W ubiegłym tygodniu najsłabszą spółką ? obok Apeximu ? była TP SA, której walory straciły na wartości ponad 9%. Podobna jest skala zniżki akcji firmy w perspektywie ostatniego miesiąca. Na akcjogramie powstał negatywny sygnał ? kurs wybił się z tendencji horyzontalnej. Na wykresie hybrydowym wyjście z poziomej formacji potwierdzają dwie długie czarne świece ukształtowane w czwartek i piątek. Cena akcji TP SA spadła też na fixingu w ostatni poniedziałek.Formacje i prognozaWedług notowań z fixingu, kurs TP SA powinien teraz zniżkować przynajmniej o szerokość formacji, a więc do 24,7 zł (skala logarytmiczna) lub ok. 23 zł (skala liniowa). Być może spadki takie sprowadziłyby akcjogram spółki w okolice rosnącej linii powstałej po połączeniu den z października 1999 i grudnia 1998 r. Najbliższą strefą wsparcia dla kursu jest natomiast poziom szczytów z początku lutego i sierpnia ub.r., czyli 27,5 zł (fixing). Została już ona jednak osiągnięta w piątkowych notowaniach ciągłych i na notowaniach jednolitych z ostatniego poniedziałku.W stosunku do ceny akcji z ostatniego ubiegłotygodniowego fixingu, spadek do 24,7 zł oznaczałby przecenę o prawie 15%. W najbliższym czasie możliwe jest ukształtowanie się ruchu powrotnego w kierunku dolnego ograniczenia tendencji horyzontalnej, które znajduje się na poziomach 29 zł (fixing) i 28,6 zł (hybrydy). Wybicie z poziomej formacji szczególnie dobrze widoczne jest na wykresie uwzględniającym ceny z notowań ciągłych.Siła względna, wskaźniki rynkowe, rekomendacjeWskaźniki rynkowe dla papierów TP SA są wyraźnie niższe od przeciętnych dla SITech. P/E jest niższe od średniej segmentu o ok. 1/5, a P/BV ? o mniej więcej 1/4. Pierwszy z tych wskaźników znajduje się przy tym w grupie wartości najniższych wśród spółek innowacyjnych. TP SA jest oczywiście jedną z najpłynniejszych firm segmentu. Obrót akcjami spółki (fixing) stanowi ostatnio nieco mniej niż 1/5 całości obrotów papierami firm zaawansowanych technologii.W minionym tygodniu ujawniono rekomendacje gromadż, kupuj i zdecydowanie kupuj wystawione dla TP SA. Cena docelowa w zaleceniach wynosiła 41?45 zł, czyli nieco więcej niż historyczne maksimum notowań na poziomie 40,3 zł.Na wykresie siły relatywnej TP SA/ TechWIG widoczny jest zwężający się trójkąt. W najbliższym czasie możemy mieć do czynienia albo ze stabilizacją siły względnej spółki wobec indeksu, albo z dalszym słabnięciem walorów TP SA w stosunku do średniej segmentu, które zaowocuje wyjściem dołem z omawianej formacji.Wskaźniki techniczneWymowa wskaźników technicznych jest negatywna. ADX z 14 sesji wyraźnie zwyżkuje. Indykator konstruowany w oparciu o akcjogram hybrydowy osiągnął w piątek ponad 22, rozpoczynając wzrost z poziomu nieco więcej niż 8. Zachowanie takie potwierdza stan rynku przechodzącego z braku tendencji (trend horyzontalny) w falę spadkową.Układ średnich kroczących jest typowy dla bessy. Średnia 55-sesyjna zniżkuje powyżej opadającej średniej z 13 sesji, która z kolei znajduje się nad kursem. Trend spadkowy na akcjach TP SA kształtuje się mniej więcej od szczytu TechWIG z 21 lipca br. Od tego czasu na akcjogramie spółki wystąpiła jedna istotna korekta wzrostowa, zakończona na sesji 3 sierpnia po dotarciu przez kurs do średniej z 13 sesji. Sytuacja taka ma, oczywiście, wymowę negatywną i potwierdza siłę obecnej tendencji spadkowej. Źle wygląda też MACD. Oscylator wyraźnie zniżkuje poniżej poziomu równowagi, oddalając się od swojej spadającej średniej. RSI dla notowań hybrydowych wszedł z piątek w strefę wyprzedania.Podsumowując, mimo dobrych wskaźników rynkowych dla spółki oraz sporej liczby pozytywnych rekomendacji, sytuacja jej walorów wydaje się być obecnie zła, jako że wygenerowany został negatywny sygnał techniczny. W najbliższym czasie powinno się zatem oczekiwać kontynuacji przeceny akcji firmy, być może z ruchem powrotnym do przełamanego ostatnio dolnego ograniczenia formacji horyzontalnej. Prawdopodobny zasięg zniżki to przynajmniej 23?25 zł.
MARCIN MOSZ
