Zarobić dało się za granicą

Klienci firm asset management w większości nie mogli liczyć na zyski w ostatnim kwartale. Najlepsze rezultaty dały portfele z ekspozycją na aktywa zagraniczne i strategie niestandardowe

Klienci firm inwestycyjnych korzystający z usług zarządzania portfelem na zlecenie nie mogą zaliczyć ostatnich miesięcy do udanych. Średnia stopa zwrotu w przypadku strategii akcyjnych wyniosła -20,1 proc. W tym samym czasie WIG20 stracił 21,9 proc. Porównywalna średnia stopa zwrotu otwartych akcyjnych funduszy inwestycyjnych to -20,9 proc.

Biorąc jednak pod uwagę, że większość zarządzających portfelami podaje wynik brutto, w wielu przypadkach faktyczny wynik może być gorszy z uwagi na opłaty pobierane od klientów.

Straty w sierpniu i we wrześniu spowodowały znaczące pogorszenie się rocznej stopy zwrotu (średnia dla portfeli akcyjnych wynosi -15,3 proc.).

Zmienna alokacja nie pomogła

Najniższą stratą w grupie portfeli akcyjnych pochwalić się może wracający do zestawienia „Parkietu" Trigon Dom Maklerski z nowym zespołem zarządzających. Klienci, którzy skorzystali z jego strategii BRIC Top 20 (inwestowanie w spółki Brazylii, Rosji, Indii i Chin), stracili 6,5 proc.

Wyraźnie lepsze wyniki niż większość firm asset management osiągnął także Caspar Asset Management ze swoimi strategiami skierowanymi na rynek Europy Środkowej i Wschodniej (-9,4 proc.) oraz na rynki Rosji, Ukrainy, Kazachstanu, Białorusi, Gruzji (-11,7 proc.). W tym pierwszym przypadku zarządzający pobili benchmark o niemal 7,8 pkt proc.

– Nasza ocena kondycji światowej gospodarki istotnie się pogorszyła w pierwszych dniach sierpnia. Poinformowaliśmy o tym naszych klientów i podjęliśmy decyzje z jednej strony o sprzedaży akcji bardziej ryzykownych spółek, z drugiej zaś strony zwiększyliśmy udział instrumentów zabezpieczających, których wartość powinna wzrastać w odpowiedzi na osłabianie się światowej koniunktury – wyjaśnia Błażej Bogdziewicz, wiceprezes i dyrektor inwestycyjny Caspar AM. – We wrześniu zarobiliśmy też na inwestycjach w Turcji. Generalnie unikamy spółek surowcowych i banków, wybieramy natomiast spółki o dobrej kondycji finansowej gotowe płacić dywidendy.

Caspar AM okazał się także liderem, jeżeli chodzi o wyniki w segmencie portfeli zrównoważonych z zaangażowaniem w akcje powyżej 60 proc. (celując w akcje spółek regionu, jego zarządzający stracili 3,8 proc.). Minimalną stratą w grupie z alokacją w akcje w granicach 40 – 60 proc. pochwalić się może Copernicus Securities. W portfelach stabilnego pozytywnie zaznaczył się zaś Pioneer Pekao Investment Management, tracąc tylko 1 proc., kiedy średnia dla segmentu to strata 5?proc.

Wydawałoby się, że w przypadku sporych wahań na rynku sprawdzić się mogły strategie zmiennej alokacji aktywów. Średnia kwartalna stopa zwrotu dla tej grupy portfeli nie prezentuje się jednak okazale i dokumentuje stratę rzędu 18,5?proc. DM Banku Ochrony Środowiska ze swoim portfelem „zysk absolutny", w którym?dużą część odgrywają kontrakty terminowe, stracił niemal 30 proc.

W grupie strategii timingowych bardzo dobrze zaprezentowali się natomiast debiutujący w naszym zestawieniu zarządzający Analiz Online Asset Management, osiągając jako jedyny podmiot dodatnią stopę zwrotu w przypadku indywidualnych portfeli. – To była strategiczna decyzja rezygnacji z zaangażowania w fundusze akcyjne. Już w kwietniu uznaliśmy, że nie warto ponosić ryzyka w związku z pogarszającą się sytuacją na rynkach – mówi Grzegorz Raupuk, członek zarządu i dyrektor departamentu zarządzania portfelami Analiz Online.

Zarobek na rynku długu

Strategie bazujące na rynku długu w większości dały zarobić.

Najlepsi zarządzający – BRE Wealth Management – zarobili dla swoich klientów w III kwartale niemal 2,1 proc., o 1 pkt proc. więcej niż średnia dla dłużnych portfeli (było to możliwe m.in. dzięki alokacji części środków w papiery korporacyjne). Relatywnie wysokie stopy zwrotu osiągnął także Credit Suisse Asset Management (od końca września w strukturach Ipopemy). Mniej zadowoleni mogą być klienci BPH TFI – towarzystwo jako jedyne straciło w okresie lipiec–wrzesień część aktywów klientów.

Wśród portfeli „alternatywnych" najlepsze wyniki osiągnął Trigon DM.

[email protected]