Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Santander Bank Polska: Presja franków i wyników
Notowania Santander Banku Polska od dołka z końca sierpnia odbiły o 12,7 proc., do 317,8 zł. Odrobiły jednak tylko część strat, bo jeszcze w połowie czerwca kurs sięgał 381 zł.
– W przecenie Santandera nie tylko sprawa frankowa odgrywała rolę. Widać to po porównaniu zachowania kursu tego banku z PKO BP, który ma takich kredytów procentowo więcej, ale jego notowania radziły sobie lepiej dzięki dobrym wynikom. Rezultaty Santandera były zaś słabe, więc „efekt frankowy" się pojawił, ale nie decydujący – mówi Maciej Marcinowski, analityk Trigon DM.
Głównym problemem w przypadku Santandera jest słaby wynik odsetkowy z powodu braku oczekiwanego wzrostu marży odsetkowej po przejęciu części Deutsche Banku Polska (DBP). – Zarząd celował w 3,8 proc. marży w grudniu tego roku, ale po wynikach za II kwartał nie wierzę w ten cel, koszty finansowania nie spadają tak, jak oczekiwano. Do końca czerwca bank zamknął ofertę promocyjnych lokat, ale moim zdaniem to za mało, pewnie bardziej realnym celem jest 3,6–3,7 proc. Słaby był też wynik prowizyjny, w którym nie widać, aby cokolwiek przejęto. Na istotną poprawę w tej linii też się nie zanosi, tym bardziej że w ostatnich latach jest ona w sektorze pod presją. Wzrost kosztów ryzyka w II kwartale wynikał ze zmian w modelu ryzyka w segmencie detalicznym i zakładam, że nie będą one już tak duże i uda się osiągnąć cel zarządu, czyli 80 pb. Jednak wcześniej spodziewałem się raczej zejścia do 70–75 pb. dzięki przejęciu DBP, który miał dużo hipotek i klientów o lepszym profilu – wyjaśnia Marcinowski.
