Zmien­ne szczę­ście han­dlo­wych firm

Em­pe­ria po­rząd­ku­je gru­pę, a Eu­ro­cash spi­ja śmie­tan­kę po zakupie Tra­di­su. Jakie będą dla nich najbliższe miesiące?

Sytuacja w branży handlowej łatwa nie jest. Spowolnienie gospodarcze negatywnie się przekłada na marże. Trwa czwarty kwartał, który tradycyjnie jest dla firm okresem żniw. Jednak zdaniem analityków nie wszystkie pokażą dobre wyniki.

Eurocash rośnie w siłę

Pozytywnie może zaskoczyć zajmujący się dystrybucją Eurocash.

– Tegoroczna bardzo wysoka dynamika poprawy rezultatów w Eurocashu wynika przede wszystkim z konsolidacji Tradisu i prowadzonej restrukturyzacji grupy. W kolejnych kwartałach dynamika nadal będzie wysoka, choć niższa niż w tym roku, ze względu na inną bazę – mówi Jakub Viscardi, analityk Domu Maklerskiego IDMSA.

Akcje Eurocashu od kilku miesięcy mocno drożeją. Zdaniem analityków wciąż mogą się zachowywać lepiej od rynku z uwagi na możliwość wejścia spółki do WIG20 podczas wiosennej rewizji indeksu.

Zdaniem Adama Kaptura, analityka Millennium DM, efekty synergii po zakupie Tradisu i silna pozycja rynkowa powinny ułatwić Eurocashowi przetrwanie spowolnienia gospodarczego. – Te pozytywne czynniki mogły zostać już jednak uwzględnione w cenie, która w ciągu ostatniego miesiąca wzrosła o ponad 15 proc. Zbliżyła się przy tym do ceny docelowej mojej ostatniej rekomendacji („akumuluj", z ceną 47 zł – red.) – mówi analityk. Wczoraj po południu akcje Eurocashu kosztowały 46,4 zł.

Przedstawiciele spółki nie kryją, że czwarty kwartał powinien być dobry, choć szczegółów nie ujawniają. – Idziemy zgodnie z planem – mówi tylko Jacek Owczarek z zarządu Eurocashu.

Emperia: porządki w grupie

W przypadku Emperii odpowiedź na pytanie, co czeka tę spółkę w najbliższych miesiącach, jest bardziej złożona.

– Firma zrezygnowała ze sprzedaży Stokrotki i teraz musi ułożyć swój biznes od nowa. W IV kwartale nie należy oczekiwać fajerwerków. Jednocześnie nie oczekujemy też dalszych odpisów na likwidowaną Delimę. Operacyjnie czwarty kwartał powinien być podobny do drugiego i trzeciego – uważa Viscardi. Zwraca uwagę, że spółkę czekają ważne decyzje. – W połowie 2013 r. wygasa umowa na dostawy z Eurocashu. Pytanie, czy będzie kontynuowana, czy też Emperia postawi na własną logistykę. Poprawa wyników Emperii może zająć kilka kwartałów – uważa.

Kurs Emperii zachowuje się gorzej niż Eurocashu.

– Inwestorzy liczyli na sprzedaż portfela nieruchomości wartego nawet 400 mln zł, co mogłoby się przełożyć na kolejną wysoką dywidendę. Ostatnio jednak spółka sygnalizowała, że cały proces może być rozciągnięty w czasie – mówi Kaptur.

[email protected]