Chiny: zemsta szarej strefy

Walka z szarą strefą w chińskiej bankowości, podjęta przez władze, przynosi skutki odwrotne od zamierzonych.

Spadające ceny akcji skłaniają  coraz większą liczbę inwestorów indywidualnych do lokowania pieniędzy w produkty oferowane przez piony zarządzania majątkiem (wealth management) tamtejszych banków, dające dwa razy wyższą stopę zwrotu niż depozyty.

W okresie minionych dwóch tygodni 70 banków sprzedało 1137 takich planów inwestycyjnych. To prawie o 50 proc. więcej niż w podobnym okresie zakończonym 14 czerwca, podała firma doradcza Benefit Wealth, monitorująca tę branżę.

China Minsheng Banking Corp., pierwszy prywatny pożyczkodawca w Państwie Środka, w ubiegłym tygodniu sprzedał 35-dniowe produkty  o rocznej rentowności na poziomie 7 proc.

Ludowy Bank Chin tolerował blokadę gotówkową na rynku międzybankowym i ostrzegł instytucje finansowe  by unikały zaciągania pożyczek krótkoterminowych na finansowanie długoterminowych kredytów. Wzrost stóp procentowych na rynku międzybankowym miał doprowadzić  do redukcji ryzykownych pozycji, ale w rezultacie odciągnął część inwestorów od rynku akcji na rzecz szarej strefy w bankowości.

- Produkty oferowane przez wealth management przyciągają inwestorów poszukujących  godziwej stopy zwrotu z oszczędności, ale nie chcących tracić więcej pieniędzy na rynku akcji - uważa Chen Xingyu, analityk Phillip Securities Group, należącej do PhillipCapital  zarządzającej aktywami o wartości ponad 22 miliardów dolarów. Podkreśla, że  z tymi produktami związane jest ryzyko kredytowe, a przecież strategia banku centralnego zmierza do jego ograniczania i hamowania szybkiego wzrostu tego rynku.

W okresie pięciu miesięcy tego roku wartość produktów oferowanych przez usługi bankowe typu wealth management wzrosła o 500 miliardów juanów  (82 miliardy dolarów) do 13 bilionów juanów. To 16 proc. depozytów, wynika z szacunków Fitch Ratings. W całym minionym roku wzrost wyniósł 4 biliony juanów. Produkty powiązane z obligacjami i inwestycjami na rynku pieniężnym w ubiegłym tygodniu dawały średnią rentowność na poziomie 5,1 proc., 96 punktów bazowych więcej niż miesiąc wcześniej, wskazują dane Benefit Wealth. Roczne oprocentowanie depozytów wynosi w Chinach 3 proc.

Nadzór rynku chce wymusić transfer pieniędzy z funduszy powierniczych i segmentów wealth management do instrumentów obecnych na rynku publicznym, gdyż chce mieć większą kontrolę nad inwestycjami deweloperów i finansowych wehikułów należących do samorządów lokalnych. Oficjalne dane wskazują, że przyniosło to pewne pozytywne rezultaty.

Mimo spadku stóp na rynku międzybankowym bank centralny może nadal ograniczać  podaż pieniądza, wskazuje Wilson Li, analityk Guotai Junan Securities. Spodziewa się on przyhamowania ekspansji wehikułów operujących w szarej strefie. Jego zdaniem ostatni wzrost oferty produktów związanych z zarządzaniem majątkiem  wynika z popytu inwestorów szukających okazji, gdyż wzrost stóp na rynku międzybankowym zwiększa atrakcyjność tego rodzaju instrumentów. Jednak w długim terminie, jak przekonuje, decydująca będzie podaż. Niektóre banki średniej wielkości, jak podkreśla Wilson Li,  już ograniczyły tego rodzaju ofertę.