Po spadkach w związku z zapowiedziami redukcji stóp Fed dolar odbija

Dolar nieznacznie wzrósł w czwartek po spadku do najniższego poziomu od 3,5 roku, a następnie silnym odbiciu, gdyż inwestorzy zmagali się z konsekwencjami wyważonej postawy Fed w sprawie dalszych obniżek stóp procentowych.

https://pbs.twimg.com/media/G1EWy9EWIAEqYXc?format=jpg&name=900x900

Duży spadek dolara nastąpił po doniesieniach, że Fed sygnalizuje obecnie trzy obniżki stóp procentowych w 2025 roku (w porównaniu z dwiema w czerwcu). Przed spotkaniem oceniano obniżki o 70 punktów bazowych do końca 2025 roku. Teraz przewidywane są obniżki o 75 punktów bazowych.

Po decyzji Fed dolar znalazł się pod presją

Zgodnie z oczekiwaniami, Fed obniżył w środę stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego i zapowiedział, że będzie systematycznie obniżał koszty kredytów do końca roku. Prezes Fed, Jerome Powell, określił środową akcję polityki pieniężnej jako redukcję w ramach zarządzania ryzykiem w odpowiedzi na osłabienie rynku pracy, ale stwierdził, że bank centralny nie musi spieszyć się z luzowaniem polityki pieniężnej.

Dolar spadł do najniższego poziomu od lutego 2022 r., osiągając poziom 96,224 w stosunku do koszyka głównych walut tuż po decyzji w sprawie stóp procentowych, ale szybko odbił, umacniając się w ciągu dnia nawet o 0,44 proc. do poziomu 97,074. W czwartek kontynuował wzrost, osiągając poziom 97,163.

Dolar amerykański znalazł się pod presją po tym, jak Rezerwa Federalna w końcu ogłosiła obniżkę stóp procentowych, która „jeszcze bardziej obniży względne zyski z aktywów denominowanych w dolarach amerykańskich, tym samym obniżając indeks dolara amerykańskiego, ponieważ ceny rynkowe obniżek stóp procentowych i apetyt na ryzyko się odbudowują” – powiedział Ma Wei, adiunkt w Instytucie Studiów Amerykańskich Chińskiej Akademii Nauk Społecznych, w wywiadzie dla China Economic Net.

Większość uczestników rynku walutowego uważa obecnie, że spadek wartości dolara jest trudny do odwrócenia w krótkim okresie. Obecne obawy dotyczące dolara obejmują podwójną presję deficytu fiskalnego i handlowego, możliwość, że słaby rynek pracy może skłonić do bardziej agresywnych obniżek stóp procentowych, a globalni zarządzający funduszami ponownie analizują swoje strategie hedgingu walutowego w celu zmniejszenia ekspozycji na dolara.

Co więcej, słabe dane o zatrudnieniu w USA w ciągu ostatnich kilku tygodni stworzyły Rezerwie Federalnej przestrzeń do znaczniejszego obniżenia stóp procentowych, co osłabi przewagę dolara w zakresie stóp procentowych.

Rynki globalne generalnie uważają, że negatywne czynniki, które osłabiły dolara amerykańskiego w pierwszej połowie tego roku, utrzymują się. Paresh Upadhyaya, dyrektor ds. instrumentów o stałym dochodzie i strategii walutowej w Amundi, stwierdził: „Rynek zaczyna oceniać skalę osłabienia amerykańskiej gospodarki – na przykład, o ile słabszy będzie rynek pracy w przyszłości i co to oznacza dla polityki pieniężnej Fed”. Upadhyaya od początku roku jest pesymistycznie nastawiony do dolara amerykańskiego i nadal zwiększa swoją krótką pozycję na tym rynku. – W tej chwili nie ma powodu, aby zmieniać strategię.

Zrównoważone podejście Fed do stóp procentowych

Uważnie obserwowany przez Fed wykres punktowy oczekiwań politycznych przewidywał medianę 50 punktów bazowych dodatkowych obniżek stóp procentowych na pozostałych dwóch posiedzeniach w tym roku, ale tylko jedną dodatkową redukcję w 2026 roku.

– Zrewidowane prognozy uwypukliły stopień niepewności, jaki wciąż istnieje co do perspektyw – powiedział Elliot Clarke, dyrektor ds. ekonomii międzynarodowej w Westpac.

– Termin i skala prognozowanych obniżek stóp procentowych wskazują również na utrzymujące się ryzyko dla inflacji.

Bank centralny nadal prezentuje bardziej zrównoważone podejście do stóp procentowych niż domagał się prezydent Donald Trump, co wskazuje, że dalsze luzowanie polityki pieniężnej nie będzie tak agresywne, jak oczekują niektórzy uczestnicy rynku.

Przewodniczący Jerome Powell również zwrócił uwagę na utrzymującą się ostrożność w kwestii gospodarki, zwłaszcza w obliczu schłodzenia na rynku pracy i utrzymującego się ryzyka inflacyjnego.