Goldman Sachs: Rynek byka się poszerzy, ale zwyżki będą mniejsze

Analitycy Goldman Sachs przedstawili prognozy dla rynków akcji na 2026 r. Spodziewają się, że stopy zwrotu indeksów z Wall Street będą mniejsze niż w 2025 roku.

Z tego artykułu się dowiesz:

• Jakie są oczekiwania Goldman Sachs dotyczące stóp zwrotu na rynkach akcji w 2026 roku?
• Jakie makroekonomiczne czynniki mogą wpłynąć na rynki finansowe w 2026 roku?
• Jakie prognozy zostały przedstawione dla indeksu giełdowego S&P 500 na koniec 2026 roku?

"Pozostajemy konstruktywnie nastawieni do akcji na 2026 r., ponieważ zyski nadal rosną, ale prognozujemy niższe stopy zwrotu z indeksów niż w 2025 r., w warunkach poszerzającego się rynku byka. To jest zgodne z naszą prognozą makroekonomiczną, w której oczekujemy dalszej ekspansji gospodarczej we wszystkich regionach, połączonej z kolejnym umiarkowanym luzowaniem polityki przez Rezerwę Federalną USA. W takim otoczeniu makroekonomicznym byłoby nietypowe, gdyby doszło do znaczącego załamania na rynku akcji/rynku niedźwiedzia bez recesji, nawet przy wycenach na podwyższonych poziomach" – twierdzą analitycy Goldman Sachs.

Ich prognoza mówi, że amerykański indeks giełdowy S&P 500 dojdzie na koniec 2026 r. do poziomu 7600 pkt., czyli wzrośnie o 15 proc. Paneuropejski indeks Stoxx Europe 600 ma wzrosnąć w tym czasie o 16 proc., japoński Topix może zyskać 12 proc., a MSCI Emerging Markets ma wzrosnąć o 18 proc.

"W naszej opinii znajdujemy się w fazie "Optymizmu" cyklu. W naszych pracach nad cyklami znajdujemy mocne dowody na to, że rynki ewoluują poprzez różne fazy typowego cyklu akcji. Większość z nich oscyluje wokół cykli gospodarczych i może znacznie różnić się długością oraz siłą. Niemniej jednak stwierdzamy, że istnieją powtarzalne schematy, w których cykle przechodzą przez kolejne fazy" – wskazują eksperci Goldmana.

Co będzie wpływało na hossę w 2026 roku?

Analitycy Goldman Sachs twierdzą również, że rynek byka w 2026 r. będzie się poszerzał. Inwestorzy mogą więc być mniej skoncentrowani na akcjach gigantów technologicznych.

"Uważamy, że stopy zwrotu w 2026 r. będą w większym stopniu napędzane przez fundamentalny wzrost zysków, a nie przez rosnące wyceny. Nasze modele zysków sugerują dalszy pozytywny wzrost zysków w 2026 r. – silniejszy niż tempo wzrostu zysków w 2025 r. we wszystkich regionach. Mimo to jesteśmy poniżej konsensusu bottom-up w większości regionów; stwierdzamy, że konsensus bottom-up jest często nadmiernie optymistyczny na początku każdego roku i w ujęciu zagregowanym raczej nie odzwierciedla tego, czego oczekuje większość inwestorów. W Europie jesteśmy znacząco poniżej konsensusu bottom-up, choć jest to w dużej mierze efekt przeliczeń walutowych; na przykład około 60 proc. zysków jest generowanych poza Europą i jest słabsze w wyniku prognozowanego przez nas silniejszego euro (EUR/USD 1,25 w perspektywie 12 miesięcy). Niemniej jednak oczekujemy nieco lepszego wzrostu w dalszej perspektywie i prognozujemy odpowiednio 5 proc. i 7 proc. wzrost zysku indeksu STOXX Europe w latach 2026 i 2027, przy czym rok 2027 nie będzie obciążony negatywnym wpływem kursów walutowych" – twierdzą analitycy Goldmana.