Sposób na realizację strategii ważniejszy niż zakładane w niej cele

W publikowanych przez spółki strategiach rozwoju najczęściej są zawarte założenia odnośnie do osiągnięcia konkretnych poziomów sprzedaży, zysku, wysokości marż czy nakładów inwestycyjnych. Te ostatnie mają istotne znaczenie w kontekście możliwości dywidendowych firmy. – Przekazywanie rynkowi długoterminowych założeń i konkretnych celów finansowych należy ocenić pozytywnie. Inwestorzy mają wtedy lepszą wiedzę na temat planów spółki i jej możliwości. Dla inwestorów takie cele są pewnym punktem odniesienia, bo zwykle uwzględniają wszystkie ważniejsze czynniki mogące wpłynąć na wynik w opinii zarządu. A zarząd ma na pewno lepszą wiedzę o takich czynnikach niż przeciętny inwestor – zauważa Dominik Niszcz, analityk Raiffeisena.

Problem w tym, że często strategie są formułowane zbyt ogólnie, by mogły stanowić istotną dodatkową wartość dla inwestorów. – Cele finansowe mogą być oczywiście elementem strategii, ale znacznie ważniejsze jest, jak spółka ma zamiar je zrealizować. Warto byłoby uwzględnić w strategii wpływ konkurencji i jak spółka zamierza odnieść się do jej działań czy planów i jakie zakłada warianty rozwoju sytuacji wraz z odpowiednim postępowaniem. Obserwując spółki na GPW, często mam wrażenie, że dla wielu zarządów przedstawienie prognoz kilku wskaźników, typu osiągnięcie EBITDA o określonej wartości czy wzrost sprzedaży o podany procent, jest już uznane za pełnoprawną strategię. Jest ona jeszcze często wsparta ogólnymi stwierdzeniami typu „planujemy rosnąć szybciej niż rynek" (bez podania powodu, dlaczego tak miałoby się stać), „chcemy poprawić rentowność przez ograniczenie kosztów (bez wskazania jakich czy w ogóle dlaczego miałyby one spaść poza tym, że spółka tak sobie zaplanowała) i poprawę efektywności działania (brak informacji w jakim obszarze i jak tego chce dokonać)" – wskazuje Marcin Materna, szef analityków Millennium DM. – Zazwyczaj jednak zarządy nie przedstawiają szczegółowego sposobu czy planu działań mających doprowadzić do przybliżenia spółki do osiągnięcia założonych celów finansowych. Zrozumiałe jest więc, że tego typu strategie nie robią już wrażenia na inwestorach – dodaje.