Cele krótko-, średnio- i długoterminowe

Po dekadzie dynamicznego rozwoju polski rynek kapitałowy od 2011 r. jest w permanentnej defensywie wywołanej przede wszystkim przez zmiany dotyczące wysokości składek odprowadzanych do funduszy emerytalnych, a następnie przez antyreformę OFE w postaci transferu części aktywów i uczestników do ZUS.

Do marginalizacji GPW skutecznie dołożyły się obawy wywołane przez wypowiedzi polityków na temat sektora energetycznego i bankowego. Na dzisiaj dwa główne zagrożenia dla polskiego rynku kapitałowego, które zniechęcają inwestorów do inwestycji w Warszawie, to potencjalne skutki wprowadzenia podatku od transakcji finansowych i kontynuacja antyreformy OFE przez nową władzę. Jednocześnie z punktu widzenia inwestorów indywidualnych niskie stopy procentowe powodują zainteresowanie rozwiązaniami alternatywnymi dla lokat bankowych, a słaby rynek krajowy może powodować, że popyt na produkty inwestycyjne będzie zaspokajany przez inne rynki i zagraniczne podmioty (np. produkty strukturyzowane dostarczane przez banki zagraniczne czy fundusze zagraniczne). Aby powstrzymać taką tendencję, należałoby podjąć działania ułatwiające wprowadzanie na polski rynek publiczny produktów przeznaczonych dla klienta indywidualnego i zapewnienie jego płynności. Co należałoby zrobić, żeby polski rynek kapitałowy mógł się rozwijać? W krótkim terminie najważniejsze wydaje się zarządzanie niepokojami inwestorów. Optymalnie rząd powinien publicznie potwierdzić, czy postrzega rozwój rynku kapitałowego – miejsca dostępu do kapitału dla polskich firm – jako ważny. Ponadto byłoby ze wszech miar pożądane, aby nowy rząd możliwie najszybciej wypowiedział się jednoznacznie w sprawie przyszłych losów podatku od transakcji finansowych i OFE. Utrzymywanie inwestorów w niepewności to w tych przypadkach zła wiadomość. Średnioterminowo należałoby się skoncentrować na dostosowaniu polskiej legislacji do wprowadzania do obrotu nowych produktów (np. REIT), a także na arbitrażu legislacyjnym poprzez poszukiwanie rozwiązań prawnych, zgodnych z prawem unijnym, które dawałyby Polsce przewagę nad konkurencją ze strony innych rynków. Natomiast w odniesieniu do spółek z udziałem Skarbu Państwa nowa władza powinna stronić od realizowania przy ich wykorzystaniu celów politycznych, kierować się kryteriami merytorycznymi przy doborze kadr, a także zachęcać je do pozyskiwania kapitału poprzez emisje akcji i obligacji notowanych na GPW. W długim terminie ważne będzie opracowanie planu gospodarczego uwzględniającego silną rolą rynku kapitałowego oraz zachęcanie obywateli do długoterminowego oszczędzania poprzez kampanie informacyjne i zachęty podatkowe.