Veronika Sutedja, analityk Erste Group w raporcie wydanym 24 maja obniżyła zalecenie dla walorów telekomu z „kupuj" do „akumuluj" a cenę docelową akcji Play obniżyła z 43 zł do 30 zł.
Jak wyjaśnia w raporcie słabe wyniki telekomu za I kwartał br. sprawiły, że obniżyła swoje szacunki zysku na akcję Play Communications o 15 proc. Obniżyła również szacunki dla wolnych przepływów gotówkowych firmy w latach 2019-2020, które są podstawą obliczania wysokości dywidendy. Z tego też powodu, zdaniem Sutedji po 2019 r. w kolejnych latach Play wypłacać będzie inwestorom mniej niż w tym i w przyszłym roku.
Według Sutedji, powodem zaskakującej słabości wyników Play był spadek przychodów ze sprzedaży smartfonów o 4,3 proc. rok do roku po tym jak w całym 2017 r. rosły o 9 proc.
"Choć zarząd spodziewa się poprawy sprzedaży w kolejnych kwartałach, powątpiewamy w tempo poprawy" – napisała specjalistka.
Zauważa ona, że wydłuża się cykl wymiany urządzeń, a konkurencja w postaci sieci handlowych jest duża. „Te elementy sprawiły, że przyjęliśmy ostrożne podejście do wzrostu przychodów i marży" – czytamy w raporcie.
Sutedja szacuje ponadto, że w tym roku Play poniesie o 42 proc. wyższe koszty roamingu krajowego (80 mln zł), ujmuje w swoich wyliczeniach wpływ zasady roam like at home w wysokości 100 mln zł i w sumie uważa, że tegoroczna skorygowana EBITDA Playa spadnie w 2018 r. o 2,5 proc..
W latach 2018-2022 Play może, zdaniem analityk Erste, powiększać przychody średnio co roku o 4,2 proc., a skorygowaną EBITDA o 3,8 proc., co oznacza, nieznaczny spadek marży.
Veronika Sutedja podniosła swoje szacunków wydatków inwestycyjnych Play w 2022 r. o 2 mld zł, które jej zdaniem telekom przeznaczyć będzie musiał na pasmo 700 MHz.
Nie wiemy, o której godzinie raport został opublikowany. Można go znaleźć na stronie banku pod adresem https://research.erstegroup.com.
