować powolną odbudowę marży odsetkowej banku.

Przez większą część 2013 roku notowania poruszały się w trendzie wzrostowym, osiągając w październiku historyczne maksimum. Od tamtej pory trwa korekta, która zbiła kurs poniżej 19 zł. W ocenie analityków może to być okazją do kupna. Średnia ich ostatnich wycen wskazuje na ponad 20-proc. potencjał.

Przewoźnik, który przed miesiącem zadebiutował na warszawskiej giełdzie, zdążył już zebrać cztery pozytywne rekomendacje. Kto nabył akcje spółki w ramach IPO, nie musi się spieszyć z ich sprzedażą. Średnia cena docelowa z wydanych raportów wynosi 94,8 zł, co daje prawie 16-proc. wzrost.