J.W. Construction: Wyniki spółki powinny się poprawić

Spółka zarządzana przez Józefa Wojciechowskiego ostatnich lat nie może zaliczyć do udanych – liczne opóźnienia w realizacji nowych projektów, silny spadek przychodów ze sprzedaży oraz emisja nowych akcji.

W konsekwencji od 2010 r. kapitalizacja spółki zmniejszyła się o 70 proc. Analitycy widzą jednak szanse na poprawę wyników finansowych.

Eksperci DM BOŚ w najnowszej rekomendacji zalecają kupno papierów z ceną docelową 5,6 zł. Rynek pozytywnie zareagował na tę informację. W piątek papiery drożały nawet o 7 proc., do 3,74 zł.

Według Adriana Kyrcza, analityka DM BZ WBK, środki pozyskane z emisji akcji w ubiegłym roku (110 mln. zł – red.) pozwoliły na realizację nowych projektów, co miało przełożenie na dobrą sprzedaż w pierwszym półroczu 2015 r. – J.W. Construction posiada bogatą ofertę sprzedażową, co powinno się pozytywnie przełożyć na wyniki finansowe w kolejnych latach – twierdzi analityk. Do głównych czynników ryzyka ekspert z DM BZ WBK zalicza podniesienie stóp procentowych, poszerzenie pomocy rządu w ramach programu „Mieszkanie dla młodych" o rynek wtórny, a także rosnące koszty budowy.

Krzysztof Kubiszewski, analityk DM Trigon, w kolejnych latach też spodziewa się znacznej poprawy wyników. Zysk netto może wynieść ok. 50 mln w 2016 r. i 80 mln zł w 2017 r. – Jeżeli pozwoli na to tempo sprzedaży, w latach 2016–2018 spółka powinna przekazywać co najmniej 1800 mieszkań rocznie – mówi.

– Problem pojawia się już w roku 2019. Obecna baza gruntów spółki pozwoli na przekazanie ok. 450 mieszkań w 2019 r., co bez uzupełnienia oferty nie pozwoli na osiągnięcie dodatniego wyniku netto – mówi ekspert. – Spoglądając na konkurencję, widzimy większą ciągłość harmonogramu potencjalnych przekazań, co z pewnością jest premiowane przez rynek – kwituje.

– Teoretycznie dużym ryzykiem dla J.W. Construction byłoby wycofanie rachunków powierniczych otwartych, co wiązałoby się z koniecznością finansowania budowy osiedli ze środków własnych. Dotyczyłoby to prawdopodobnie projektów oddawanych najwcześniej za trzy–cztery lata i nie ma wpływu na obecną ofertę spółki – mówi analityk. Według Kubiszewskiego problemem spółki jest także mało przejrzysta sprawozdawczość, szczególnie jeżeli chodzi o składniki wartości księgowej przedsiębiorstwa.