„Ambitne, zaskakujące, wymagające" – tymi słowami najczęściej opisują ludzie rynku założenia nowej strategii giełdy, które opublikowała wczoraj „Rzeczpospolita". GPW zakłada, że w 2021 r. będzie miała 530 mln zł przychodów oraz 210 mln zł zysku. W 2015 r. Giełda miała 327,9 mln zł przychodów oraz 123,7 mln zł zysku netto.
Trudna ocena
– Przedstawione zarysy nowej strategii są bardzo agresywne i jeśli przynajmniej w części zostaną zrealizowane, to powinny mieć istotny wpływ na poprawę klimatu inwestycyjnego wokół spółki. W ostatniej rekomendacji z września 2016 roku wskazywaliśmy na trwające prace nad nowymi celami strategicznymi. Jednak przyjęte przez nas założenia są bardzo konserwatywne na tle liczb podanych przez „Rzeczpospolitą". Nasza symulacja wskazywała na powolne odbicie przychodów i wyników od 2017 roku, niemniej ścieżka poprawy była bardzo powolna. W 2021 roku nasz docelowy wynik netto to 130,5 mln zł – napisali w raporcie analitycy DM BDM. Z oceną planów GPW problem ma również Andrzej Powierża, analityk DM Citi Handlowy.
– W tym momencie trudno jest oceniać zarysy nowej strategii GPW. Tak naprawdę nie wiemy bowiem, na jakich fundamentach będzie opierał się planowany wzrost przychodów i zysku netto. Rynek czeka na więcej szczegółów. Oczywiście, liczby, które pojawiły się w kontekście strategii GPW, nie są nie do osiągnięcia. Wystarczy, że GPW przejmie KDPW i już wtedy można liczyć na istotny wzrost przychodów. Aby jednak powiedzieć, czy przedstawione założenia są rzeczywiście do osiągnięcia, musimy poznać więcej szczegółów strategii – mówi Powierża.
Integracja obszaru posttradingowego to tylko jeden z elementów nowej strategii GPW. Małgorzata Zaleska, prezes GPW, w rozmowie z „Rzeczpospolitą" mówiła również o innych pomysłach, które mają tchnąć w giełdę nowe życie. Wśród nich jest m.in. zwrócenie się w stronę inwestorów z rynków azjatyckich, przyciągnięcie na rynek start-upów czy też spółek miejskich.
– Niekonsekwentne podejście przez rząd do GPW (np. sposób traktowania spółek energetycznych, banków czy kwestie związane z OFE, a z drugiej strony zapewnienia ministrów o chęci wzmacniania rynku kapitałowego) powoduje, że GPW przestaje być traktowana przez poważnych inwestorów. Skutkuje to spadkiem obrotów, a tym samym zmniejszeniem ważnego źródła dochodów GPW. Obecnej sytuacji nie zmieni ani edukacja inwestorów (ci wiedzą swoje i widzą, jak się ma kondycja polskiego parkietu), ani „reformy" związane z systemem emerytalnym. Sama „reforma" OFE już powoduje, że coraz więcej spółek jest wycofywanych z GPW. Kolejne zmiany w tym segmencie mogą tylko przyspieszyć ten proces – mówi Marcin Materna, szef działu analiz Millennium DM. Wskazuje jednocześnie na słabości w pomysłach samej GPW. – Jeśli chodzi o start-upy, to przecież mamy New Connect, gdzie jest notowanych kilkaset spółek. Statystycznie oceniając firmy tam notowane, trudno powiedzieć, aby był to sukces. Z kolei inwestorzy zagraniczni omijają ostatnio polską giełdę. Chińscy inwestorzy postrzegani są raczej jako jeszcze bardziej ostrożni i konserwatywni, trudno więc oczekiwać, aby akurat oni – pomimo kurtuazyjnych zapewnień – masowo inwestowali na GPW, zwłaszcza że dysponują oni środkami, dla których płynność na GPW jest po prostu za mała. Chińskie spółki notowane na GPW? Mieliśmy już takie przykłady, dodatkowo od razu rodzi się pytanie: czemu chińskie firmy miałyby akurat chcieć wejść na polską giełdę – ani niespecjalnie dużą, ani dysponującą znacznymi środkami? Spółki miejskie na GPW? Biorąc pod uwagę, jaki klimat panuje wokół spółek państwowych, nie widzę zbytniego zainteresowania kupujących – dodaje.
