Indeksowi liderzy mają szanse na dalsze zwyżki

Zdaniem analityków najlepsze w tym roku spółki z WIG20, mWIG40 i sWIG80 mogą jeszcze dać zarobić – chociaż warto dokonać ich selekcji.

Od początku roku WIG20 stracił około 7 proc. Dużo lepiej radzą sobie indeksy kojarzone z małymi i średnimi firmami. mWIG40 zyskał ponad 13 proc., a sWIG80 ponad 8 proc. Przyjrzeliśmy się najlepszym w tym roku spółkom z każdego z indeksów. W tym gronie znalazły się: CCC, BZ WBK, Cyfrowy Polsat, JSW, Bogdanka, CD Projekt, Famur, Braster i Wielton. Dla inwestorów najważniejsze jest pytanie – które z tych spółek nadal warto mieć w portfelu?

Dobre spółki w kiepskim WIG20

Z grona największych emitentów najlepiej radzi sobie CCC. Wśród analityków pojawiają się głosy, że akcje obuwniczego giganta w dalszym ciągu mogą drożeć. – Aktualna cena akcji (183 zł – red.) jest bliska wyceny z mojej ostatniej rekomendacji (185,3 zł – red.), jednak CCC może w dalszym ciągu wyróżniać się pozytywnie na tle innych spółek z WIG20, które, tak jak np. energetyka, są narażone na ryzyko polityczne – mówi Konrad Księżopolski, szef analityków Haitong Banku.

Zaznacza, że pogorszenie się pogody, jakie obserwowaliśmy w ostatnich dniach, pozytywnie wpłynie na wyniki CCC w IV kwartale. – Należy pamiętać, że zima w poprzednim roku była ciepła, co przełożyło się na kiepskie rezultaty za ostatni kwartał 2015 r. Spodziewam się, że wynik EBITDA obuwniczej firmy w IV kwartale wzrośnie w ujęciu rocznym o 45 proc., do 195 mln zł. W całym roku może wynieść 398 mln zł – dodaje Księżopolski.

Na drugim miejscu w WIG20 znalazł się BZ WBK. – Bank ten na tle sektora charakteryzuje się dobrą rentownością, którą powinien utrzymywać w najbliższych kwartałach. BZ WBK nie ominie jednak zwrot klientom różnic kursowych z kredytów we frankach. Z tego tytułu bank może zapłacić około 900 mln zł – zaznacza Michał Sobolewski, analityk DM BOŚ. Ocenia, że zapewne wpłynie to na niższą dywidendę z BZ WBK w najbliższych latach, jednak na tle innych banków stopa tej dywidendy nadal powinna się pozytywnie wyróżniać. Stopa dywidendy w tym roku wyniosła 4,7 proc. To sporo, a warto pamiętać, że część banków w ogóle w tym roku nie dzieliła się zyskiem.

Na ostatnim stopniu podium wśród największych spółek znalazł się Cyfrowy Polsat. Z ostatnich rekomendacji analityków wynika, że papiery mediowo-telekomunikacyjnej grupy w dalszym ciągu mają potencjał wzrostu. Analitycy DM PKO BB wyceniają je na 29 zł, a Haitong Banku na 27 zł. W piątek za walory płacono po 24 zł. – Widzę lekką przestrzeń do wzrostu kursu, jednak z drugiej strony brakuje wyraźnego katalizatora. Może nim być komunikat o planowanej wysokości dywidendy za 2016 r., który zarząd ma ogłosić do końca roku. Gdyby oprócz tej informacji Cyfrowy Polsat poinformował też o polityce dywidendy na kolejne lata, rynek mógłby odczytać to pozytywnie i mógłby to być wyraźny pozytywny katalizator dla wzrostu kursu – mówi szef analityków Haitong Banku.

Węglowe sukcesy w drugim szeregu

Motorem zwyżek w gronie średniaków w tym roku są głównie spółki wydobywcze: Jastrzębska Spółka Węglowa i Bogdanka, których akcje szybują w górę głównie ze względu na dynamiczne zwyżki cen węgla na rynkach światowych. – Rosnące ceny spot węgla nie powinny bardzo wpłynąć na wyniki Bogdanki w III i IV kwartale. Inaczej wygląda sytuacja z JSW. Inwestorów rozgrzewa wizja bardzo dobrych wyników za IV kwartał 2016 r. i I kwartał 2017 r. Obecnie na rynku jest duży niedobór węgla koksującego. Panuje jednak przekonanie, że taki stan nie powinien się utrzymać dłużej niż kilka miesięcy – wskazuje Maciej Bobrowski, dyrektor działu analiz DM BDM. Kilka dni temu wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski poinformował, że mimo wysokiego benchmarku dla cen węgla koksującego na IV kwartał JSW w II kwartale 2017 r. chce przeprowadzić emisję akcji za 500 mln zł. Ze względu na obecną kapitalizację (około 7,9 mld zł) rozwodnienie kapitału nie powinno być tak znaczące, jak mogło się wydawać jeszcze kilka miesięcy temu, gdy wartość spółki wynosiła nieco ponad miliard złotych. Według ostatniej rekomendacji Société Générale akcje JSW są warte 80 zł. W piątek kosztowały 67 zł.

W tym roku z firm z mWIG40 bardzo dobrze radzi sobie CD Projekt. Według dwóch ostatnich rekomendacji akcje producenta gier są już jednak lekko przewartościowane. Do takiego wniosku doszło również PKO TFI, które kilka dni temu poinformowało o zmniejszeniu zaangażowania w spółce do 4,04 proc., z 5,09 proc. – CD Projekt wchodzi w okres relatywnie słabszych wyników finansowych. Nie powinno to być jednak zaskoczeniem dla inwestorów, ponieważ spółka nie ma aż tylu gier, z których czerpałaby cały czas wysokie przychody. Wzrost kursu z ostatnich miesięcy można tłumaczyć wprowadzeniem gry karcianej „Gwint" na rynek chiński. W najbliższych miesiącach nie widzę jednak wyraźnych przesłanek dla wzrostu kursu – zaznacza Księżopolski.

Maluchy z potencjałem

Z poprawiającej się koniunktury na rynku węgla korzysta też Famur, producent maszyn górniczych. Jakub Szkopek, analityk DM mBanku, zwraca uwagę, że w tym roku Famurowi pomagają też duże problemy jego rywala – Kopeksu. – Widać to było w wynikach za I półrocze. W Kopeksie trwa dynamiczna restrukturyzacja. Przez kilka miesięcy spółka nie miała pieniędzy, by prowadzić działalność operacyjną. Wyniki Famuru w II półroczu mogą być nieco gorsze niż w pierwszych sześciu miesiącach – ocenia Szkopek. Dodaje, że obecny wystrzał kursu Famuru można tłumaczyć przyszłymi profitami, które będą związane z przejęciem części aktywów Kopeksu. Obecnie firma TDJ ma 70,6 proc. akcji Famuru i 32,9 proc. Kopeksu. Docelowo udziały w tej drugiej spółce mają wzrosnąć do 66 proc. W jaki sposób Famur skorzysta na mariażu? – W pierwszej kolejności do Famuru trafi Przedsiębiorstwo Budowy Szybów. Jest to część biznesu, której do tej pory Famur nie miał. Spodziewam się, że ją zrestrukturyzuje i biznes ten poprawi marże. Obecnie nie ma już konkurencji między tymi graczami. Należy pamiętać, że oferta obu firm była wyraźnie tańsza niż zagranicznych spółek. Brak konkurencji sprawi, że rentowność Famuru wzrośnie – twierdzi analityk DM mBanku.

Na drugim stopniu podium wśród firm z sWIG80 znalazł się Braster – producent urządzenia do badania piersi. Długo wyczekiwany debiut tego produktu zaplanowano na 19 października. Program motywacyjny dla zarządu zakłada, ze w tym roku na rynek trafi 10 tys. sztuk tych urządzeń. W 2017 r. produkt ma trafić na rynki zagraniczne. Adrian Kowollik, analityk East Value Research, w zależności od scenariusza wycenia akcje spółki na 32–40 zł. Obecnie walory kosztują ponad 26 zł.

Z kolei eksperci Trigon DM duży potencjał wzrostu widzą w akcjach producenta naczep, Wieltonu. Wyceniają je na 18,2 zł. W piątek płacono za nie 13,69 zł i już były najdroższe w historii. Kilka dni temu Polski Związek Przemysłu Motorowego podał, że udział spółki w krajowym rynku rejestracji nowych przyczep i naczep o dopuszczalnej masie całkowitej powyżej 3,5 tony wzrósł w okresie styczeń–wrzesień do 16,26 proc. z 15,17 proc. rok wcześniej. – Wzrost ten wynika również z tego, że polskie firmy zwiększają udział w ogólnej liczbie przewozów w Europie – mówi Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM. – Najszybciej rośnie popyt na naczepy kurtynowe, które są sztandarowym produktem Wieltonu. W związku z oczekiwanymi przetargami infrastrukturalnymi oraz rozszerzeniem oferty firmy we Francji oraz we Włoszech w przyszłym roku liczymy też na segment wywrotek. Spodziewamy się, że Wielton utrzyma obserwowaną w ostatnich kwartałach poprawę rentowności.

[email protected]

Z grona blue chips najmocniej podrożały akcje...

Od początku stycznia akcje obuwniczej spółki pozwoliły zarobić 33 proc. Od kilku dni kurs akcji CCC konsoliduje się w okolicy 185 zł. Najbliższy opór wyznacza szczyt z połowy sierpnia – 191,9 zł. W tym roku dobrze radzi sobie również BZ WBK. Papiery kredytodawcy od początku stycznia podrożały o 19 proc. Na ostatnim miejscu podium znalazł się Cyfrowy Polsat. Akcje spółki kierowanej przez Tobiasa Solorza od stycznia podrożały o 15 proc. W krótkim terminie większą determinacją wykazują się jednak sprzedający. Notowania są już blisko wsparcia wyznaczonego przez 200-dniową średnią krocząca, która znajduje się obecnie na poziomie 23,07 zł.

Wśród średniaków najlepiej radzą sobie...

Niekwestionowanym liderem w drugim szeregu jest Jastrzębska Spółka Węglowa. Akcje kopalni od stycznia zdrożały o ponad 530 proc. Ich cena obecnie zmierza w kierunku 70 zł i są one już najdroższe od listopada 2013 r. Poprawa na rynku węgla sprzyja również Bogdance. Kurs papierów lubelskiej kopalni od początku roku podskoczył o 90 proc.

Dużym zainteresowaniem inwestorów cieszą się również papiery CD Projektu. Wycena producenta gier od początku stycznia wzrosła o 79 proc., a kapitalizacja sięga obecnie 3,8 mld zł. Jednak od wrześniowego szczytu papiery dewelopera gier potaniały o około 12 proc., a wsparcie wyznacza lokalny dołek na poziomie 38,2 zł.

Z indeksu najmniejszych firm warto było postawić na...

Spośród firm z sWIG80 najmocniej w tym roku podrożały akcje Famuru. Papiery producenta maszyn górniczych od stycznia zdrożały o 163 proc., a obecnie ich kurs znajduje się blisko lokalnego szczytu na poziomie 4,58 zł. Po pokonaniu tego oporu kolejnym celem byków będzie okrągły poziom 5 zł. W ostatnich miesiącach bardzo dobrze radzi sobie również Braster. Na 19 października zaplanowany jest długo wyczekiwany debiut flagowego produktu firmy – urządzenia do badania piersi. Na trzecim miejscu uplasował się Wielton. Akcje producenta naczep są obecnie najdroższe w historii. Inwestorzy, którzy kupili je na początku stycznia, mogą się cieszyć z ponad 90-proc. stopy zwrotu.