Duży optymizm największych spółek. Rok 2026 będzie dobry

Już od kilku lat na przełomie roku „Parkiet” rozsyła ankiety do firm z WIG20, pytając o przewidywania i plany. Najnowsze odpowiedzi napawają optymizmem. Zdecydowana większość blue chips oczekuje, że 2026 r. będzie lepszy od 2025 r.

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie są oczekiwania firm z WIG20 wobec roku 2026 w kontekście porównania do wcześniejszych lat?
• Jakie przewidywania mają firmy z WIG20 odnośnie zmian w zatrudnieniu w 2026 roku?
• Jakie źródła finansowania planują wykorzystać spółki z WIG20 w 2026 roku?
• Jakie główne wyzwania biznesowe identyfikują firmy?

W 2026 r. polska gospodarka urośnie o ponad 3 proc., konsumpcja utrzyma się na solidnym poziomie, a inwestycje przyspieszą. Prognozowane jest również dalsze hamowanie dynamiki wynagrodzeń. Takie otoczenie makroekonomiczne powinno sprzyjać przedsiębiorcom. Nic dziwnego, że w naszej corocznej ankiecie, rozsyłanej do spółek z WIG20, dominuje optymizm.

Jakie są plany?

Na ankietę odpowiedziało 85 proc. firm z WIG20.

Zadaliśmy sześć pytań. Pierwsze brzmiało: „Jaki będzie dla spółki 2026 r.?”. Możliwe były trzy odpowiedzi: lepszy niż 2025 r., porównywalny lub trudniejszy. Na otrzymane odpowiedzi możemy spojrzeć z dwóch stron. Aż 65 proc. ankietowanych spodziewa się poprawy. To rekordowy wynik, biorąc pod uwagę wszystkie edycje naszego badania. I tak np. w oczekiwaniach na 2022 r. poprawy spodziewało się 50 proc. firm, dwa lata później zaledwie 17 proc., a w zeszłorocznej edycji znów 50 proc. Tak więc rok do roku mamy wzrost optymizmu aż o 15 pkt. proc. Ale to tylko jedna strona medalu: w tegorocznej edycji aż 24 proc. ankietowanych stwierdziło, że 2026 r. będzie gorszy od 2025 r. W poprzedniej edycji pogorszenia nie spodziewała się ani jedna firma, natomiast połowa zakładała, że 2025 r. będzie porównywalny z 2024 r. Teraz odpowiedź „porównywalny” w odniesieniu do 2026 r. wybrało 11 proc. ankietowanych.

Drugie pytanie dotyczyło priorytetów na 2026 r. Tu możliwe były cztery odpowiedzi: stabilizacja wyników (1), poprawa przychodów i wyniku netto (2), inwestycje w rozwój organiczny i pozyskanie nowych kontrahentów (3), oraz przejęcia (4).

Na otrzymane odpowiedzi, podobnie jak w poprzednim pytaniu, spójrzmy w szerszym kontekście. Ciekawie wygląda analiza porównawcza z poprzednimi edycjami badania. I tak na przykład wzrostu przychodów i wyniku netto na przełomie 2023 r. i 2024 r. (czyli w badaniu dotyczącym 2024 r.) spodziewało się tylko 30 proc. spółek. Rok później – czyli w oczekiwaniach na 2025 r. – odsetek ten wzrósł do rekordowych niemal 46 proc. W najnowszej edycji badania znów widzimy spadek: do 39 proc. Z kolei 18 proc. spółek jako priorytet wskazało utrzymanie stabilnych wyników. To więcej niż rok temu. Można z tego wnioskować, że o ile rok temu firmy zakładały mocny wzrost biznesu, o tyle teraz stawiają raczej na wzrost umiarkowany, z naciskiem na stabilizację.

W pytaniach o priorytety na 2026 r. widać – jak co roku – mocną przewagę planów dotyczących inwestycji w rozwój organiczny niż przejęć. Choć warto odnotować, że apetyt na akwizycje wyraźnie rośnie. W zeszłorocznej edycji badania na przejęcia nie wskazała ani jedna firma, a teraz odsetek takich odpowiedzi sięgnął 4 proc. Nie jest to zaskoczeniem, bo otoczenie rynkowe fuzjom i przejęciom sprzyja. Wyceny (szczególnie poza giełdą) nie są jeszcze wygórowane, wiele sektorów jest nadal rozdrobnionych, przedsiębiorcy mają problem z sukcesją, a koszt pieniądza spada, bo Rada Polityki Pieniężnej obniża stopy procentowe.

Co z zatrudnieniem?

Trzecie i czwarte pytanie dotyczyło zatrudnienia. Zapytaliśmy firmy, jak zmieniło się ono w 2025 r. oraz jakie są plany na 2026 r. Prawie 35 proc. firm w 2025 r. utrzymało liczbę pracowników na poziomie porównywalnym do tego sprzed roku. 41 proc. zwiększyło zatrudnienie, a pozostałe 24 proc. przeprowadziło zwolnienia. Skala redukcji była znacząco wyższa niż rok wcześniej.

Jak będzie w 2026 r.? Raczej stabilnie. Aż 53 proc. spółek z WIG20 planuje utrzymać zatrudnienie na obecnym poziomie. 35 proc. zamierza je zwiększyć. Natomiast pozostałe 12 proc. zasygnalizowało redukcje.

Sytuacja dotycząca zatrudnienia jest złożona. Zależy nie tylko od kwestii stricte makroekonomicznych, ale również od zmian technologicznych (część stanowisk jest zastępowana poprzez automatyzację i optymalizację powtarzalnych czynności) oraz demografii. W najbliższym czasie w Polsce widać będzie nasilający się problem związany ze spadkiem podaży siły roboczej ze względu na starzenie się społeczeństwa i osiąganie wieku emerytalnego przez roczniki z wyżu demograficznego.

Finansowanie dłużne dominuje

Piąte pytanie w naszej ankiecie dotyczyło tego, czy spółki w 2026 r. planują sięgać po dodatkowe finansowanie. Do wyboru były trzy możliwości: pozyskanie kapitału dłużnego (1), podwyższanie kapitału zakładowego (2), oraz korzystanie z rządowych programów pomocowych i dotacji (3).

Ponad jedna trzecia wszystkich firm, które odpowiedziały na naszą ankietę, wybrało trzykrotnie „nie”. Czyli mają gotówkę i nie zamierzają w 2026 r. sięgać po żadne ze wskazanych wyżej źródeł finansowania.

Widać zmianę w zakresie odpowiedzi dotyczących dotacji. W poprzednich, popandemicznych latach, chęć sięgania po wsparcie państwowe była mocno widoczna. Natomiast w zeszłym roku na taką opcję nie wskazała już żadna firma. Co ciekawe, w przewidywaniach na 2026 r. ta odpowiedź znów się pojawiła. Wybrało ją 17 proc. ankietowanych (z grupy spółek, które wyraziły chęć sięgania po jakiekolwiek źródła finansowania).

Najwięcej odpowiedzi, tradycyjnie, dotyczy chęci sięgania po kapitał dłużny. To aż 75 proc. odpowiedzi. Z kolei 8 proc. ankietowanych rozważa emisję akcji.

Wybór kapitału dłużnego (kredyt, obligacje itp.) jako preferowanego źródła finansowania nie powinien dziwić – szczególnie w kontekście wspomnianych już spadających stóp procentowych, co przekłada się na wymierne korzyści dla spółek.

Jakie są wyzwania?

Szóste pytanie dotyczyło największych wyzwań, z jakimi w ocenie zarządów ich firmy będą musiały się zmierzyć w 2026 r. W poprzednich latach możliwe były cztery odpowiedzi: inflacja i wysokie ceny surowców i materiałów (1), presja na wynagrodzenia (2), zwiększenie przychodów (3), oraz utrzymanie marży (4). W zeszłorocznej ankiecie dodaliśmy jeszcze obowiązki związane z ESG (5), a w tegorocznej zmiany technologiczne związane m.in. z AI(6). Była też opcja „inne”, z prośbą o wpisanie przez spółki konkretnych przykładów.

Odpowiedzi dobrze wpisują się w obserwowane w gospodarce trendy. W poprzednich latach przedsiębiorstwa najmocniej narzekały na wysokie ceny surowców, materiałów, inflację oraz na rosnące wynagrodzenia. Według danych GUS i prognoz ekonomistów te wyzwania słabną i również odsetek odpowiedzi, jakie mamy w naszej ankiecie jest niższy niż rok czy dwa lata temu. Analogicznie w przypadku ESG – jeszcze rok temu firmy mocno bały się nowych regulacji, szczególnie że ich ostateczny kształt był niepewny. Teraz wiadomo już (unijny pakiet Omnibus), że obowiązki związane z raportowaniem niefinansowym nie będą tak restrykcyjne jak wcześniej zapowiadano i obejmą mniejszą grupę firm. Generalnie widać, że kwestia ESG nie zaprząta już tak mocno głowy menedżerom. W zeszłorocznej ankiecie wyzwania związane z ESG dostały ponad 17 proc. wszystkich głosów. W tegorocznej już tylko 10 proc. Natomiast aż 17 proc. firm wskazało na wyzwania technologiczne, związane ze sztuczną inteligencją.

Analiza odpowiedzi pokazuje ciekawe zjawisko: w poprzednich latach firmy bardziej obawiały się strony kosztowej – inflacji, drożejących materiałów, rosnących wynagrodzeń. Teraz natomiast zaczynają dominować obawy o stronę przychodową. Najwięcej wskazań, jeśli chodzi o wyzwania dostała odpowiedź „wzrost przychodów” – aż 24 proc. To zaskakujące w obliczu tak mocno rosnącej gospodarki.

Kilka firm, wskazując na wyzwania wybrało w naszej ankiecie opcję „inne”. Wymieniają kwestie regulacyjne, większe obciążenia dla poszczególnych sektorów (m.in. podniesienie stawki CIT dla banków), cyberzagrożenia, digitalizację oraz zawirowania geopolityczne.

Jedno jest pewne: 2026 r. dla biznesu nudny na pewno nie będzie.