Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje biur maklerskich dla przedsiębiorstw notowanych na warszawskiej giełdzie.

"Trzymaj" Asseco Poland

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku podwyższyli rekomendację Asseco Poland do "trzymaj" z "redukuj", jednocześnie obniżając cenę docelową z 44,8 zł do 44 zł za akcję. "Wyniki za II kwawrtał 2017 r. wypadły słabo, zgodnie z naszymi oczekiwaniami. Zysk EBITDA wyniósł 222,3 mln zł, co oznacza 10 proc. spadku rok do roku. Zysk netto wyniósł z kolei 52,4 mln zł i był niższy rok do roku o 32 proc. Przyczyną jest głównie słabość podmiotu dominującego związana ze stagnacją na rynku zamówień publicznych. Taka sytuacja utrzyma się przez II połowie 2017 r., gdyż na rynku nie widać na chwilę obecną większych kontraktów (jedyny duży przetarg obecnie to zamówienie na system cyfrowej rejestracji rozpraw za 140 mln zł, które prawdopodobnie wygra Comarch)" – czytamy w raporcie. Analitycy prognozują, że zysk netto Asseco Poland wyniesie 248,5 mln zł w 2017 r. przy 3,61 mld zł przychodów.

"Kupuj" GetBack

Analitycy Raiffeisen Centrobank rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla GetBacku od zalecenia "kupuj", wyznaczając cenę docelową akcji spółki na poziomie 34 zł.

„Trzymaj" Bank Handlowy

DM PKO BP podniósł rekomendację dla Banku Handlowego do "trzymaj" ze "sprzedaj" i jednocześnie podniósł cenę docelową do 71 zł z 62 zł. "Podnosimy rekomendację do "trzymaj", z uwagi na wyższe oczekiwania wyników finansowych po solidnym II kwartale 2017" - napisano w uzasadnieniu raportu. "Handlowy zaraportował 158 mln zł zysku netto w II kwartale 2017 r., 9 proc. powyżej naszych oczekiwań. Przychody podstawowe wzrosły o 8 proc. kwartał do kwartału, dzięki silnemu wynikowi prowizyjnemu (z uwagi na renegocjacje umów z klientami korporacyjnymi) oraz poprawie wyniku odsetkowego (wspartej repozycjonowaniem na portfelu obligacyjnym). Zwracamy również uwagę na poprawę współczynnika wypłacalności z 17,3 proc. w I kw. 2017 do 17,7 proc. pomimo wzrostu kredytów" - napisano.  Analitycy podnieśli prognozy wyników banku na lata 2017-2019 średnio o 9 proc. "Głównie podwyższamy oczekiwania wyniku odsetkowego (średnio o 4 proc.) i prowizyjnego (średnio o 5 proc.). Oczekiwania kosztów operacyjnych oraz kosztów ryzyka podnosimy w dużo niższym stopniu (+1 proc. oraz +2 proc.), co w rezultacie prowadzi do podniesienia prognoz zysku netto średnio o 10 proc. Dzięki lepszej pozycji kapitałowej oczekujemy również nieznacznie szybszego wzrostu kredytów (średnio +1 pp rocznie)" - napisano. "Handlowy nie jest eksponowany na główne ryzyko sektora, jakim są kredyty CHF. Dodatkowo z uwagi na silną pozycję kapitałową, bank powinien wypłacać wysokie dywidendy (5-6 proc.). Na uwagę zasługuje również wysoki stopień pokrycia kredytów niepracujących rezerwami (92 proc.), co naszym zdaniem pozwoli na utrzymanie kosztu ryzyka na niskim poziomie (30pb.)" - napisano. Według analityków akcje Handlowego są obecnie wyceniane na poziomie 18x zyski w 2017 i 15,5x w 2018, tj. z premią wobec sektora na poziomie 5-9 proc. "Naszym zdaniem obecna premia jest uzasadniona z uwagi na wysokie dywidendy, silną pozycję kapitałową oraz brak walutowych kredytów mieszkaniowych" - napisano.

„Równoważ" PKN Orlen

Morgan Stanley wydał rekomendację "równoważ" dla PKN Orlen, ustalając cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 115 zł.

Mercator Medical

Analitycy Vestor DM obniżyli cenę docelową akcji Mercator Medical do 23,1 zł z 25,1 zł. "Obniżamy naszą prognozę EBITDA na 2017 r. o 24 proc. do 17,2 mln zł biorąc pod uwagę słaby II kwartał 2017 r.,zakładane wolniejsze tempo powrotu rentowności w dystrybucji, niższy kurs USD/PLN i niższą marżę w produkcji rękawic lateksowych" - napisano w uzasadnieniu raportu. "Jednocześnie, po ostatnim spadku cen lateksu (o 30 proc. od szczytu w lutym), spodziewamy się stopniowej poprawy rentowności produkcji w kolejnych kwartałach. W dystrybucji, podwyższamy założenia wolumenów i spodziewamy się poprawy marżowości wraz ze spadkiem średniej ceny zakupu towarów i poprawą wpływu czynników kursowych. W konsekwencji, prognozujemy poprawę marży EBITDA z 5,5 proc. w 2017 do 11,4 proc. w 2018 i 12,3 proc. w 2019. Po rozpoczęciu produkcji rękawic w nowej fabryce w Tajlandii w II półroczu 2018 oczekujemy wzrostu zysku netto do 20,3 mln zł (wzrost o 297 proc. rok do roku) i 26,8 mln zł odpowiednio w 2018 i 2019" - dodano. Według analityków akcje spółki są obecnie wycenianie przy mnożniku P/E na 2018 r. równym 9,4 oraz EV/EBITDA równym 7,4.

„Redukuj" Cyfrowy Polsat

Analitycy DM mBanku podnieśli cenę docelową jednej akcji Cyfrowego Polsatu do 24,4 zł z 22,3 zł, podtrzymując jednocześnie rekomendację "redukuj". "Notowania Cyfrowego Polsatu od początku lipca 2017 wzrosły o 14,1 proc. Rynek zdyskontował dobre wyniki finansowe za II kwartał 2017. Jednak pozytywne katalizatory wyczerpały się" - napisano w uzasadnieniu raportu. "Oczekujemy istotnego pogorszenia się wyników w kolejnych dwóch kwartałach (-7,4 proc. w III kwartale 2017 i -5,8 proc. w IV kwartale 2017 po wzrostach 9,8 proc. w I kwartale 2017 i 3,1 proc. w II kwartale 2017). Ponadto, ze względu na wyższy CAPEX i pierwsze płatności programowe związane z prawami do Ligi Mistrzów i Ligi Europy 2018-22, FCF w II połowie 2017 znacznie się pogorszy" - napisano. Według analityków, akcje spółki są wyceniane z premią względem grupy porównawczej. "Cyfrowy Polsat jest obecnie notowany na wskaźniku EV/EBITDA 2017 z 17-procentową premią do grupy porównawczej, co nie jest uzasadnione, biorąc pod uwagę niższy wzrost EBITDA (-0,5 proc. w 2016-18 w porównaniu z 7,1 proc. w grupie porównawczej), jak i znikomy „dividend field" (1,3 proc. w 2018 r. w porównaniu z 4,1 proc.)" - napisano. "W długim terminie ryzyko niosą inwestycje operatorów w sieci światłowodowe, dofinansowane w ramach POPC. Oferta fixed + mobile będzie atrakcyjna dla abonentów DTH Cyfrowego z miast powyżej 20 tys. mieszkańców, którzy stanowią aż 1/3 całej bazy. Remedium ma być Liga Mistrzów. To dobre rozwiązanie, ale naszym zdaniem nie przywróci długoterminowego wzrostu bazy abonenckiej" - dodano.

"Neutralnie" Kruk

Analitycy JP Morgan obniżyli rekomendację dla Kruka do "neutralnie" z "przeważaj", obniżając cenę docelową akcji spółki do 346 zł z 362 zł. Pod koniec piątkowej sesji akcje Kruka zwyżkowały o 3,5 proc., do 310 zł.

Arena.pl

East Value Research podwyższył wycenę akcji prowadzącej platformę zakupową spółki Arena.pl do 2,9 zł z 2,4 zł.

"Kupuj" Dom Development

Analitycy DM BZ WBK podwyższyli cenę docelową akcji Dom Development do 94,5 zł z 68,7 zł wcześniej, podtrzymując zalecenie "kupuj". "Wyższa cena docelowa odzwierciedla podniesienie naszych prognoz zysków w latach 2017–19, z uwagi na: rekordowo wysoki wolumen sprzedaży mieszkań w I połowie 2017 r. oraz sfinalizowane niedawno przejęcie dewelopera Euro Styl i wyższą niż pierwotnie oczekiwaną marżę brutto" - czytamy w raporcie. "Prognozujemy istotny wzrost zysku netto rok do roku o 51 proc. w 2017 i o 25 proc. w 2018 r. Zakładając, że na dywidendę zostanie przeznaczone 100 proc. zysku, dywidenda na akcję powinna wynieść 7,7 zł w 2018 i 9,6 zł w 2019, co oznacza stopę dywidendy odpowiednio na poziomie 9,4 proc. i 11,8 proc." - dodano. Autorzy raportu spodziewają się ponadto, że spółka odnotuje w przyszłym roku wysoki zwrot z kapitału własnego (ROE) na poziomie 24 proc., co uzasadnia, w ich opinii, dalsze wzrosty kursu akcji.

"Kupuj" Play Communications

Haitong Bank rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Play Communications od zalecenia "kupuj" z ceną docelową 41,8 zł. Konrad Księżopolski, autor raportu oczekuje, że Play będzie nadal zwiększał swoje przychody w tempie jednocyfrowym (dzięki połączeniu wzrostu bazy abonentów i wzrostu przychodu na klienta), zaś EBITDA grupy będzie rosła dwukrotnie szybciej za sprawą dźwigni operacyjnej. Wskazuje, że Play oferuje jedną z najwyższych stopę dywidendy w sektorze telekomunikacyjnym.

"Kupuj" Play Communications

DM BOŚ rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Play od zalecenia "kupuj" ustalając cenę docelową na poziomie 39,4 zł.

"Kupuj" Benefit Systems

Erste Group podwyższył rekomendację dla Benefit Systems do "kupuj" z "akumuluj", a cenę docelową do 1400 zł z 1080 zł za akcję.

"Kupuj" Cyfrowy Polsat

Haitong Bank podniósł wycenę akcji Cyfrowego Polsatu do 30,4 z 30 zł i zaleca "kupuj". Cyfrowy Polsat, dzięki ofercie produktowej łączącej płatną telewizję, mobilne usługi głosowe i mobilny internet oraz bardzo ścisłej kontroli kosztów reprezentuje, zdaniem analityków Haitong Banku, "najciekawsze połączenie atrakcyjności i efektywności". "Dodatkowo przyczyniają się do tego przyzwoity poziom wolnych przepływów pieniężnych pozwalający na oddłużanie i zwiększanie dywidendy na akcję oraz zakup praw UEFA, który powinien jeszcze bardziej wzmocnić pozycję spółki w segmencie płatnej telewizji, zwiększyć widownię, a w konsekwencji przychody z rynku reklamy telewizyjnej" - napisano w raporcie.

"Sprzedaj" Orange Polska

Haitong Bank podniósł wycenę akcji Orange Polska z 5 do 5,1 zł, zaleca "sprzedaj". Analitycy twierdzą, że po latach niedostatecznych inwestycji w sieci stacjonarne przez Orange Polska, uruchomienie sieci FTTx jest konieczne, by obronić istniejący udział w rynku. "Brak unikalnego contentu telewizyjnego sprawia, że konwergencja Orange Polska nie wydaje się bardzo konkurencyjna na tle Cyfrowego Polsatu lub sieci kablowych, a upowszechnienie technologii powoduje, że przestała być ona prawdziwym wyróżnikiem" - pisze w raporcie Haitong Bank. Analitycy zwracają uwagę, że wysokie nakłady kapitałowe i lewarowanie mogą skutkować brakiem dywidendy do roku 2020.

"Neutralnie" Netia

Analitycy Haitong Banku obniżyli wycenę akcji Netii z 4,8 do 3,8 zł i rekomendują "neutralnie". "W przypadku Netii wysoka średnia stopa dywidendy w latach 2012-16, przekraczająca 6 proc. może być zagrożona ze względu na podwyższone wydatki inwestycyjne na uruchomienie sieci NGA" - piszą w raporcie analitycy Haitong Banku. "Okres przejściowy w modernizacji sieci w połączeniu z rosnącą konkurencją w segmencie płatnej telewizji i stacjonarnego internetu mogą sprawić, że kluczowe wskaźniki efektywności spółki pozostaną na niskim poziomie" - napisano w raporcie.