LPP. Wyniki słabsze od prognoz analityków, a kurs lekko w górę

Analitycy prognozowali lepsze wyniki właściciela Reserved i Sinsay, ale inwestorzy wiedzieli, że nie mają racji i wyprzedawali walory gdańskiej firmy. Dziś na fali dobrych danych o sprzedaży odzieżowej grupy w trzecim kwartale notowania odreagowują.

Grupa LPP, właściciel sieci sklepów odzieżowych Sinsay, Reserved, Mohito czy Cropp w drugim kwartale roku obrotowego miał gorsze wyniki niż zakładały biura maklerskie. Mimo tego kurs akcji gdańskiej firmy rośnie po ich publikacji na czwartkowej sesji drugi dzień z rzędu. Negatywnej reakcji nie ma, ponieważ  inwestorzy spodziewali się iż rezultaty będą słabsze od średniej prognoz maklerów i zdążyli uwzględnić to w cenie walorów. Ponadto dynamika sprzedaży za pierwsze tygodnie trzeciego kwartału podoba się specjalistom.

LPP nadrabia słabszy kwartał 

Trwający do 31 lipca kwartał gdańska grupa kierowana przez Marka Piechockiego zakończyła z nieco ponad 5 mld zł przychodu (wzrost o 9,4 proc. rok do roku), 611 mln zł zysku operacyjnego (plus 0,7 proc.), 1,02 mld zł EBITDA (plus 7,9 proc.) oraz 444 mln zł zysku netto (1,2 proc. poprawy) .

Analitycy ankietowani przez PAP oczekiwali nieco lepszych danych. Oceniali, że grupa może wykazać 5,25 mld zł przychodu, 669 mln zł zysku operacyjnego i 1,07 mld zł EBITDA. Średnia ich szacunków mówiła ponadto, że LPP zarobiło w omawianym okresie ponad 491 mln zł netto.

Półroczne przychody (9,3 mld zł) odpowiadają na razie mniej niż połowę rocznego celu (20-21 mld zł).

Sprzyja jego realizacji dynamika sprzedaży widoczna trzecim kwartale br. Jak podano w prezentacji, sprzedaż omnichannel w grupie LPP w okresie od 1 sierpnia do 20 września wzrosła o 32 proc. rok do roku w walutach stałych (przychody w II kwartale w takim ujęciu były wyższe o około 13 proc.).

Trigon: rozczarowało Reserved

Grzegorz Kujawski, analityk Domu Maklerskiego Trigon przyznaje, że wyniki są istotnie poniżej średniej prognoz biur oraz znacznie gorsze od jego oczekiwań z połowy lipca, ale podkreśla, że kurs akcji LPP dyskontował w ostatnich tygodniach obniżające się oczekiwania wynikowe.

- W drugim kwartale rozczarowała dynamika sprzedaży, w tym ujemne dane w ujęciu LFL (ang. like for like, czyli sprzedaż w tzw. porównywalnych sklepach – red.) w Reserved, a po części również aprecjacja złotego – komentuje Grzegorz Kujawski.

- To co jednak kluczowe z punktu widzenia sentymentu do spółki bardzo dobrze wygląda odbiór kolekcji LPP w trzecim kwartale i skokowe przyśpieszenie dynamiki sprzedaży, choć baza wyniku operacyjnego z trzeciego kwartału 2023 r. jest wymagająca i trudno będzie ją istotnie przebić – uważa analityk.

Jak negatywny epizod. Ale prognozy LPP lekko w dół 

Zdaniem analityka, drugi kwartał na tle pierwszych danych za kwartał trzeci „wygląda jedynie jak negatywny epizod”.

Specjalista spodziewa się, że w trzecim kwartale br. zysk operacyjny odzieżowej grupy wyniesie 800-820 mln zł, czyli podobnie jak rok temu lub nieco więcej. W całym 2024/25 r. LPP może uzyskać zaś na tym poziomie 2,55 mld zł, czyli o 6 proc. mniej niż specjalista prognozował do tej pory.

W prezentacji dla inwestorów zarząd LPP podtrzymał, że w całym roku 2024/25 przychody grupy powinny być zbliżone do 21 mld zł (zakłada teraz, że zmieszczą się w przedziale 20-21 mld zł, co analitycy uważają za lekkie obniżenie założeń). Marża brutto ze sprzedaży ma zmieścić się w widełkach 52-53 proc.

Na koniec lipca Grupa LPP działała w 40 krajach. Jej sieci detaliczna obejmowała prawie 2,5 tys. sklepów (2492) o powierzchni 2,16 mln m kw. w 29 krajach. Przez internet sprzedaje towary na 34 rynkach.