Analitycy Raiffeisen Zentralbank spodziewają się, że w najbliższym czasie wzrośnie zainteresowanie akcjami Elektrimu. Spółka szybko zmienia profil działalności na oparty na rozwiązaniach nowej technologii. Zdaniem analityków udział spółki w rynku operatorów bezprzewodowych i portali internetowych jest jej silną stroną. Z drugiej strony Elektrim poddaje się procesowi restrukturyzacji, który polega na sprzedaży aktywów nie związanych z podstawową działalnością i rozwijaniu spółek opartych na tzw. core business spółki. Analitycy zwracają uwagę na ryzyko towarzyszące tym papierom. Stan zadłużenia firmy jest stosunkowo wysoki. Jest ona dodatkowa narażona na wahania kursowe, gdyż większość kredytów została zaciągnięta w walutach obcych. Zagrożeniem jest też możliwość zapłaty kar w kilku toczących się przeciw spółce procesom. Również planowana sprzedaż aktywów nie związanych z podstawową działalnością spółki może się opóźnić. Przykładowo firma Elektrim Kable, znajdująca się w nienajlepszej kondycji finansowej, zostanie prawdopodobnie sprzedana 2 lata później niż planowano. Analitycy Raiffeisen zakwestionowali także wartość niektórych akwizycji warszawskiego holdingu, np. kupno Easy net i AGS New Media za równowartość 74 mln dolarów (płatne w akcjach Elektrimu), oraz przejęcie 55% pakietu akcji Poland.com za 16,3 mln dolarów (cena ta może wzrosnąć o 30 mln dolarów jeżeli do końca przyszłego roku Poland.com uda się uzyskać ponad 500 tys. zarejestrowanych użytkowników).
Analitycy określili wartość jednej akcji Elektrimu na 64 zł, podczas gdy wcześniej wyceniali je na 70 zł. Obniżka wyceny wynika z wpływu jaki na obraz spółki ma Polska Telefonia Cyfrowa. Jednocześnie w wycenie zostały uwzględnione zagrożenia wynikające z ryzyka przegrania procesu z PenneCom oraz koszty wstępnej opłaty za udział w przetargu na UMTS, które zostaną jednak zrównoważone przez przyszłą wartość działalności Elektrimu w internecie.
EB PARKIET newsroom, Warszawa (0-22) 672 81 97-99 [email protected]
