Portfele z przewagą dużych spółek

Kursy akcji wielkich firm, które ostatnio słabiej zachowywały się niż notowania małych, w najbliższych miesiącach mogą nadrabiać zaległości. Aby zyskać na zwyżkach cen ich akcji, można zainwestować w fundusze, w których portfelach dominują walory naszych gigantów

Zdaniem części analityków akcje dużych spółek mają spore szanse na zwyżki w najbliższych miesiącach. Eksperci liczą na powrót na nasz rynek inwestorów zagranicznych, którzy preferują płynne firmy o największej kapitalizacji. A ich kursy wciąż znajdują się na atrakcyjnych poziomach. Za inwestowaniem na naszym rynku przemawia również dobra kondycja polskiej gospodarki oraz wypłata przez spółki sowitych dywidend za 2011 rok. Zagrożeniem dla tego wzrostowego scenariusza dla WIG20 może być pogorszenie sytuacji w strefie euro. Przez pewien czas negatywnie na ten indeks może wpływać również sprzedaż przez Skarb Państwa udziałów w spółkach (np. PKO BP, PZU). Jednak kiedy te negatywne czynniki wygasną, na rynek akcji dużych firm powinny powrócić zwyżki.

Fundusze dużych spółek

Na rynku jest wiele funduszy agresywnych, które w swoich portfelach mają duży udział akcji spółek wchodzących w skład indeksu WIG20. Do tego typu funduszy można zaliczyć: Copernicus Akcji, KBC Portfel Akcyjny, Amplico Akcji, Millennium Akcji czy SKOK Akcji. Niektóre z nich, jak np. Investors Akcji Dużych Spółek czy Axa Akcji Big Players, już poprzez swoją nazwę informują klienta, jaka jest ich polityka inwestycyjna, inne za punkt odniesienia do porównań wyników (benchmark) przyjęły indeks WIG20 (np. Allianz Akcji, PZU Akcji Krakowiak).

Najwięcej akcji z WIG20 w swoim portfelu na koniec półrocza 2011 roku miały fundusze: Investors Akcji Dużych Spółek oraz Amplico Akcji. Najmniej – Axa Big Players, który udział akcji dużych spółek w aktywach utrzymuje na najniższym dopuszczalnym według statutu poziomie, czyli nieco ponad 40 proc. Jednak został on zmieniony ze względu na deklarowaną politykę inwestycyjną. Ten fundusz osiąga również dobre wyniki. Za rok wynik wyniósł -16,2 proc. To wynik ujemny, ale należy podkreślić, że liczony jest od szczytu ostatnich zwyżek, które miały miejsce dokładnie rok temu. Po trzech miesiącach stopa zwrotu to 8,4 proc.

Lepsze roczne wyniki osiągnął Allianz Akcji (-13,6 proc.), UniKorona Akcje (-14,5 proc.), Legg Mason Akcji (-14,5 proc.) oraz Noble Fund Akcji (-13,7 proc.). Ten ostatni fundusz ma najlepszy rezultat za trzy lata (59,5 proc.). Najgorzej wypadł w tym zestawieniu Pioneer Akcji Polskich (-38 proc.).

Konkurencja dla tradycyjnych funduszy

Nietypowym funduszem (ETF), który dokładnie naśladuje zachowanie indeksu WIG20, jest ETF WIG20. Można go kupić tylko poprzez rachunek maklerski. Stanowi on poważną konkurencję dla standardowych funduszy akcji. Jego zaletą są niskie opłaty. W dłuższym terminie powinien on również osiągać lepsze wyniki niż większość tradycyjnych funduszy akcji skoncentrowanych na spółkach z indeksu WIG20. Jednak po roku jego wynik wyniósł -22 proc., co oznacza, że jest on poniżej średniej wyników funduszy ze znaczącym udziałem dużych spółek w aktywach (-20,7 proc.).

Wynika to z tego, że w ostatnich miesiącach indeks WIG20 dużo słabiej zachowuje się niż szeroki rynek. W skład WIG20 wchodzą niecieszące się ostatnio popularnością banki, a także defensywne spółki energetyczne. Indeks WIG20 jest również pod presją podaży spółek ze strony Skarbu Państwa. Dlatego fundusze akcyjne, które w swoich portfelach miały również akcje mniejszych firm, zanotowały?lepsze wyniki niż ETF na WIG20.

Opinia

Polska znów będzie atrakcyjna dla zagranicznych inwestorów

Indeks dużych spółek WIG20 w ostatnich dwóch kwartałach zachowywał się słabiej niż inne indeksy z rynków wschodzących. Powodem m.in. było to, że w WIG20 nadreprezentowane są te sektory, które zachowywały się w skali globalnej najgorzej: spółki energetyczne i wydobywcze. A globalnie inwestorzy najchętniej lokowali środki w spółki z sektora IT i dóbr konsumpcyjnych, których reprezentacja w WIG20 jest śladowa. Żadnej polskiej spółki nie ma w MSCI EM 50 Index (50 największych spółek z rynków wschodzących), który stanowi benchmark dla produktów inwestycyjnych z ekspozycją na emerging markets, które przyciągnęły w I kwartale br. najwięcej nowych środków. Dlatego, mimo że w ostatnim kwartale kapitał płynął szerokim strumieniem na rynki rozwijające się, to omijał Polskę. Jednak jest szansa, że w najbliższych miesiącach się to zmieni. Spółki z modnych rynków wschodzących jak Indonezja, Filipiny czy Meksyk są już dosyć drogie, dlatego globalni inwestorzy mogą szukać nowych okazji inwestycyjnych. A wydaje się, że ostatnio zapomniana przez nich Polska może być atrakcyjnym celem. Nasze spółki są niedowartościowane zarówno w stosunku do spółek z innych rynków, jak i do swoich historycznych wycen. Poza tym w tym roku wartość wypłaconych dywidend za 2011 rok będzie najwyższa w historii warszawskiej giełdy, co może przyciągnąć nowy typ inwestorów, a więc i nowe środki. Z kolei zagrożeniem dla wzrostu WIG20 mogą być problemy strefy euro, dalszy demontaż OFE oraz brak zainteresowania klientów detalicznych funduszami z udziałem akcji. Istnieją również obawy związane z dużą podażą akcji ze strony Skarbu Państwa. Ale jeśli ta podaż się już zmaterializuje, to inwestorzy zagraniczni powinni ruszyć do zakupów polskich akcji. Uważam, że większe szanse na realizację ma optymistyczny scenariusz i przebicie w najbliższych miesiącach przez WIG20 ważnego oporu na poziomie 2400 punktów. Indeks dużych spółek powinien się lepiej zachowywać w kolejnym kwartale niż mniejsze spółki, których potencjał do wzrostu po ostatnich zwyżkach jest już ograniczony. k.ż.