Prześwietlamy Molecure. Na co zwraca uwagę audytor?

Biotechnologiczna spółka pracuje nad dwoma kluczowymi projektami. Do realizacji planów będzie potrzebować dodatkowo około 65 mln zł. Rozważa cztery źródła finansowania.

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie są obecne potrzeby finansowe Molecure oraz plany wydatków inwestycyjnych na najbliższe lata?
• Jakie potencjalne metody pozyskania kapitału rozważa zarząd?
• Na jakie kluczowe kwestie wskazuje audytor?
• Jakie projekty są priorytetem dla spółki i w jakim stadium rozwoju się znajdują?

Notowania Molecure podczas środowej sesji lekko zyskują, oscylując w okolicach 7,1 zł. Spółka podała raport, z którego wynika, że w IV kwartale 2025 r. na poziomie operacyjnym i netto miała wprawdzie stratę, ale niższą niż spodziewali się analitycy.

Jaka jest sytuacja Molecure?

Audytor w swoim raporcie zwraca uwagę na ryzyko nieprawidłowej wyceny prac B+R. To kwota ponad 70 mln zł, stanowiąca 75 proc. całej sumy bilansowej. Podobna uwaga znalazła się również w raporcie za 2024 r. Wówczas niezakończone prace rozwojowe zostały ujęte w kwocie 53,7 mln zł, co stanowiło 47 proc. sumy bilansowej na dzień 31 grudnia 2024 r.

Molecure podało, że na koniec 2025 r. środki pieniężne spółki wynosiły 16,4 mln zł.

Wydatki inwestycyjne w latach 2026-2027 będą kształtowały się na poziomie około 81 mln zł, w tym programy fazy klinicznej to ponad 55 mln zł (ok. 12 mln dol.).

„Biorąc pod uwagę obecny poziom wydatkowania oraz posiadane środki pieniężne, w celu ukończenia obydwu badań klinicznych oraz kontynuacji rozwoju projektów wczesnego etapu spółka będzie potrzebowała dodatkowo około 65 mln zł” – czytamy w raporcie.

Molecure zamierza wykorzystać cztery możliwe źródła: przychody z transakcji, takie jak płatność początkowa z tytułu jednej lub większej liczby umów licencyjnych, granty i dotacje, emisja akcji i/lub instrumenty dłużne.

Jakie plany ma Molecure

Molecure informuje, że obecnie priorytetem jest rozwój dwóch projektów: OATD-01 i OATD-02.

– Wzmocnienie zespołu klinicznego o doświadczoną specjalistkę w zakresie rekrutacji uczestników badań i optymalizacja protokołu badania KITE przyniosły oczekiwany skutek w postaci przyspieszenia tempa włączeń pacjentów, co przekłada się bezpośrednio na możliwość przeprowadzenia pierwszej analizy cząstkowej w połowie 2026 r. Osiągnięcie tego ważnego kamienia milowego w badaniu KITE może być istotnym elementem rozszerzenia i przyspieszenia rozmów partneringowych – zapowiedział prezes Molecure, Marcin Szumowski. W jego ocenie osiągnięty trend wzrostowy w rekrutacji pacjentów powinien umożliwić jeszcze w tym roku przeprowadzenie drugiej (i ostatniej) analizy cząstkowej.

W liście do akcjonariuszy prezes sygnalizuje, że OATD-01 cieszy się dużym zainteresowaniem potencjalnych inwestorów.

„W 2025 r. odbyliśmy kilkadziesiąt spotkań z potencjalnymi partnerami, przechodząc z wybranymi przez proces due diligence w kierunku zaawansowanego rozwoju” – czytamy w raporcie.

Nad jakimi lekami pracuje Molecure

Najbardziej zaawansowanym kandydatem na lek opracowywanym przez Molecure jest OATD-01 dotyczący chorób śródmiąższowych płuc, takich jak sarkoidoza i idiopatyczne włóknienie płuc, a także stłuszczeniowe zapalenie wątroby związane z dysfunkcją metaboliczną. Projekt znajduje się obecnie na etapie II fazy badań klinicznych.

Zdaniem prezesa optymistyczne są również sygnały z programu OATD-02. On dotyczy leku na guzy lite. Spółka planuje zwiększenie podawanej dawki (obecnie 40 mg dziennie) do 80 mg.

– Wyznaczenie dawki aktywnej farmakologicznie, które przewidujemy na połowę bieżącego roku, będzie kamieniem milowym umożliwiającym przejście do kolejnych faz rozwoju klinicznego cząsteczki. Co istotne, badanie OATD-02 jest otwarte, co pozwala nam na bieżąco monitorować parametry bezpieczeństwa, farmakodynamiki, farmakokinetyki, jak i trendy skuteczności – informuje członek zarządu Piotr Iwanowski.