Ciech na koniec roku może wyjść na zero

Grupa Ciechu pogłębiła w trzecim kwartale stratę. Na koniec roku może jeszcze wyjść na zero, ale tylko pod warunkiem, że zaksięguje sprzedaż akcji PTU i nieruchomości

Ciech miał w trzecim kwartale 28,86 mln zł skonsolidowanej straty netto przypisanej akcjonariuszom podmiotu dominującego. Choć analitycy spodziewali się gorszego wyniku, konsensus mówił o stracie rzędu 34,5 mln zł, rynek przyjął kwartalne wyniki chemicznej grupy chłodno. Jej kurs spadł w środę o 2,8 proc., do 20,32 zł.

Narastająco po trzech kwartałach Ciech ma już ponad 62,6 mln zł czystej straty przypisanej akcjonariuszom jednostki dominującej. Przed rokiem wynosiła niespełna 10,79 mln zł.

[srodtytul]Uciążliwy mocny złoty [/srodtytul]

– Spółka działała w minionym kwartale w trudnym otoczeniu makroekonomicznym – przyznaje Monika Kalwasińska, analityk z DM PKO BP. – Mimo to udało się jej zwiększyć wolumen sprzedaży. Problem w tym, że jednocześnie umocnił się złoty i rosły ceny niektórych surowców używanych do produkcji. W efekcie walutowe zyski, wyrażone w naszej walucie, nie były już tak wysokie – dodaje. Kalwasińska przypomina też o przestojach w dywizji organicznej. To przez nie ta część grupy, która w pierwszym półroczu miała duży wkład w zyski spółki, tym razem wypracowała symboliczny wynik finansowy.

Ciech pogłębił jednak stratę głównie z powodu czynników finansowych: wzrostu oprocentowania kredytów, przeszacowania kredytów walutowych i zaksięgowania ze stratą sprzedaży akcji Azotów Tarnów.

[srodtytul]Nadzieja w dezinwestycjach[/srodtytul]

Kalwasińska jest zdania, że właśnie czynniki finansowe będą miały kluczowe znaczenia dla wyników spółki w trwającym kwartale. Ciech najpewniej zmniejszy stratę netto – o ile zaksięguje sprzedaż akcji PTU i nieruchomości przy ul. Powązkowskiej w Warszawie – jednak o dodatni wynik za cały rok będzie skrajnie trudno.

Konrad Anuszkiewicz z Ipopemy Securities dodaje, że mocny złoty – tak jak w trzecim, tak i w czwartym kwartale – będzie negatywnie wpływał na zyskowność grupy. W optymistycznym scenariuszu jej zysk operacyjny w okresie od października do grudnia mógłby sięgnąć około 20 mln zł. Ale wysokie koszty finansowe spowodują, że czysty wynik znów spadnie pod kreskę.

Ciech mógłby co prawda wyjść na zero, ale tylko dzięki zdarzeniom jednorazowym. Zaksięgowanie sprzedaży pakietu akcji PTU może przynieść nieco ponad 90 mln zł zysku, a sprzedaż stołecznej nieruchomości – około 8 mln zł. W efekcie wynik netto mógłby więc wzrosnąć o około 80 mln zł.

[ramka][b]62,4 mln zł[/b] - wyniosła strata netto (przypisana akcjonariuszom jednostki dominującej) grupy Ciechu po trzech kwartałach. Przed rokiem wynik był lepszy, choć również pod kreską. Strata sięgnęła wtedy 10,79 mln zł[/ramka]