Nowe technologie: Mocna polaryzacja wyników

Asseco Poland bez trudu obroniło pozycję lidera. Na kolejnych miejscach rankingu nie zabrakło spółek, którym udało się przeskoczyć z bardzo odległych pozycji

Sektor wypadł najsłabiej spośród wszystkich analizowanych przez nas branż. Przeciętnie na jedną spółkę przypadło zaledwie 0,75 pkt, co na tle np. firm surowcowych i energetycznych (gdzie średnia nota to aż 16,92 pkt) nie przedstawia się zachęcająco. Pocieszenia trudno szukać nawet w porównaniach historycznych, które dla innych sektorów okazują się obecnie korzystne (miniony rok upłynął na ogół pod znakiem wychodzenia z kryzysu - przynajmniej jeśli chodzi o kursy akcji). Łączny tegoroczny wynik Nowych technologii to zaledwie 39,5 pkt, podczas gdy w poprzedniej edycji sektor otrzymał ok. 53 pkt, a dwa lata temu - ponad 170 pkt.

Skąd tak niskie i coraz słabsze noty? Czy Nowe technologie - wrażliwe m.in. na poziom nakładów inwestycyjnych w gospodarce - z opóźnieniem reagują na oznaki poprawy widoczne w przypadku wielu innych przedsiębiorstw? Szukając przyczyn takiego stanu rzeczy, łatwo można zauważyć, że w sektorze panuje ogromna polaryzacja, którą trudno dostrzec w przypadku innych branż. Niski ogólny wynik to nie efekt tego, że w branży nie można znaleźć interesujących spółek. Przeczy temu fakt, że czołowa piątka naszego rankingu zebrała łącznie aż 127 pkt. Wytłumaczeniem jest raczej to, że obok zdecydowanych liderów w zestawieniu znalazły się też spółki o sporej liczbie ujemnych punktów.

Końcowa piątka rankingu otrzymała łącznie minus 96 pkt. Najgorzej wypadła Telekomunikacja Polska, którą nasza metodologia "ukarała", przyznając jej minus 66,6 pkt. Tak słabego wyniku nie było w przypadku żadnego innego sektora. TP ujemne punkty otrzymała zarówno za słabe wyniki finansowe, jak i spadek kapitalizacji. Słabe noty telekomu to nie nowość - także przed rokiem zajmowała ostatnią pozycję w rankingu. W przypadku TP "kara" jest tak dotkliwa także ze względu na opisany na wstępie wkładki sposób ważenia wyników kapitalizacją.

W porównaniu z poprzednią edycją nie zmieniła się nie tylko ostatnia, ale też i pierwsza pozycja - zajmuje ją nadal informatyczny gigant Asseco Poland. Spółka otrzymała dodatnie punkty w niemal każdej kategorii (oprócz trzyletniej zmiany rentowności kapitału), a najwięcej zawdzięcza długoterminowemu wzrostowi zysku operacyjnego.

Stabilna, mocna pozycja Asseco nie oznacza jednak, że także na kolejnych miejscach zestawienia nie było dużych zmian. Wrażenie robi ogromny skok Action - z końcówki ubiegłorocznego rankingu na drugą pozycję. To efekt zarówno dobrych wyników operacyjnych, jak i tego, że w minionym roku posiadacze akcji spółki mogli cieszyć się z pokaźnych zysków (kurs urósł aż o 124 proc.).

Zaskoczeniem jest również bardzo wysoka, trzecia pozycja Netii (przed rokiem również plasowała się w końcówce zestawienia). Trzeba przyznać, że spółka - która jeszcze nie tak dawno kojarzyła się z niespełnionymi nadziejami - robi wyraźne postępy. Najwięcej punktów zdobyła w kategoriach dotyczących wyników operacyjnych (łącznie 11,1 pkt), do tego doszła "premia" za wzrost kapitalizacji.

Na kolejnych pozycjach zestawienia nie było już tak spektakularnych zmian. AB, TVN czy Cyfrowy Polsat już rok temu znajdowały się wysoko w rankingu. W porównaniu ze spółkami, które zanotowały ogromne skoki, jest to o tyle komfortowa sytuacja, że świadczy o stabilności i zdolności do utrzymywania mocnej pozycji przez dłuższy czas.

Abstrahując od tego, kto znalazł się na skrajnych (najlepszych i najgorszych miejscach), trzeba niestety przyznać, że sektor wyróżnia się sporym odsetkiem spółek pod kreską w naszym rankingu. Aż 25 z 53 firm (czyli 47 proc.) otrzymało ujemne łączne punkty. To wynik nieco gorszy niż w przypadku Przemysłu i budownictwa (45 proc.) i zdecydowanie słabszy w porównaniu np. z Surowcami i energią (35 proc.).