Aktualny optymizm rynkowy wydaje się przedwczesny

Dopóki Rezerwa Federalna nie zacznie obniżać stóp procentowych, dopóty rynek będzie wymagający. Jest jeszcze wiele czynników ryzyka, które nie są uwzględnione w cenach aktywów – mówi w Parkiet TV na warszawskiej giełdzie Sobiesław Kozłowski, dyrektor departamentu analiz i doradztwa Noble Securities.

Publikacja: 19.12.2022 21:00

Gościem Przemysława Tychmanowicza w studiu Parkiet TV podczas finału Parkiet Challenge był Sobiesław

Gościem Przemysława Tychmanowicza w studiu Parkiet TV podczas finału Parkiet Challenge był Sobiesław Kozłowski z Noble Securities.

Foto: Fot. mat. prasowe

Wchodzimy powoli w okres świąteczny. Trzeba się spodziewać, że emocji na rynku będzie w tym czasie nieco mniej. Inwestorzy weszli już w tryb odpoczynku?

Za nami jest już grudniowa sesja „trzech wiedźm”, która była w piątek. Kalendarz wydarzeń rynkowych jest stosunkowo ubogi, trudno jest znaleźć impulsy, które mogłyby ruszyć rynkiem. To powoduje, że faktycznie trudniej jest się wyróżnić tym, którzy liczą na większą zmienność.

W całym 2022 r. tych emocji jednak nie brakowało. Mieliśmy do czynienia z mocnymi spadkami indeksów. Jest szansa, że nadchodzący rok będzie lepszy?

Punkt widzenia oczywiście zależy od zajętej pozycji. Dla tych, którzy obstawiali zwyżki, faktycznie był to trudny rok. Z drugiej strony z perspektywy naszego biura, gdyby ten rok nie był taki wymagający, to nie wyróżnilibyśmy się strategią. Zakładaliśmy, że w negatywnym scenariuszu WIG20 spadnie do 1300–1350 pkt – i faktycznie indeks osiągnął ten poziom. Obecnie wydaje mi się, że rynek trochę przesadza z optymizmem przed 2023 r. Zakładamy, że pod koniec I kwartału albo w okolicach października przyszłego roku będzie jeszcze lokalny dołek. Odbicie będzie miało kształt litery „W” i uważam, że jesteśmy w połowie tego ruchu.

Jakie są założenia waszej strategii na 2023 r.?

Naszym zdaniem kluczowy w 2023 r. będzie tzw. timing. W praktyce oznacza to sprzedaż instrumentów, kiedy WIG będzie w okolicach 60 tys. pkt, i kupowanie w okolicach 50 tys. pkt. Wydaje nam się, że po I i II kwartale inwestorzy zobaczą, ile ważą w wynikach firm koszty finansowe, energii elektrycznej itd. Tak naprawdę wiele negatywnych informacji nie jest jeszcze w cenach. Wydaje mi się, że inwestorzy, którzy próbują łapać górki i dołki, będą mogli się wykazać w przyszłym roku. Na koniec roku może się jednak okazać, że główne indeksy będą miały stopę zwrotu zbliżoną do zera.

W 2022 r. tematów inwestycyjnych nie brakowało. Czym będziemy żyli w 2023 r.? Czy uwaga zostanie przekierowana chociażby na wizję recesji gospodarczej?

Dopóki Fed i Rada Polityki Pieniężnej nie zaczną obniżać stóp procentowych, dopóty rynek będzie wymagający. Inwestorzy powinni być świadomi, że nie walczy się z Rezerwą Federalną. Obniżki stóp procentowych mogą być natomiast odpowiedzią na słabe dane spółek i gospodarki. Rynek spodziewa się, że Fed zacznie obniżać stopy procentowe w październiku –listopadzie, a więc mamy do tego czasu jeszcze prawie 12 miesięcy.

parkiet.com

Gra giełdowa
Finał przy bardzo zmiennej sesji
Gra giełdowa
Finał Parkiet Challenge za nami. Mamy nowego mistrza inwestowania
Gra giełdowa
Finał Parkiet Challenge 2023. Kto będzie mistrzem inwestycji?
Gra giełdowa
Pierwszy etap gry za nami. Coraz bliżej wyłonienia mistrza
Gra giełdowa
I etap rozstrzygnięty. Czas na finał Parkiet Challenge
Gra giełdowa
Parkiet Challenge. Część uczestników stawia wszystko na jedną kartę