Rynek sprzyja deweloperom. W planach duże emisje

Na jesień deweloperzy planują emisje akcji i obligacji o wartości około 0,7 mld zł – wynika z szacunków „Parkietu". Nieoficjalnie mówi się, że o debiucie na GPW myśli Capital Park.

Od początku roku deweloperzy z GPW wyemitowali akcje i obligacje warte blisko 1,3 mld zł. Tylko od początku czerwca sprzedali papiery za 540 mln zł, a to nie koniec. W kolejce czekają emisje warte 0,7 mld zł.

Oferty w przygotowaniu

Największą emisję planuje LC Corp. Spółka chce pozyskać 270 mln zł. Gant Development ma w planach emisję wartych 195 mln zł obligacji, które zastąpią wyemitowane wcześniej papiery. Z naszych informacji wynika, że w IV kwartale emisję akcji za kilkadziesiąt milionów złotych i debiut na GPW planuje Capital Park.

– O planowanych emisjach akcji ostatnio poinformowało kilku znaczących deweloperów giełdowych. W ich wypadku emisje wynikają głównie z trudnej sytuacji finansowej, a nie korzystnej koniunktury na GPW. Marvipol, Polnord i Gant zdecydowały się na emisje w związku z nadmiernym zadłużeniem i panującą już od dłuższego czasu trudną sytuacją na rynku – komentuje Piotr Zybała, analityk z DI BRE Banku. – Jeśli spojrzy się na wyceny Polnordu czy Ganta, to widać, że nie jest to najlepszy czas na emitowanie akcji, gdyż kursy tych spółek są na historycznie niskich poziomach. Spółki te nie mają jednak dużego wyboru, gdyż muszą podtrzymać określoną skalę działalności, by pokrywać wysokie koszty administracyjne i finansowe – dodaje.

Czas nie jest zły

Stanisław Ozga, analityk z DM PKO BP, ocenia, że jeżeli widoczne już od pewnego czasu ożywienie będzie się utrzymywało, to planowane na jesień emisje akcji mają szansę powodzenia. – W ostatnich tygodniach nastąpiła wyraźna poprawa nastrojów na GPW. Rosną kursy akcji nie tylko spółek deweloperskich. Pytaniem wciąż pozostaje jednak to, jak rozwinie się sytuacja z OFE – komentuje.

Maciej Wewiórski, analityk z DM IDMSA, podkreśla, że jeśli firma decyduje się na emisję akcji w związku z trudną sytuacją, to większego znaczenia nie ma koniunktura na giełdzie. – Sytuacja obecnie nie jest może najlepsza, ale kilka miesięcy temu była znacznie słabsza. Dlatego za sukces należy uznać, że Gant był w stanie w owym czasie sprzedać wszystkie akcje – mówi. – Wydaje mi się, że Polnordowi powinno być łatwiej, choć kwestią otwartą pozostają warunki emisji oraz to, czy udział w niej weźmie największy akcjonariusz – Prokom Investments. Szczególnie ta druga kwestia będzie z uwagą śledzona przez inwestorów – dodaje.

Lepsza sytuacja branży

Wewiórski ocenia, że warunki rynkowe dla deweloperów zainteresowanych emisją akcji są teraz lepsze niż przed kilkoma miesiącami.

– Spodziewamy się dalszej poprawy w perspektywie kolejnych trzech–sześciu miesięcy, choć wciąż aktualne pozostaje pytanie o zmiany w OFE. TFI notują bowiem napływ środków. Materializować się zaczyna też perspektywa, że mieszkania przestaną tanieć, a być może zaczną nawet drożeć – mówi. – Wówczas takim spółkom jak Marvipol czy Polnord, powinno być łatwiej znaleźć zainteresowanych zakupem ich akcji – dodaje. Zdaniem Ozgi plany pozyskiwania finansowania przez deweloperów mieszkaniowych, poza ożywieniem na GPW, wspierają pozytywne informacje o utrzymującej się wysokiej sprzedaży mieszkań na rynku pierwotnym oraz to, że w przyszłym roku w życie prawdopodobnie wejdą programy wspierające rynek mieszkaniowy.

– W przypadku deweloperów komercyjnych istotnym czynnikiem w ocenie emisji będzie analiza posiadanego portfela nieruchomości oraz projektów. Zarówno w przypadku deweloperów mieszkaniowych, jak i komercyjnych należy spodziewać się jednak dosyć wybiórczego podejścia inwestorów, którzy dokładnie analizują także sytuację finansową spółek – mówi.

Także Zybała ocenia, że sytuacja w branży idzie w lepszym kierunku. – Ceny mieszkań stabilizują się, a w przyszłym roku mogą rosnąć. Pozyskując dziś kapitał, spółka skorzysta na zbliżającym się ożywieniu w gospodarce – mówi.

[email protected]