Skokowy wzrost i2 Development

DM BOŚ wycenia akcje wrocławskiego dewelopera na 29,6-35,3 zł i prognozuje mocny wzrost wyników finansowych.

IPO i2 Development obejmuje 2 mln nowych akcji. Spółka poda cenę maksymalną i przeprowadzi book building w przyszłym tygodniu. Spodziewa się pozyskać 58 mln zł brutto, co implikuje cenę emisyjną na poziomie 29 zł.

Analitycy DM BOŚ (jest oferującym) wycenili papiery – uwzględniając nową emisję – na 29,6 zł metodą porównawczą (do Dom Development, Robygu, Ronsona, Polnordu i J.W. Construction ) oraz 35,3 zł metodą dochodową.

i2 Development pozyskane wpływy z emisji chce przeznaczyć na konkretne projekty deweloperskie we Wrocławiu. „Oceniamy, że większość działań, z którymi wiążą się ryzyka realizacji tych projektów, została już przeprowadzona z sukcesem, a okres do odzyskania gotówki wraz z zyskiem jest relatywnie krótki (2-3 lata)" - czytamy w raporcie DM BOŚ.

Analitycy prognozują, że w tym roku grupa będzie mieć 164,1 mln zł przychodów, 13 mln zł zysku operacyjnego i 7,1 mln zł zysku netto.

W 2017 r. sprzedaż ma wzrosnąć do 294,7 mln zł, zysk operacyjny do 56,9 mln zł, a czysty zarobek do 48,8 mln zł.

W 2018 r. przychody mają sięgnąć już ponad 510 mln zł, zysk operacyjny 138 mln zł, a zysk netto 128,4 mln zł.

Analitycy podkreślają, że rentowność projektów w ujęciu księgowym będzie zaburzona z uwagi na ubiegłoroczną operację wniesienia aportem działalności deweloperskiej do i2 Development. To wiązało się z przeszacowaniem kupionego po atrakcyjnych cenach banku ziemi do bieżącej wartości rynkowej. Gdyby pominąć to wymagane przepisami przeszacowanie, w tym roku spółka pokazałaby 40,7 mln zł zysku operacyjnego i 34,9 mln zł zysku netto, a w przyszłym odpowiednio 109,9 mln i 101,8 mln zł.

„Raportowana marża brutto na sprzedaży na projektach przeszacowanych powinna oscylować w granicach 20-25 proc. Liczymy, że kolejne etapy inwestycji „Bulwar Staromiejski" (flagowy projekt i2 – red.) mogą uzyskiwać wyższe ceny sprzedaży, niż te założone przez nas, gdyż już realizowane projekty sprzedawane są obecnie w cenach wyższych, a ich atrakcyjność jest mniejsza niż tych, które będą realizowane w kolejnych etapach" - czytamy w raporcie.

Analitycy zakładają, że spółka rozpocznie wypłacanie dywidend w przyszłym roku – prognozują 21 gr na akcję. W 2018 r. ma to być już 2,44 zł na walor.