Rafako i Serinus. Czyli emocjonalne pożegnanie z giełdą

W najbliższych tygodniach z warszawskiego parkietu zniknie kilka spółek. Najwięcej emocji budzą przypadki Rafako oraz Serinusa. Część inwestorów nadal wierzy, że do delistingów tych firm nie dojdzie.

Od początku 2025 r. z rynku głównego GPW wycofano akcje 6 spółek. W najbliższym czasie te statystyki mocno urosną. Z dniem 15 lipca następuje wycofanie akcji Labo Printu po przejęciu spółki przez grupę akcjonariuszy. 18 lipca z giełdy zniknie Baltic Bridge. W czerwcu wniosek o wycofanie akcji z obrotu na GPW złożył Serinus Energy. W kolejce do wyjścia z giełdy stoi też Rafako.

Pożegnanie z Rafako

Najwięcej emocji budzą delistingi Serinusa i Rafako.

Tegoroczne zapowiedzi polityków dotyczące ratowania Rafako nie były jednoznaczne (premier Donald Tusk poinformował, że rząd przekaże 700 mln zł na ratowanie Rafako i Rafametu) i część inwestorów wywnioskowała, że wsparcie będzie udzielone bezpośrednio tej spółce. Wśród inwestorów indywidualnych nadal pojawiają się wątpliwości co do giełdowych losów Rafako.

Tymczasem sytuacja jest jednoznaczna: za kilka dni akcje Rafako zostaną wycofane z obrotu. Zapytaliśmy GPW, czy stanie się to z dniem 21 lipca 2025 r.., czyli sześć miesięcy po uprawomocnieniu się decyzji o ogłoszeniu upadłości spółki. – Tak, przepisy ustawy są w tym zakresie jednoznaczne – potwierdza biuro prasowe GPW.

Obecnie za akcję Rafako trzeba zapłacić około 0,2 zł (wiosną kurs przekraczał 1 zł). Jeśli posiadacze walorów nie sprzedadzą ich w najbliższych dniach, to po delistingu zostaną z akcjami spółki niepublicznej, co wiąże się z ich niższą płynnością.

Docelowo Rafako „zmieni” się w RFK. Obecnie RFK Sp. z o.o. jest spółką kontrolowaną przez trzech udziałowców: ARP (1/3 udziałów), Polimex Mostostal (1/3) i TF Silesia (1/3). Spółka działa w regionie raciborskim, głównie w branży kolejowej i zbrojeniowej. Zapytaliśmy ARP, na jakim etapie są planowane zmiany wynikające z zawarcia porozumienia w sprawie dzierżawy majątku Rafako oraz jaki jest harmonogram.

– Planowane zmiany są już w fazie realizacji – informuje Katarzyna Frendl, rzeczniczka prasowa ARP. Wskazuje na kluczowe etapy. Pierwszym jest zakończenie części formalno-prawnej. ARP sprzedała dwie trzecie udziałów swojej spółki ARP Doradztwo partnerom: Polimeksowi Mostostal oraz Towarzystwu Finansowemu Silesia (po jednej trzeciej udziałów). – Następnie spółka, po podwyższeniu kapitału o 27 mln zł i zmianie nazwy na RFK Sp. z o.o., uzyskała zgodę na koncentrację i może przejąć kluczowe aktywa Rafako, tworząc nowe możliwości dla lokalnego biznesu – informuje rzeczniczka ARP.

Następny etap to dzierżawa majątku Rafako: RFK przejmie aktywa upadłej spółki, co pozwoli na kontynuację działalności w sektorach kolejowym i zbrojeniowym.

– Kolejne kroki będą zależały od finalizacji procesów prawnych związanych z dzierżawą oraz realizacji biznesplanu RFK, w tym m.in. zabezpieczenia kluczowych kontraktów i inwestycji – podsumowuje Katarzyna Frendl..

Kontrowersyjny przypadek Serinusa

Z kolei Serinus Energy złożył do KNF wniosek o delisting w związku z nabyciem 100 proc. akcji przez Xtellus Capital Partners. Akcje Serinusa z dniem 20 maja zniknęły już z rynku AIM. Przeprowadzony wcześniej wykup walorów został przeprowadzony po cenie znacząco niższej od tej, jaka była wówczas na warszawskim parkiecie. Spora grupa inwestorów z Polski czuje się poszkodowana. Natomiast z punktu widzenia przepisów transakcja została przeprowadzona zgodnie z prawem, któremu podlega spółka.

24 marca rady dyrektorów Xtellusa i  Serinusa poinformowały o osiągnięciu porozumienia co do warunków nabycia całego wyemitowanego dotychczas lub w przyszłości kapitału zakładowego Serinusa przez Xtellus, w cenie 3,4 pensa za akcję. Transakcja realizowana jest na mocy układu zatwierdzonego przez sąd zgodnie z art. 125 Prawa spółek z 1991 r., obowiązującego na Wyspie Jersey.

Jest to kolejny przypadek pokazujący zwiększone ryzyko inwestycji w spółki zarejestrowane zagranicą. Głośnym echem odbiło się m.in. anulowanie akcji CECD w ramach procedury upadłościowej, realizowanej zgodnie z kontrowersyjnymi przepisami stanu Delaware w USA.