Superkomisja straszy rynki

Inwestorzy spodziewali się w poniedziałek, że specjalna komisja Kongresu USA nie zdoła stworzyć na czas planu 1,5 bln USD oszczędności fiskalnych. Fiasko jej prac mogłoby oznaczać cięcie amerykańskiego ratingu

Nowojorski wskaźnik S&P 500 tracił na początku poniedziałkowej sesji 1,5 proc., a indeksy giełdowe z Europy spadały w ciągu dnia nawet o ponad  4?proc. Przyczyną załamania nastrojów na rynkach były kiepskie informacje z Europy (czytaj obok) oraz obawy przed fiaskiem prac superkomisji Kongresu USA mającej przedstawić plan znalezienia w ciągu dziesięciu lat 1,5 bln USD oszczędności budżetowych.

Problematyczne cięcia

Do zamknięcia tego wydania „Parkietu" superkomisja nie ogłosiła jeszcze wyniku swoich prac. Według nieoficjalnych informacji, spory między republikanami a demokratami sprawiły jednak, że nie udało się jej stworzyć szczegółowego planu oszczędnościowego.

Czym jest superkomisja i dlaczego inwestorzy wykazywali wczoraj tak wielkie obawy o jej działania? Oficjalnie instytucja ta nazywana jest Wspólną Komisją Specjalną ds. Redukcji Deficytu. Została powołana w sierpniu 2011 r., po kryzysie politycznym związanym z podniesieniem limitu zadłużenia USA. Celem działania komisji (złożonej z kongresmenów i senatorów, w równej liczbie republikanów i demokratów) było wypracowanie do 23 listopada szczegółowego planu oszczędności fiskalnych.

W przypadku braku takiego planu, Kongres musiałby dokonać tzw. automatycznych cięć wydatków budżetowych wartych 1,2 bln dolarów, które zaczęłyby wchodzić w życie w styczniu 2013 r. Cięcia uderzyłyby w amerykański wzrost gospodarczy, a także zablokowałyby administracji prezydenta Baracka Obamy możliwość wprowadzenia obiecanych przedsiębiorcom ulg podatkowych. Fiasko działań superkomisji może również doprowadzić do kolejnego w tym roku obcięcia ratingu kredytowego USA. – Ryzyko cięcia ratingu jest duże. Zwłaszcza że w 2012 r. zbliżające się wybory prezydenckie będą odciągały Kongres od podejmowania działań stabilizujących finanse publiczne – wskazuje Rajiv Setia, strateg z Barclays Capital.

Ameryka odporna

Część analityków w poniedziałek uważała jednak, że klęska superkomisji nie wpłynęłaby mocno na rynki, a zwłaszcza rynek amerykańskich obligacji. – Niewielu ludzi wiązało duże nadzieje z pracami superkomisji. Pamiętajmy też, że po sierpniowym cięciu amerykańskiego ratingu przez Standard &?Poor's, inwestorzy nadal kupowali amerykańskie aktywa. Rentowność obligacji spadła wtedy do rekordowo niskich poziomów – wskazuje Mark Zandi, główny ekonomista Moody's Analytics.

Kryzys w strefie euro sprawia, że popyt na obligacje emitowane przez Departament Skarbu USA wciąż jest duży.??Rentowność amerykańskich?dziesięciolatek wynosiła wczoraj po południu zaledwie  1,96?proc.

[email protected]

Hiszpańskie wybory nie uspokoiły inwestorów

– Jeżeli kryzys w strefie euro się pogorszy, rosnąca presja na kapitał i finansowanie banków z eurolandu może zmusić je do zmniejszenia finansowania dla swoich oddziałów w Europie Środkowo-Wschodniej. Może to doprowadzić do pogorszenia dostępu do kredytu w państwach tego regionu i uderzyć w ich PKB – ostrzega agencja Fitch.

Według jej danych, akcja kredytowa w tych krajach była w pierwszym półroczu dosyć stabilna, jednakże istnieje ryzyko jej pogorszenia. Dotyczy to szczególnie państw, w których dominują banki należące do pożyczkodawców z Grecji (Bułgaria, Macedonia) oraz z Włoch (Serbia, Chorwacja).

Europejski kryzys zadłużeniowy wciąż się nasila. Inwestorów nie uspokoiło miażdżące zwycięstwo wyborcze hiszpańskiej centroprawicy nad socjalistami. Rentowność hiszpańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosła w poniedziałek, sięgając nawet 6,6 proc., czyli zbliżając się do niebezpiecznego poziomu 7 proc., po przekroczeniu którego Grecja i Irlandia musiały prosić o międzynarodową pomoc finansową.

460 pb – blisko tyle wynosiła w poniedziałek różnica między rentownością niemieckich i hiszpańskich dziesięciolatek

Dlaczego inwestorzy nie przejęli się tym, że Hiszpania będzie miała stabilny rząd zdeterminowany, by naprawiać finanse publiczne? Część analityków tłumaczy to tym, że typowany na przyszłego premiera Mariano Rajoy nie przedstawił jak dotąd dokładnego planu cięć.

– Innym problemem może być wymuszona przez konstytucję trzytygodniowa przerwa pomiędzy wyborami a powołaniem nowego rządu. Istnieje duże ryzyko, że w tym czasie rentowność hiszpańskich obligacji jeszcze mocno skoczy – wskazuje Michael Hewson, analityk z firmy CMC Markets.

260 pb – niemal tyle wynosiła w poniedziałek różnica między rentownością francuskich i niemieckich obligacji dziesięcioletnich

Część ekonomistów wzywa więc Europejski Bank Centralny do zdecydowanej interwencji na rynku długu. – Stoimy przed okropnym wyborem. Alternatywa brzmi: albo zmasowana interwencja EBC, albo katastrofa – mówi w wywiadzie dla „Frankfurter Allgemeine Zeitung" Jacek Rostowski, polski minister finansów.

Sposób funkcjonowania strefy euro kontestują też rynkowi guru. – W systemie strefy euro istnieje duża usterka. Same słowa nie wystarczą, by ją naprawić – uważa znany inwestor Warren Buffett, właściciel firmy inwestycyjnej Berkshire Hathaway.

Tymczasem powody do niepokoju daje Francja. Agencja Moody's ostrzegła, że francuski najwyższy rating kredytowy AAA znalazł się pod presją z powodu wzrostu rentowności francuskich obligacji oraz gorszych prognoz wzrostu gospodarczego. – Jeśli koszt rynkowego finansowania dla Francji utrzyma się przez dłuższy czas na zwiększonym poziomie, pogłębi to wyzwania fiskalne dla rządu, który i tak już musi się zmierzyć z pogarszającymi się perspektywami wzrostu gospodarczego – twierdzi Alexander Kockerbeck, analityk z Moody's.

Europejski kryzys zadłużeniowy uderza również w Niemcy. Bundesbank, czyli bank centralny RFN, obniżył z tego powodu prognozę wzrostu PKB dla Niemiec. Spodziewa się on w przyszłym roku wzrostu gospodarczego wynoszącego od 0,5 proc. do  1?proc. W czerwcu prognozował 1,8 proc.