Christine Lagarde: nadszedł „globalny moment euro”

Prezes Europejskiego Banku Centralnego mówi, że nadszedł globalny moment dla euro, i wzywa Europę do odważnego działania, gdy dominacja dolara amerykańskiego słabnie.

Europa stoi na rozdrożu w zmieniającym się krajobrazie globalnych finansów, uważa prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde. W artykule opublikowanym w Financial Times podkreśla „głęboką zmianę w globalnym porządku”, w którym fundamenty otwartych rynków i wielostronnych zasad pękają, a długotrwała dominacja dolara amerykańskiego – kamienia węgielnego systemu międzynarodowego – nie jest już gwarantowana.

– Jesteśmy świadkami głębokiej zmiany w globalnym porządku: otwarte rynki i wielostronne zasady pękają, a nawet dominująca rola dolara amerykańskiego, kamienia węgielnego systemu, nie jest już pewna. Ich miejsce zajmują protekcjonizm, myślenie o sumie zerowej i dwustronne rozgrywki o władzę. Niepewność szkodzi gospodarce Europy, która jest głęboko zintegrowana z globalnym systemem handlowym, a stawką jest 30 milionów miejsc pracy – pisze prezes EBC. Podkreśla, że zwiększenie globalnego statusu euro przyniosłoby namacalne korzyści: niższe koszty pożyczek, mniejsze narażenie na wahania kursów walut i izolację od sankcji i środków przymusu.

Ale, jak tłumaczy Christine Lagarde, aby euro osiągnęło swój pełny potencjał, Europa musi wzmocnić trzy podstawowe filary: wiarygodność geopolityczną, odporność ekonomiczną oraz integralność prawną i instytucjonalną.

Globalna pozycja euro opiera się na roli Europy w handlu

– UE jest największym na świecie podmiotem handlowym – jest partnerem numer jeden dla 72 krajów, reprezentując prawie 40 proc. globalnego PKB. Znajduje to odzwierciedlenie w udziale euro jako waluty fakturowania, który wynosi około 40 proc. UE musi wykorzystać tę pozycję na swoją korzyść, zawierając nowe umowy handlowe – podkreśla Lagarde.

Jak jednak przypomina, inwestorzy szukają regionów, które honorują ich sojusze. Wykazano, że takie gwarancje zwiększają udział waluty w rezerwach walutowych nawet o 30 punktów procentowych. – Europa przechodzi obecnie przez istotną zmianę w kierunku odbudowy swojej siły, co powinno również przyczynić się do wzmocnienia światowego zaufania do euro – zauważa prezes EBC.

Siła gospodarcza jest kręgosłupem każdej waluty międzynarodowej

Jak zauważa Lagarde, emitenci zazwyczaj oferują trzy kluczowe cechy: silny wzrost, aby przyciągnąć inwestycje; głębokie i płynne rynki kapitałowe, aby wspierać duże transakcje; i obfitą podaż bezpiecznych aktywów.

I tu zwraca uwagę, że Europa stoi przed wyzwaniami strukturalnymi. Wylicza: wzrost pozostaje stale niski, rynki kapitałowe są nadal rozdrobnione i – pomimo silnej łącznej pozycji fiskalnej, ze stosunkiem długu do PKB wynoszącym 89 proc. w porównaniu ze 124 proc. w USA – podaż wysokiej jakości bezpiecznych aktywów pozostaje w tyle. – Ostatnie szacunki sugerują, że wyemitowane obligacje skarbowe z ratingiem co najmniej AA stanowią nieco poniżej 50 proc. PKB w UE, w porównaniu z ponad 100 proc. w USA – stwierdza prezes EBC.

Podkreśla, że aby euro zyskało na znaczeniu, Europa musi podjąć zdecydowane kroki, dokończyć budowę jednolitego rynku, zmniejszyć obciążenia regulacyjne i zbudować solidną unię rynków kapitałowych. – Poszanowanie praworządności i niezależności kluczowych instytucji, takich jak EBC, to kluczowe przewagi komparatywne, które UE powinna wykorzystać. Aby jeszcze bardziej wzmocnić te zalety, musimy zreformować strukturę instytucjonalną Europy. Nie możemy dłużej pozwalać, aby jedno weto stanęło na drodze zbiorowych interesów pozostałych 26 państw członkowskich. Więcej kwalifikowanej większości głosów w kluczowych obszarach pozwoliłoby Europie mówić jednym głosem – stwierdza prezes EBC.

– Historia uczy nas, że reżimy wydają się trwałe – dopóki nie przestają takie być. Zmiany w globalnej dominacji walutowej zdarzały się już wcześniej. Ten moment zmiany jest szansą dla Europy: jest to moment „globalnego euro”. Aby go wykorzystać i wzmocnić rolę euro w międzynarodowym systemie monetarnym, musimy działać zdecydowanie jako zjednoczona Europa, która przejmuje większą kontrolę nad swoim losem – podsumowuje Christine Lagarde.