KGHM lepiej od oczekiwań

III kwartał wypadł lepiej, niż wynosiła średnia prognoz analityków. Zagraniczna część grupy wciąż ponosi dotkliwe straty.

Po trzech kwartałach br. miedziowa grupa miała 13,1 mld zł przychodów, czyli o prawie 12 proc. mniej, niż rok wcześniej. Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej skurczył się o 49 proc., do 625 mln zł (3,13 zł na akcję).

W samym III kwartale czysty zarobek wyniósł 329 mln zł, czyli o ponad 35 proc. powyżej średniej oczekiwań analityków (w ankiecie PAP analitycy szacowali zysk w przedziale 116-395,8 mln zł). Rok wcześniej grupa miała zaledwie 33 mln zł zarobku.

Zagranica na minusie

Polska część KGHM wypracowała 1,28 mld zł zysku netto, czyli o 23 proc. mniej, niż rok wcześniej. Produkcja miedzi płatnej zmniejszyła się o ponad 7 proc., do 401 tys. t, a srebra o 3 proc., do 889 t.

KGHM International zwiększył stratę do 885 mln zł wobec 533 mln zł na koniec I półrocza. Po trzech kwartałach 2015 r. zagraniczna część raportowała 685 mln zł pod kreską.

Produkcja miedzi spadła o 6 proc., do 69 tys. t, srebra była stabilna (1,3 t), a innych metali szlachetnych wzrosła o 3 proc., do 71,6 tys. uncji trojańskich.

Chilijska kopalnia Sierra Gorda miała po trzech kwartałach br. 834 mln zł straty netto (to 55 proc. wyniku przypadającego na udziały KGHM w joint-venture) wobec 481 mln zł straty po I półroczu i 270 mln zł na minusie rok wcześniej – przy czym wyniki są konsolidowane od 1 lipca 2015 r.

Zakład dostarczył (w części przypadającej na KGHM) 37,8 tys. t miedzi, 9,3 mln funtów molibdenu, 10,4 t srebra i 15,4 tys. uncji innych metali szlachetnych. W porównaniu z okresem styczeń-wrzesień 2015 r. produkcja miedzi wzrosła o 14 proc., molibdenu podwoiła się, a srebra i innych metali szlachetnych skurczyła się po 6 proc..

Rewizja strategii na finiszu

Na ostatnich konferencjach zarząd podkreślał, że miarą wyników grupy jest skorygowany zysk EBITDA (zysk operacyjny przed pomniejszeniem o m.in. amortyzację, podatek dochodowy, koszty finansowe i odpisy). Po trzech kwartałach 2016 r. dla KGHM w Polsce to 2,39 mld zł (spadek o 27 proc.), KGHM International 393 mln zł (wzrost o 37 proc.), a Sierra Gorda 124 mln zł (40 mln zł na minusie rok wcześniej). Jest to wskaźnik subiektywny, bo spółki same decydują o jakie pozycje korygują wynik EBITDA.

KGHM skomentował w sprawozdaniu, że sytuacja finansowo-ekonomiczna KGHM International pozostaje na stabilnym poziomie, prowadzone są także analizy w sprawie zagranicznych projektów inwestycyjnych (rozbudowa Sierra Gorda, kopalnie Afton-Ajax i Victoria w Kanadzie).

- Zbliżamy się do końcowego etapu rewizji naszej strategii, w którym podejmiemy decyzje dotyczące przyszłości aktywów zagranicznych na podstawie wniosków z zakończonego ich audytu oraz prognozowanych warunków rynkowych i możliwości finansowych grupy – mówi cytowany w komunikacie Radosław Domagalski-Łabędzki, nowy prezes KGHM.

W środę w południe zarząd pod nowym kierownictwem pierwszy raz spotka się z uczestnikami rynku na konferencji kwartalnej.

Rajd notowań miedzi

W ostatnim czasie notowaniom KGHM sprzyja zwyżka cen miedzi. We wtorek kurs koncernu poszedł w górę o aż 8 proc.

- Wczorajsza dynamiczna zwyżka notowań miedzi była konsekwencją wyboru Donalda Trumpa na prezydenta USA. Inwestorzy oczekują bowiem, że miliarder zdecyduje się na zwiększenie wydatków na infrastrukturę, co z pewnością korzystnie zadziałałoby na popyt na miedź. Na razie jednak ta kwestia pozostaje w fazie spekulacji – podkreśliła w porannym komentarzu Dorota Sierakowska, analityk surowcowy DM BOŚ. - Gwałtowność obecnego ruchu zwiększa prawdopodobieństwo równie stromej korekty spadkowej w kolejnych dniach. Nie zmienia to jednak ogólnego pozytywnego wydźwięku obecnej sytuacji na wykresie miedzi – wybicie się górą z konsolidacji daje szansę na wyrwanie się cen tego metalu z długoterminowego trendu spadkowego. Niemniej, warto pamiętać, że fundamenty tego rynku wciąż pozostawiają wiele do życzenia – ICSG oczekuje sporej nadwyżki w przyszłym roku. Jeśli więc do obiecywanych inwestycji nie dojdzie, notowania miedzi może czekać twarde lądowanie – podsumowała.