Wzrost wartości argentyńskich aktywów po zwycięstwie Mileiego

Obligacje, akcje i waluta Argentyny gwałtownie wzrosły w poniedziałek po tym, jak partia prezydenta Javiera Mileia odniosła zwycięstwo w niedzielnych wyborach uzupełniających, co jest kluczowym warunkiem utrzymania reform gospodarczych na właściwej drodze.

https://pbs.twimg.com/media/G4QpUHnXYAA7aMg?format=png&name=900x900

Wartość międzynarodowych obligacji wzrosła o 7–13 centów każda, akcje lokalne wzrosły o 22 proc., a peso umocniło się o około 4 proc. w stosunku do dolara, po początkowym wzroście o blisko 15 proc.

Oficjalne wyniki wyborów pokazały, że wyborcy zdecydowanie poparli wolnorynkowe reformy Mileia, pomimo bolesnych środków oszczędnościowych. Inflacja gwałtownie spadła od czasu objęcia przez niego urzędu prawie dwa lata temu.

Niespodziewanie wysoki wynik nastąpił po tym, jak Stany Zjednoczone zobowiązały się do udzielenia Mileiowi łącznego wsparcia w wysokości 40 miliardów dolarów – linii swapowej banku centralnego o wartości 20 miliardów dolarów i potencjalnej linii kredytowej o wartości 20 miliardów dolarów – co sugerowało, że poparcie było uzależnione od kontynuacji programu reform przez Mileia.

– Jego zwycięstwo było o wiele, wiele większe niż oczekiwano – powiedział Thierry Larose, zarządzający portfelem w Vontobel Asset Management. – Wcześniej był w sytuacji, w której walczył o przetrwanie, a teraz… ma bardzo silną pozycję, aby próbować tworzyć taktyczne sojusze i forsować reformy, które były całkowicie poza jego zasięgiem.

Rajd argentyńskich aktywów

Partia prezydenta, La Libertad Avanza, uzyskała 41,5 proc. głosów w prowincji Buenos Aires, w porównaniu z 40,8 proc. dla opozycyjnej koalicji peronistów, co stanowi znaczącą zmianę w regionie, który od dawna jest bastionem peronistów. W skali kraju LLA zdobyła ponad 40 proc. głosów, co jest wynikiem znacznie lepszym od oczekiwań.

„Co istotne, przemówienie zwycięskie Mileia było wyjątkowo umiarkowane i nacechowane współpracą, sygnalizując chęć współpracy z ustawodawcami spoza LLA w zakresie reform” – napisała w nocie Christine Reed, zarządzająca portfelem instrumentów o stałym dochodzie rynków wschodzących w Ninety One.

Międzynarodowe obligacje dolarowe tego kraju utrzymywały się w pobliżu historycznych maksimów odnotowanych na początku tego roku, a obligacje z terminem zapadalności w 2038 r. wzrosły o 13 centów do 73 centów za dolara.

Akcje argentyńskich spółek notowanych na giełdzie w USA również gwałtownie wzrosły, przy czym akcje spółek finansowych wzrosły do 48 proc., a indeks Global X MSCI Argentina ETF wzrósł o 19 proc., po spadku o 10 proc. od początku roku do piątku. Akcje notowane na giełdach amerykańskich wzrosły o 32 proc. Indeks giełdowy MERV odnotował największy dzienny wzrost procentowy od końca listopada 2023 r., kiedy to inwestorzy reagowali na zwycięstwo Milei w wyborach prezydenckich. Zakończył dzień wzrostem o 21,8 proc.

Peso początkowo umocniło się na rynku międzybankowym o prawie 15 proc. do dolara, osiągając kurs 1300 za dolara, a zakończyło dzień o 4,3 proc. wyżej, osiągając kurs 1430 za dolara.

Siła waluty ma sens, zwłaszcza w kontekście wsparcia ze strony Stanów Zjednoczonych, twierdzi Matthew Graves, zarządzający portfelem długu rynków wschodzących w PPM America.

– Rząd ma teraz trochę luzu i może podjąć kolejne kroki z pozycji względnej siły – powiedział. – Nadal uważamy, że pasma walutowe lepiej wykorzystać jako narzędzie ułatwiające przejście na system walutowy oparty na zarządzaniu płynnym kursem walutowym. Inwestorzy będą chcieli zrozumieć, jak może wyglądać ta ścieżka i jak ułatwi ona szybszą akumulację i odbudowę rezerw walutowych.

Szansa na szybsze reformy w Argentynie

Wyniki mogą utorować Mileiowi drogę do przyspieszenia jednej z najbardziej ambitnych reform gospodarczych w niedawnej historii kraju zmagającego się z niedoborami gotówki i inflacją.

Aktywa Argentyny przeżywają rollercoaster, odkąd partia Mileia poniosła większą niż oczekiwano porażkę w wyborach prowincjonalnych w Buenos Aires w zeszłym miesiącu.

Peso osłabiło się o około 25 proc. od czasu częściowego zniesienia kontroli walutowej w połowie kwietnia i o blisko 30 proc. od początku roku. W piątek osiągnęło rekordowo niski poziom zamknięcia na poziomie 1491,50 za dolara.

Argentyńskie obligacje dolarowe należały do najgorzej radzących sobie w tym roku obligacji wysokodochodowych rynków wschodzących, po tym jak w 2024 r. zwróciły inwestorom ponad 100 proc. Inwestorzy twierdzą, że silniejsza pozycja partii Mileia w parlamencie zachęci do większych inwestycji, w miarę jak ryzyko wyborcze maleje. Zwiększa to również nadzieje kandydatów nastawionych na reformy w kolejnych wyborach powszechnych w 2027 r.

– Wczorajsze wyniki wyborów uzupełniających po prostu wskazują na dłuższą perspektywę potencjalnych inwestycji zagranicznych, zarówno w aktywa finansowe, jak i realne – powiedział Graham Stock, starszy strateg ds. obligacji skarbowych w RBC BlueBay Global Asset Management. – Podczas gdy niektórzy wciąż spodziewają się reformy systemu wymiany walut, która zachęcałaby do gromadzenia rezerw, przy czym jedną z opcji byłoby szersze pasmo wahań kursu peso lub wprowadzenie wolnego kursu peso, zaufanie do perspektyw reformy Mileia mogłoby naturalnie wzmocnić walutę – stwierdził.