II półrocze przyniesie wzrost sprzedaży mieszkań i deweloperskich obligacji

Analitycy DM Navigator prognozują, że po udanym II kwartale firmy znajdą jeszcze więcej nabywców w kolejnym, m.in. dzięki „Bezpiecznemu kredytowi”. Można się też spodziewać kolejnych emisji papierów dłużnych.

Prawie pół miliarda złotych wynosiła na koniec czerwca wartość długu notowanych na Catalyst deweloperów mieszkaniowych z tytułu wyemitowanych obligacji – wynika z szacunków Domu Maklerskiego Navigator. Wartość papierów do wykupu w przyszłym roku wynosiła prawie 1,4 mld zł, a w 2025 r. ponad 1,1 mld zł.

W I połowie br. spółki korzystały z ożywienia na rynku korporatów, emitując dług o wartości ponad 692 mln zł, co więcej, tylko w pierwszych tygodniach lipca uplasowały obligacje o wartości blisko 200 mln zł.

Powrót popytu

– Po wiosennej odwilży na rynku emisji obligacji sytuację na rynku możemy ocenić jako dobrą z perspektywą dalszej jej poprawy w II półroczu – komentuje Tomasz Puzyrewicz, dyrektor departamentu emisji obligacji w DM Navigator. – Rentowności obligacji dziesięcioletnich spadły z okolic 6,9 proc. (przełom lat 2022 i 2023) do około 5,5 proc. w kwietniu (a więc wzrosły wyceny). Inflacja stopniowo spada i wyniosła 11,5 w czerwcu, a RPP oficjalnie zakończyła cykl podwyżek stóp procentowych i coraz częściej mówi się o perspektywie obniżek, być może jeszcze w III kwartale br. Od początku roku analizowane przez nas spółki zdołały pozyskać 887,5 mln zł w 13 emisjach. W poprzedniej edycji raportu wskazaliśmy, że otworzyło się okienko dla emitentów obligacji i w ostatnich tygodniach widoczny jest spory ruch w emisjach, jesteśmy świadkami coraz częstszej konkurencji o kapitał w realiach – mówiąc już o całym rynku obligacji – trwających jednocześnie dwóch, nawet trzech prospektowych emisji – dodaje.

Zdaniem Puzyrewicza można się spodziewać, że ta sytuacja potrwa relatywnie długo. Powodów jest kilka.

– Jeśli chodzi o kluczowe, to po pierwsze, dobre wyniki funduszy dłużnych, które powinny przyciągnąć kapitał na rynek. Po drugie, inwestycja w obligacje korporacyjne jest atrakcyjniejsza od lokat bankowych, których oprocentowanie sięga 6–7 proc. rocznie brutto, podczas gdy rentowność solidnych deweloperów kształtuje się w okolicach 10–11 proc. rocznie brutto. Po trzecie, do emisji będą skłaniać zbliżające się terminy wykupów znacznej kwoty obligacji – mówi Puzyrewicz.

Jaki jest koszt pozyskania kapitału? Najwyższy kupon w I półroczu oferowała Victoria – to WIBOR 6M (obecnie 6,72 proc.) plus aż 7 pkt proc. marży w skali roku. Najtaniej dług uplasował Atal, gdzie marża ponad WIBOR 6M wyniosła 1,65 pkt proc.

Eksperci DM Navigator oceniają, że sytuacja finansowa większości deweloperów jest dobra.

Program i strach

Monitorowani przez DM Navigator deweloperzy z Catalyst sprzedali 4,95 tys. mieszkań, o 22 proc. więcej kwartał do kwartału i 55 proc. więcej rok do roku. Był to trzeci z rzędu wzrostowy kwartał i najmocniejszy od IV kwartału 2021 r.

– Spodziewamy się dalszego wzrostu sprzedaży w kolejnym kwartale, popyt z pewnością będzie napędzany „Bezpiecznym kredytem” i świadomością potencjalnych kupujących, że ceny lokali z pewnością nie spadną, a w miarę wyprzedawania oferty deweloperów i spadającej podaży mogą dynamiczniej rosnąć – mówi Puzyrewicz. – Oferta deweloperów jest co prawda relatywnie wysoka, ale spada i w najbliższych dwóch kwartałach należy oczekiwać, że ten trend zostanie zachowany. Ma to związek z szybszym tempem wyprzedawania mieszkań niż wprowadzania nowych inwestycji – podkreśla.