#WykresDnia: USA: Ceny towarów spadają, gdy inflacja przeniosła się na usługi

Ceny wielu towarów konsumpcyjnych spadają - i to faktycznie spadają, a nie tylko rosną wolniej, w miarę jak inflacja przeniosła się z towarów do usług, takich jak ubezpieczenia i mieszkalnictwo.

parkiet.com

Spadające ceny są dobre dla konsumentów, zwiększają wydatki konsumenckie skorygowane o inflację i „realny” PKB, ale nie są dobre dla firm sprzedających te towary, chociaż ich własne koszty produkcji również spadają – pisze Wolf Richter.

Ceny importowe towarów konsumpcyjnych z wyłączeniem samochodów ponownie spadły w październiku i obecnie, po gwałtownym wzroście, spadły o prawie 1 proc. w stosunku do szczytu z maja 2022 r. To właśnie widzimy w innych miejscach na rynku dóbr konsumpcyjnych: ceny spadają z niebotycznie wysokich poziomów, choć przedsiębiorstwa sprzeciwiają się obniżkom cen. Spadek cen importowych towarów konsumpcyjnych odzwierciedla część kosztów produkcji dla sprzedawców detalicznych, takich jak Walmart i Amazon.

Ceny wielu towarów gwałtownie wzrosły w latach 2020–2021, a w przypadku niektórych towarów nawet w 2022 r., podsycając pierwotny ogień inflacyjny, z głupią inflacją używanych pojazdów na poziomie 55 proc. w latach 2020–2021; „głupią”, bo była zupełnie niepotrzebne. Wiele osób – wystarczająco dużo, aby spowodować załamanie popytu – mogło po prostu odmówić zakupu i prowadzić wymianę przez jakiś czas. Ale nie. Byli uzbrojeni w czeki stymulacyjne, pieniądze z PPP, dodatkowe zasiłki dla bezrobotnych, gwałtowne zyski z akcji i portfeli kryptowalut i co tam jeszcze nie było, po czym wyszli i radośnie zapłacili cokolwiek.

Doprowadziło to do idiotyzmów, takich jak zwracanie Tesli, kiedy ludzie kupowali nową Teslę i zamieniali ją na ogromne zyski. Doprowadziło to do pandemii naklejek dodatków u dealerów nowych samochodów, w ramach których oszukiwano ludzi, pobierając 10 000 dolarów i więcej do sugerowanej ceny detalicznej.

To jest „głupia” inflacja: konsumenci, wypopsażeni w gotówkę, byli gotowi zapłacić za wszystko, a inflacja przyspieszyła. Zaczęliśmy dokumentować ten inflacyjny sposób myślenia w styczniu 2021 r. A teraz to koniec. Amerykanie wrócili do normalnego stanu, nie są już skłonni płacić za cokolwiek, gdy idą do sklepu lub robią zakupy online, co w dużej mierze położyło kres podwyżkom cen. A ceny towarów spadają.

Jednak inflacja przeniosła się na usługi i trafia tam 65 proc. wydatków konsumenckich, a inflacja jest wysoka w przypadku usług, takich jak ubezpieczenia i mieszkalnictwo, i tam jest obecnie ugruntowana.

Niewielka deflacja dóbr trwałych była powszechna przez ostatnie 20 lat w związku z bardziej wydajną produkcją, innowacjami technicznymi, offshoringiem do tanich krajów itp.

Walmart rzucił nieco światła na tę kwestię, ogłaszając wyniki. Porównywalna sprzedaż w oddziale Walmart w USA – ogromnego sprzedawcy detalicznego w branży e-commerce i największego sprzedawcy artykułów spożywczych w USA – wzrosła o 4,9 proc. w oparciu o artykuły spożywcze i handel elektroniczny; a sprzedaż w handlu elektronicznym wzrosła o 24 proc.. Zatem popyt konsumencki jest duży, mimo że coraz więcej osób kupuje te produkty w Internecie i unika sklepów, co stanowi zmianę strukturalną trwającą od 20 lat.

Dyrektor generalny Doug McMillon powiedział, że „inną dobrą wiadomością jest to, że ceny towarów ogólnych w dalszym ciągu spadają”. W porównaniu z ubiegłym rokiem ich wartości są obecnie „od niskiego do średnio jednocyfrowego”.

– Dzięki temu możemy obniżać ceny, co pomoże naszym klientom w okresie świątecznym, kiedy towary ogólne są tak ważne w przypadku dawania prezentów – powiedział. – W USA być może w nadchodzących miesiącach uda nam się przetrwać okres deflacji. I choć wywarłoby to na nas większą presję na wynik cieszymy się z tego, ponieważ jest to lepsze dla naszych klientów – powiedział.

Dyrektor finansowy John David Rainey powiedział CNBC, że konsumenci „mocno skłaniają się” ku głównym promocjom i szukają okazji. Ponieważ domagają się niższych cen, Walmart odnotował spadek zakupów przed wyprzedażą i po niej, powiedział. Dodał, że na początku kwartału świątecznego – który rozpoczął się 1 listopada – sprzedaż artykułów, w tym odzieży, wzrosła wraz z nasileniem się świątecznych promocji.

Jednak spadające ceny – choć dobre dla konsumentów, dla wydatków konsumenckich skorygowanych o inflację i dla „realnego” PKB – nie są dobre dla akcji, ponieważ powodują efekt przeciwny do rosnących cen: presję na spadkowe przychody dolarowe i marże zysku.

Zatem Walmart, który dzisiaj przekroczył prognozy podał rozczarowujące prognozy zysków. A co najgorsze, ograniczył liczbę wykupów akcji w tym kwartale do 111 milionów dolarów z 3 miliardów dolarów w tym samym kwartale rok temu, ponieważ on również nie jest już skłonny płacić za swoje akcje cokolwiek. A akcje spółki spadły o 8 proc.

Walmart, największy sprzedawca artykułów spożywczych w USA, zwrócił dziś uwagę, że żywność stanowi wyjątek. „Poziomy cen wielu kategorii żywności w dalszym ciągu stanowią problem” – powiedział dyrektor generalny McMillon.

– Ogółem koszty naszych produktów [żywnościowych] wzrosły w porównaniu z rokiem ubiegłym i w porównaniu z zeszłym rokiem pozostają jeszcze wyższe, co wywiera presję na naszych klientów – powiedział.

– Ceny wołowiny są wysokie. Cieszymy się jednak z niższych cen nabiału, jajek, kurczaków i owoców morza. Obserwowane przez nas obszary dezinflacji pomagają, ale chcielibyśmy widzieć ich więcej i szybciej, szczególnie w kategoriach suchych artykułów spożywczych i materiałów eksploatacyjnych – powiedział.