Raport wydano przy cenie rynkowej wynoszącej 61,20 zł. W trakcie czwartkowej sesji za akcje Śnieżki płacono 61,50 zł.
Autorzy rekomendacji zwracają uwagę ,że obecnie kurs Śnieżki znajduje się na rekordowych w historii poziomach, po skorygowaniu o wypłacone dywidendy. W ujęciu nominalnym także udało się w ostatnich tygodniach poprawić szczyt z 2007 roku - Za pozytywnym sentymentem stoją m.in. rekordowe w historii wyniki 2015 roku oraz bardzo dobry I kwartał br. Jednocześnie wskaźnik EV/EBITDA, wyraźnie przekracza już swoją długoterminową średnią, dyskontując bardzo pozytywną ścieżkę wyników na kolejne kwartały - uważają analitycy brokera.
- Marża EBITDA generowana przez spółkę przekroczyła poziom 15 proc. - historycznie są to poziomy charakterystyczne dla cyklicznych górek. Ospała w ostatnich latach konkurencja na rynku polskim stopniowo się nasila, chcąc skorzystać z dobrej koniunktury (liczne spoty reklamowe, presja na ceny widoczna w indeksie cenowym PSB). Spółka jest importerem netto, niekorzystnie na ceny zakupu surowców wpływa obecny kurs EUR/PLN. Dodatkowo ceny bieli tytanowej, podstawowego pigmentu, są obecnie najniższe od 2002 roku . Biorąc pod uwagę, że wielu producentów bieli balansuje na granicy rentowności lub wręcz generuje straty, rośnie prawdopodobieństwo odwrócenia tego trendu w ślad za innymi surowcami przemysłowymi – wskazują eksperci.
Długoterminowo Śnieżka nadal się im podoba, m.in. ze względu na atrakcyjną stopę dywidendy, niskie zadłużenia oraz potencjał odbudowy rynków wschodnich. - Obawiamy się jednak, że część opisanych wcześniej ryzyk może być widoczna w wynikach najbliższych kwartałów, co może osłabić krótkoterminowy sentyment do spółki – podsumowują.
Prognoza DM BDM zakłada, że w 2016 roku zysk netto Śnieżki wyniesie 55,6 mln zł przy przychodach sięgających 580 mln zł. W kolejnym roku zysk netto wzrośnie do 57,4 mln zł, a sprzedaż zwiększy się do 604 mln zł.
