Wyprzedaż japońskich obligacji, Fitch ostrzega

Bank Japonii, banki krajowe, ubezpieczyciele i inni sprzedali we wrześniu japońskie obligacje rządowe za 10,7 biliona jenów, najwięcej w historii. Rządowy plan większych wydatków spotkał się z kolejnymi ostrzeżeniami Fitch Ratings.

Duzi inwestorzy, w tym Bank Japonii, banki krajowe i ubezpieczyciele, sprzedali we wrześniu japońskie obligacje rządowe (JGB) o łącznej wartości 10,7 biliona jenów, co stanowi największą wyprzedaż w historii. Ten masowy exodus nastąpił w czasie, gdy japoński rynek obligacji doświadcza wzrostu rentowności i słabnącego popytu na dług rządowy po zakończeniu ultraluźnej polityki pieniężnej w kraju.

W piątek japońskie obligacje referencyjne spadły w związku z oczekiwaniami, że rząd sprzeda więcej papierów wartościowych, aby sfinansować ogromne nowe wydatki.

Japonia prawdopodobnie zwiększy emisję obligacji krótkoterminowych i średnioterminowych, aby sfinansować ogromny pakiet stymulacyjny – poinformowały źródła Reutersa. Agencja ratingowa Fitch Ratings wydała kolejne ostrzeżenia dotyczące ryzyka dla ratingu kredytowego kraju.

Japoński pakiet stymulacyjny zagrozi ratingowi – ostrzega Fitch

W zeszłym tygodniu administracja sfinalizowała pakiet stymulacyjny o wartości 21,3 biliona jenów (137 miliardów dolarów), który obejmował wydatki znacznie przekraczające poziom z poprzedniego roku. Był to największy pakiet stymulacyjny od czasu pandemii COVID-19.

Agencja ratingowa Fitch stwierdziła, że najnowszy pakiet stymulacyjny może zwiększyć ryzyko dla ratingu długu publicznego Japonii na poziomie „A”, „jeśli będzie oznaczał znaczące poluzowanie polityki fiskalnej w średnim okresie i wywrze presję na wzrost relacji długu publicznego do PKB, co jest kluczowym czynnikiem ratingowym”.

„Szeroka baza japońskich inwestorów krajowych nadal wspiera stosunkowo niskie rentowności obligacji i możliwości finansowania rządu, pomimo stopniowego zacieśniania polityki pieniężnej. Niemniej jednak, ryzyko związane z utrzymującymi się wyższymi stopami procentowymi będzie się z czasem nasilać” – napisano w oświadczeniu.

Aby sfinansować pakiet stymulacyjny, rząd zwiększy planowaną sprzedaż japońskich obligacji rządowych (JGB) na bieżący rok fiskalny o około 7 bilionów jenów (58,1 miliarda dolarów singapurskich) z obecnie planowanych 171,8 bilionów jenów – poinformowali agencję Reuters dwaj urzędnicy rządowi zaznajomieni ze sprawą.

Zgodnie ze zmienionym planem sprzedaży obligacji, rząd prawdopodobnie zwiększy miesięczną sprzedaż dwu- i pięcioletnich obligacji skarbowych JGB o 100 miliardów jenów od stycznia przyszłego roku, poinformowano.

Oczekuje się również zwiększenia sprzedaży bonów skarbowych z dyskontem o około 6 bilionów jenów, ale nie zmieni kwoty emisji 10-, 20-, 30- i 40-letnich obligacji skarbowych JGB, podały źródła.

„Ta informacja spowodowała spadek stóp procentowych, głównie na długim końcu krzywej dochodowości”, ponieważ inwestorzy z zadowoleniem przyjęli fakt, że nie nastąpi wzrost emisji obligacji długoterminowych i superdługich, powiedział Miki Den, starszy strateg ds. stóp procentowych w Japonii w SMBC Nikko Securities.

Wzrost sprzedaży japońskich obligacji niepokoi rynek

Oczekiwany wzrost sprzedaży krótko- i średnioterminowych obligacji skarbowych Japonii (JGB) nastąpi w newralgicznym momencie dla rynku obligacji, który jest już niespokojny z powodu niepewności co do tego, jak szybko Bank Japonii będzie mógł wznowić podwyżki stóp procentowych.

Byłby to drugi raz, kiedy rząd zrewidował swój plan emisji obligacji na rok fiskalny 2025, po czerwcowej rewizji, kiedy to obniżono sprzedaż obligacji o bardzo długim terminie zapadalności w następstwie gwałtownego wzrostu rentowności tych obligacji.

Zrewidowany plan emisji zostanie przedłożony Radzie Ministrów do zatwierdzenia w piątek, wraz z dodatkowym budżetem na sfinansowanie pakietu stymulacji gospodarczej.

Zgodnie z projektem, do którego dotarła agencja Reuters w czwartek, dodatkowy budżet prawdopodobnie wyniesie około 18,3 biliona jenów, z czego ponad 60 proc. zostanie sfinansowane z nowej emisji długu.

Premier Japonii obiecuje zwiększenie wydatków

Japonia kontynuowała wdrażanie pakietów wydatków i utrzymywała niskie stopy procentowe, mimo że inne duże gospodarki ograniczyły bodźce gospodarcze w trybie kryzysowym po pandemii, co doprowadziło do stałego wzrostu jej ogromnego zadłużenia.

Znana jako zwolennik ekspansywnej polityki fiskalnej i monetarnej, Sanae Takaichi objęła urząd w zeszłym miesiącu, obiecując zwiększenie wydatków, aby złagodzić skutki rosnących kosztów utrzymania oraz inwestycje w obszary wzrostu, takie jak sztuczna inteligencja.

Zasygnalizowała również gotowość rządu do złagodzenia japońskiego celu fiskalnego, co zdaniem krytyków może nasilić wątpliwości rynku co do determinacji kraju w ograniczaniu zadłużenia.