Akcje Krka debiutują dzisiaj w Warszawie

Analitycy pozytywnie oceniają perspektywy słoweńskiej firmy farmaceutycznej. Inwestorzy z GPW jednak ostrożnie podchodzą do akcji notowanych w dual listingu

Dziś, na zasadzie dual listingu (podwójnych notowań), do obrotu na GPW wprowadzonych zostanie ponad 35 mln akcji spółki Krka. Jest ona również notowana w Lublanie. Wczorajszy kurs z zamknięcia tamtejszej sesji wyniósł 48,4 euro, co po przeliczeniu dało 202,1 zł. Taki też będzie kurs odniesienia na otwarciu dzisiejszych notowań w Warszawie.

Podaż dużą niewiadomą

Wczoraj na parkiecie w Lublanie wartość obrotów akcjami Krka wyniosła prawie 4 mln euro (przy kapitalizacji spółki przekraczającej 1,7 mld euro). Zwykle obroty są jednak znacznie niższe i to właśnie chęć zwiększenia płynności jest głównym powodem wprowadzenia akcji Krka na naszą giełdę.

Podaż papierów na GPW będzie uzależniona od tego, jak duża część inwestorów już posiadających akcje zdecyduje się je sprzedać. Teoretycznie może być wysoka, ponieważ w wolnym obrocie znajduje się prawie 74 proc. walorów.

Jednak praktyka pokazuje, że zagraniczne spółki, które wchodzą na GPW na zasadzie dual listingu, z reguły pierwszego dnia nie cieszą się dużym zainteresowaniem. Przykładem może być konkurent dzisiejszego debiutanta, bułgarski producent leków Sopharma. W dniu pierwszego notowania właściciela zmieniło zaledwie 5,8 tys. jego walorów, a kapitał dzieli się na 132 mln akcji.

Jest potencjał wzrostu kursu

Krka zadebiutowała na giełdzie w Lublanie w 1997 r. W ciągu ostatnich 12 miesięcy jej akcje traciły na wartości. Jeszcze rok temu wyceniano je na ponad 60 euro. Od tego czasu potaniały o 21 proc.

Krajowi analitycy na razie nie chcą przesądzać, czy akcje Krka są ciekawą inwestycją dla polskich inwestorów. Podkreślają jednak, że słoweńska grupa jest producentem leków, a ta branża nie jest na GPW licznie reprezentowana. Inwestorzy mogą mieć więc dobrą okazję, by zdywersyfikować portfele.

Zarządzający TFI i OFE nie chcieli wypowiadać się o Krka. Twierdzili, że nie mają pogłębionej wiedzy o tej spółce. Natomiast rekomendacje dla akcji Krka z ostatnich kilku miesięcy są pozytywne. Erste Bank w raporcie z 8 marca podtrzymał zalecenie „kupuj", wyznaczając cenę docelową na 73,5 euro. Niżej, bo na 53,2 euro, akcje wycenił w listopadzie zeszłego roku KBC Securities. Wydał zalecenie „trzymaj".

Krka wytwarza produkty lecznicze dla ludzi i zwierząt oraz kosmetyki. Oferuje również usługi turystyczne i zdrowotne. W 2011 r. jej skonsolidowane przychody wyniosły ponad 1,076 mld euro wobec 1,01 mld euro rok wcześniej. Z kolei zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej spadł do 162,8 mln euro, ze 171 mln euro.

[email protected]

Opinie

Vladimira Urbankova, Erste Group

W długoterminowej perspektywie akcje chorwackiej Krka wydają się dobrą i solidną inwestycją. Grupa ma dobrze zbilansowaną strukturę przychodów. Nie jest uzależniona od żadnego z rynków. Dlatego jest w stanie zrekompensować sobie przejściowe problemy na jednym z rynków, rozwijając mocniej biznes na innym. Mimo że kapitalizacja Krka jest porównywalna np. z wyceną Gedeona Richtera, jej płynność jest znacznie poniżej płynności węgierskiego rywala. Wprowadzenie Krka na GPW powinno zwiększyć obrót akcjami spółki i pozytywnie wpłynąć na ich wycenę.

Jarosław Dzierżanowski, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Większość spółek zagranicznych, których akcje notowane są na GPW, komunikuje się z polskimi inwestorami wyłącznie w języku angielskim. Dla wielu drobnych inwestorów może stanowić to barierę zniechęcającą ich do inwestowania w takie spółki. Zwłaszcza że publikowane informacje często zawierają specjalistyczne słownictwo, utrudniające ich szybkie zrozumienie. Ryzyko związane z inwestycją w spółki zagraniczne jest nieco większe niż w przypadku spółek polskich, wynika to m.in. z faktu, że majątek tych firm znajduje się za granicą, co znacząco może utrudnić prowadzenie sporu ze spółką i egzekucję należności.