Agora tnie koszty szybciej, niż spodziewali się inwestorzy

Dobra passa kin i oszczędności w innych segmentach biznesu wpływają dodatnio na wyniki mediowej grupy. Analityków niepokoi stagnacja reklamowego rynku, w tym spowolnienie w internecie.

Nawet o 5,73 proc., do 16,6 zł, rósł w piątek kurs akcji Agory, wydawcy „Gazety Wyborczej" i właściciela sieci kin Helios, po tym, jak grupa podała wyniki za drugi kwartał br. Mimo spadku skonsolidowanych przychodów zarobiła więcej niż rok wcześniej i więcej, niż spodziewali się analitycy. Maklerzy zwracają uwagę na słabość rynku reklamy w Polsce.

Prasa kosztem internetu

Agora wykazała w II kw. br. 282,7 mln zł przychodów (spadek o 4,6 proc. rok do roku), ale jej EBITDA urosła rok do roku o 37 proc., do 31,4 mln zł. Grupa miała też 0,4 mln zł zysku netto (a 5,1 mln zł straty rok temu).

Przychody były nieco niższe, niż przewidywali analitycy z biur maklerskich, ale EBITDA i wynik netto wyższe od średniej ich szacunków. Specjaliści sądzili, że przychody Agory wyniosą 285,7 mln zł, EBITDA 26,3 mln zł, a strata netto 0,9 mln zł.

– Zaskoczeniem były niższe koszty, w szczególności wydatki na marketing, które spadły o 6,5 mln zł w porównaniu z II kw. 2016 r., oraz niższe koszty materiałów i energii wynikające z mniejszej skali działalności w dziennikach i usługach poligraficznych – mówi Dominik Niszcz, analityk DM Raiffeisen.

– W podziale na segmenty zaskoczyła (pozytywnie – red.) wyższa marża w dziennikach oraz w biznesie film i kino – dodaje. Paweł Szpigiel, analityk DM mBanku, zwraca uwagę, że segment dzienników obejmuje też wyniki serwisów internetowych z treścią wydawnictw papierowych, które w ub.r. należały do segmentu internet.

GG Parkiet

Zgadza się on, że bardzo dobre są rezultaty sieci kin Helios. Sprzedały one w II kw. br. i I półroczu odpowiednio: 2,3 mln (o 35 proc. więcej niż przed rokiem) i 5,9 mln biletów (wzrost o 19,6 proc.).

Helios rósł więc nieco szybciej niż cały rynek. W tym czasie, według Agory, kina w Polsce sprzedały 11,2 mln biletów (wzrost o 33,4 proc.) i 28,3 mln biletów (wzrost o 19,5 proc.). To więcej niż wg danych Boxoffice.pl, które publikowaliśmy na łamach „Parkietu", mówiące, że w II kw. br. sprzedało się 10,6 mln biletów, o 26,2 proc. więcej niż przed rokiem. Różnica wynika z tego, że Agora podaje dane za okresy kalendarzowe, a Boxoffice.pl operuje odcinkami od pierwszego piątku do ostatniego czwartku danego miesiąca.

Przychody kin z biletów i barów w II kw. br. urosły w sumie o 39 proc., do 61 mln zł. – Drugi kwartał zwykle nie przynosi kinom żniw. Liczymy na nie na ogół w III i IV kwartale. Śmiem twierdzić, że druga połowa roku będzie jeszcze lepsza – mówi Szpigiel.

Analityków martwi rynek reklamy. Według szacunków zarządu spółki w II kw. br. reklamodawcy przeznaczyli na media tylko 2,3 mld zł, o 0,5 proc. więcej niż przed rokiem. – Tak niski wzrost może lekko niepokoić, biorąc pod uwagę silny wzrost PKB i konsumpcji – uważa Niszcz.

Słabiej w TV i internecie

W minionym kwartale i półroczu reklamodawcy tradycyjnie już przeznaczyli mniej na prasę, ale ograniczyli też wydatki na telewizję (o 1 proc.) i wolniej rósł rynek reklamy internetowej (o 7 proc.).

Maklerzy sądzą, że stacje Polsatu (Grupa Cyfrowy Polsat) radziły sobie lepiej niż rynek. Za to Grupa Wirtualna Polska – szacuje Szpigiel – mogła zanotować wzrost wpływów z reklamy mniejszy niż cały segment: o 2–3 proc.

– Jestem zdania, że koniunktura powinna się poprawić w nadchodzących kwartałach – mówi analityk DM mBanku.

Zarząd Agory nadal uważa, że w całym 2017 r. rynek reklamy urośnie o 1–3 proc., a ZenithOptimedia, że o 2,2 proc., do 7,06 mld zł.