W pierwszym PZU przejmie 100 proc. udziałów w spółce celowej (SPV – Special Purpose Vehicle), która będzie właścicielem akcji Pekao dających 20 proc. ogólnej liczby głosów. W tym samym momencie PFR bezpośrednio kupi pakiet 10 proc. akcji. W drugim etapie przeprowadzonym po nie mniej niż 60 dniach od pierwszego PFR kupi bezpośrednio pozostałe akcje (2,8 proc.). Chodzi o to, aby uniknąć konieczności przeprowadzania wezwania – w ciągu 60 dni można kupić nie więcej akcji niż 10 proc. w głosach, powyżej tego progu konieczne jest wezwanie.
To kolejny na GPW przykład, kiedy podobna transakcja przeprowadzana jest z pominięciem wezwania (w transzach PZU kupowało też akcje Aliora wiosną 2015 r.). – To duża zmiana w akcjonariacie w Pekao, pozostali udziałowcy nie muszą być z niej zadowoleni i powinni mieć możliwość wyjścia z inwestycji. Przepisy o dużych pakietach po to zostały skonstruowane (chodzi o konieczność ogłoszenia wezwania, jeśli nabywa się pakiet 10 proc. w okresie krótszym niż 60 dni), aby w takiej sytuacji mieli oni możliwość opuszczenia akcjonariatu. A tu kolejny raz duża spółka korzysta z krytykowanej od wielu lat luki prawnej, pozwalającej na przęjecie kontroli bez wezwania – komentuje Marcin Materna, dyrektor działu analiz w Millennium DM.
Obecna cena akcji Pekao na GPW to 124,6 zł (w czwartek kurs zwyżkował o 3,4 proc.), więc jest nieco wyższa od 123 zł, za które PZU i PFR kupią akcje, chociaż przed transakcją kurs spadał nawet do 116 zł. Zdaniem Materny część akcjonariuszy w przypadku wezwania na 33 proc. udziałów oddałaby swoje akcje po wyższej cenie, ale przyznaje, że różnica nie jest duża więc i chętnych nie byłoby zbyt wielu. – Chodzi jednak o zasady – członek Respect Index (mowa o PZU – red.) powinien świecić przykładem, jeśli chodzi o corporate governance – zaznacza.
UniCredit zostanie po transakcji z pakietem 7,3 proc. akcji Pekao i rozpoczął ofertę ich sprzedaży przez certyfikaty powiązane z akcjami banku. Oferta obejmuje 1916 certyfikatów o łącznej wartości referencyjnej około 500 mln euro (oferta ma się zakończy 15 grudnia). Certyfikaty mają zamienić się na akcje Pekao w dniu ich wygaśnięcia 15 grudnia 2019 r. Transakcja pozwoli UniCreditowi uwolnić od razu cały kapitał ulokowany w Pekao.
