Tanie spółki z potencjałem

Niewygórowane wyceny firm w połączeniu z perspektywą poprawy zysków w wielu przypadkach mogą zachęcać do zakupów akcji. W których spółkach eksperci widzą potencjał?

Jeśli kierować się przede wszystkim wskaźnikiem C/Z dla prognozowanych zysków na 2017 r., polski rynek wygląda atrakcyjnie. – Średnia tego wskaźnika dla indeksu WIG kształtuje się w okolicy 11,3, co daje prawie 20-proc. dyskonto do indeksu STOXX Europe 600. Trzeba jednak brać pod uwagę, że jego wartość zaniżają niskie wyceny polskich banków czy też spółek energetycznych, więc relatywna atrakcyjność nie jest już tak znacząca – zauważa Sebastian Trojanowski, zarządzający portfelami w TMS Brokers. Biorąc pod uwagę poziom wycen w połączeniu z perspektywą poprawy zysków, lepiej wypadają małe i średnie spółki. – Atrakcyjnych spółek z niskim C/Z szukałbym przede wszystkim wśród firm przemysłowych. Warto też zwracać uwagę na ekspozycję eksportową, która może okazać się bezcenna w sytuacji pogarszających się perspektyw makroekonomicznych dla polskiej gospodarki – ocenia ekspert. Z pomocą analityków wytypowaliśmy atrakcyjne wskaźnikowo walory, które jednocześnie mają potencjał zwyżki. Wzięliśmy pod uwagę wskaźnik ceny do zysku (C/Z) uwzględniający prognozowane zyski.

Przemysłowe perełki

Ze wskazań analityków wynika, że sporo okazji kryje sektor przemysłowy. Zdaniem Mateusza Namysła, analityka Raiffeisen Banku, korzystnie pod względem wskaźników i perspektyw wygląda Ergis, specjalizujący się w produkcji opakowań przemysłowych. – Spółka powinna odnotować wskaźnik C/Z poniżej 10 za ten rok, natomiast przyszły rok pod względem zysków może wyglądać jeszcze lepiej dzięki zapowiadanemu na III kwartał 2017 r. zwiększeniu mocy produkcyjnych o 18 tys. ton folii nano, która generuje wyższą marżę niż zwykłe folie. Dodatkowo spółka będzie mogła wypłacić dywidendę lub przejąć jakiś podmiot z branży – zauważa specjalista.

Dobre perspektywy mają przed sobą spółki automotive, będące beneficjentami bardzo dobrej koniunktury w przemyśle motoryzacyjnym, co znajduje uzasadnienie w ich wycenach. Wciąż jednak można znaleźć atrakcyjnie wyceniane walory. Jedną z takich spółek jest Groclin, producent wyposażenia i akcesoriów samochodowych. Marek Jurzec z DM BDM pozytywnie ocenia prowadzoną w spółce restrukturyzację, która w tym roku powinna zostać zakończona, a jej efekty z kwartału na kwartał będą coraz bardziej widoczne. – Zgodnie z nową strategią Groclin koncentruje się na rozwoju w segmencie produkcji poszyć, co zaowocowało systematycznym pozyskiwaniem nowych kontraktów. Dzięki stałej poprawie portfela zleceń zakładamy, że rok 2017 upłynie pod znakiem wyraźnej poprawy wyników – przekonuje ekspert.

Zdaniem Tomasza Kucińskiego, analityka Pekao Investment Banking, jedną z ciekawszych propozycji inwestycyjnych jest Stalprodukt. Zwraca uwagę, że mimo znaczącej poprawy notowań w tym roku (wzrost o 66 proc.) wycena firmy wciąż jest bardzo atrakcyjna, jeśli weźmiemy pod uwagę prognozowane zyski (C/Z = 8,5x na 2016 r.).

– Stalprodukt jest spółką, która w bardzo dużym stopniu korzysta i będzie korzystać ze wzrostu cen cynku i mocnego dolara. Wprawdzie ceny cynku są bardzo wysokie w tym momencie, a fundamenty rynku pozostają relatywnie dobre, ale spółka dość intensywnie zabezpiecza te bardzo atrakcyjne poziomy cenowe. Wydaje mi się również, że rynek nie docenia rosnącego udziału tanich, alternatywnych źródeł koncentratu (pyły stalownicze, szlamy poflotacyjne), które stopniowo uzupełniają spadającą produkcję koncentratu z kończącej życie kopalni Olkusz-Pomorzany – wskazuje analityk.

Deweloperzy i budowlanka

Sporo atrakcyjnie wycenianych spółek można znaleźć w sektorze deweloperskim. Zdaniem analityków głównym czynnikiem poprawy jest korzystne otoczenie, które cały czas wspiera sprzedaż mieszkań, co przekłada się na raportowane wyniki. Zdaniem Adama Anioła, analityka BM Banku BGŻ BNP Paribas, jedną z tańszych propozycji z branży jest LC Corp.

– Deweloper ten utrzymuje trend poprawy wyników operacyjnych, natomiast obserwowane w ostatnich tygodniach osłabienie złotego względem euro może przekładać się na dodatnią rewaluację nieruchomości, dzięki czemu spółka ma szansę uzyskać lepszy rok do roku wynik netto. W dłuższym terminie kluczowe dla dalszej poprawy będą kolejne inwestycje biurowe i utrzymanie tempa rozwoju segmentu mieszkaniowego, przekładając się na znaczący wzrost wyników w latach 2017–2018 – przewiduje ekspert.

Niskie wskaźniki wyceny przemawiają również na korzyść Robyga, gdzie spodziewany jest kolejny rekordowy rok pod względem sprzedaży. – Z uwagi na utrzymanie pozytywnych tendencji na rynku mieszkaniowym oraz dużą płynność sprzedaży spółka podtrzymuje cel przekazań na 2016 r. na poziomie 2800 mieszkań. To implikuje rekordową sprzedaż notarialną w IV kwartale br. wynoszącą 1192 lokali. Związana z powyższym poprawa wyników może sprzyjać wyższej dywidendzie z tegorocznego zysku, która może sięgnąć nawet 8–10 proc. obecnej kapitalizacji – wskazuje Adam Anioł.

Atrakcyjnie wyceniane firmy można też znaleźć w sektorze budowlanym. Według Wojciecha Romanowskiego, analityka DM BOŚ, do takich można zaliczyć Rafako. Kluczowym argumentem przemawiającym za tą firmą jest oczekiwana skokowa poprawa zysków w 2017 r. – Szacujemy bieżącą wartość portfela zamówień Rafako na około 5 mld zł, z czego ponad 1 mld zł stanowią kontrakty przypisane II połowie br., a około 2,2 mld zł to kontrakty na 2017 r. Przede wszystkim ze względu na wielkość portfela zamówień zakładamy znaczącą poprawę wyników finansowych spółki w nadchodzących latach (oczekujemy 102-proc. wzrostu rok do roku zysku netto w 2017 r.). Wskaźniki cena/zysk i EV/EBITDA na 2017 r. obliczone na podstawie naszych prognoz wydają się bardzo atrakcyjne – argumentuje analityk.

Stalexport i Kernel

W ocenie Tomasza Wyłudy, doradcy inwestycyjnego w BM ING Banku, atrakcyjną wycenę w połączeniu z dobrymi perspektywami oferuje Stalexport Autostrady. Grupa, zarządzająca płatnym odcinkiem autostrady A4 Katowice–Kraków, może się pochwalić jednym z bardziej przewidywalnych i zyskownych biznesów na GPW. Poprawie wyników sprzyja coraz większy ruch na drogach.

– W ostatnich pięciu latach pomimo wzrostu kursu o 500 proc. akcje spółki dalej wyglądają na niedowartościowane. Można oczekiwać, że trend wzrostowy na marżach i przychodach będzie utrzymany w przyszłości – ocenia. Jednocześnie dodaje, że aż jedna trzecia kapitalizacji rynkowej spółki to jest gotówka, co jego zdaniem dodatkowo może w przyszłych latach zaowocować wysokimi dywidendami.

Jednymi z tańszych propozycji na naszym rynku, nieco zapomnianymi przez inwestorów, są spółki ukraińskie. Zdaniem ekspertów warto zwrócić uwagę na Kernel, który w tym gronie firm wyróżnia się ponadprzeciętną płynnością walorów.

– W przypadku Kernela wskaźnik C/Z, biorąc pod uwagę prognozowany zysk za 2016 r., sięga obecnie bardzo atrakcyjnego poziomu 5,5x. Spółce sprzyjają wysokie zbiory zbóż oraz słonecznika na Ukrainie. Spółka ma niskie zadłużenie, dzięki czemu może w niedalekiej przyszłości zdynamizować swój wzrost przez akwizycje bądź zacząć wypłacać wysoką dywidendę dla akcjonariuszy – uzasadnia Jakub Szkopek, analityk DM mBanku.

[email protected]

Akcje przemysłowej spółki w tym roku zyskały ponad 35 proc. Za kontynuacją trendu przemawia oczekiwana poprawa wyników. Pomóc w tym ma nowa linia do produkcji folii nano, innowacyjnego produktu spółki, dającego ponadprzeciętne marże.

Inwestorzy powoli nabierają do spółki przekonania. Dzięki restrukturyzacji powróciła ona do rentowności operacyjnej i mocno ograniczyła zadłużenie. Z kolei rosnący portfel zleceń powinien przynieść zauważalną poprawę wyników w 2017 r.

Akcje ukraińskiej spółki zyskały w tym roku niemal 40 proc. Wyróżnia się ona niską wyceną, a do tego w ostatnich latach regularnie płaciła dywidendę. W związku z wysokimi zbiorami oraz słabą hrywną zanotuje ponownie rekordowy wynik segmentu rolnego.

Spółka jest jedną z tańszych propozycji z branży deweloperskiej. Ma jednak potencjał ze względu na oczekiwany wzrost liczby sprzedanych lokali. Dzięki temu w przyszłym roku LC Corp może liczyć na wysoką, dwucyfrową dynamikę zysku netto.

Niskie wskaźniki wyceny to po części efekt znaczącej przeceny walorów spółki. Rafako ma jednak potencjał do istotnej poprawy wyników, o czym świadczą przede wszystkim wielkość portfela zamówień oraz efektywność pozyskiwania kontraktów.

Deweloper w pełni korzysta z dobrej koniunktury, co zapowiada kolejny rekordowy rok pod względem sprzedaży. Następne lata powinny przynieść podtrzymanie pozytywnego trendu w wynikach. Obecna niska wycena Robyga nie dyskontuje w pełni oczekiwanej poprawy.

Notowania spółki są w długoterminowym trendzie wzrostowym. Mimo to jej akcje wciąż mają potencjał. Autostradowy biznes spółki wyróżnia się ponadprzeciętną rentownością. Dodatkowo posiada sporo gotówki, która może trafić na dywidendę.

Choć od początku tego roku walory producenta wyrobów stalowych zdrożały o 66 proc., wciąż są niedowartościowane. Uwzględniając wskaźniki C/Z, spółka wciąż wydaje się tania, biorąc pod uwagę wysokie ceny cynku i wejście w nowe obszary działalności.