Tylko 149 zł za rok czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Kurs EBC utrzymany
Po ubiegłotygodniowej obniżce ratingu przez agencję S&P obligacje skarbowe są wciąż pod presją sprzedających.
Tomasz Krzyk, CFA, Noble Securities
Rentowność dziesięcioletnich papierów dłużnych wynosiła w środę nawet 3,29 proc. Zmiany można było zaobserwować również na różnicy pomiędzy dochodowościami obligacji dziesięcioletnich i dwuletnich, która wzrosła w czwartek do ponad 160 pkt baz., podczas gdy jeszcze miesiąc wcześniej wynosiła 112 pkt baz. Takie zachowanie spreadu pokazuje zmianę postrzegania przez inwestorów ryzyka naszego kraju w długim terminie. Zupełnie inaczej wygląda sytuacja na rynkach obligacji skarbowych krajów takich jak Niemcy czy USA, gdzie spready ulegały w ostatnich tygodniach zmniejszeniu, przy równoczesnym obniżaniu się nominalnych rentowności papierów dłużnych. I tak dziesięcioletnie obligacje niemieckie były kwotowane w czwartek przy rentowności 0,47 proc., natomiast amerykańskie 1,97 proc., podczas gdy jeszcze pod koniec ubiegłego roku wynosiły one odpowiednio 0,65 proc. i 2,3 proc. Jest to efekt przesunięć kapitału, który szukał w ostatnich tygodniach przede wszystkim bezpieczeństwa, uciekając przy tym od ryzyk wynikających z niskiego wzrostu gospodarczego na świecie czy śladowej inflacji będącej skutkiem utrzymującej się słabości na rynku surowców. Konferencja prasowa Maria Draghiego potwierdziła chęć prowadzenia przez EBC dalszej stanowczej i ekspansywnej polityki monetarnej. Ta deklaracja może z pewnością przyczynić się do dodatkowej presji rynku na obniżenie rentowności obligacji czołowych europejskich gospodarek.
