Notowania KGHM-u w tym roku korodują. Strategia na horyzoncie

Prezes KGHM zapowiedział, że pod koniec II kwartału przedstawi nową strategię. Pojawił się także temat dywidendy.

Nie tylko miedź

Gwałtowne zwyżki metali, przede wszystkim srebra i miedzi napędzały notowania górniczej grupy, a wyniki za IV kwartał zeszłego roku okazały się lepsze od oczekiwań – skorygowana EBITDA grupy KGHM w IV kwartale 2025 r. wyniosła 3,073 mld zł i była ponad 9 proc. wyższa od mediany oczekiwań. Skonsolidowany zysk netto wyniósł z kolei 2675 mln zł. – "Z pozytywnej strony, odnotowujemy dalsze spadki jednostkowych kosztów wydobycia C1 w aktywach międzynarodowych, przy czym Sierra Gorda osiągnęła najniższy poziom w historii, 0,54 dol./funt (spadek o 52 proc. rok do roku), podczas gdy pozostałe aktywa również kontynuowały poprawę. Z kolei wyższe koszty w spółce dominującej spowodowały wzrost wskaźnika C1 i chociaż nowa formuła opodatkowania wydobycia obowiązująca od I kwartału 2026 r. powinna wspierać kolejne spadki, rosnące koszty pracy stają się coraz bardziej istotne w strukturze kosztów i ten trend prawdopodobnie się utrzyma" – komentowali raport analitycy BM mBanku.

Kurs KGHM-u zniżkował jednak od samego rana, a pod koniec dnia spadek sięgał 4,7 proc. przy cenie 259,8 zł. W styczniowej gorączce wokół metali szlachetnych walory KGHM kosztowały nawet ponad 396 zł.

Remigiusz Paszkiewicz, będący od miesiąca prezesem KGHM-u, planuje za około trzy miesiące zaprezentować strategię grupy. – Pod koniec II kwartału chcemy przedstawić naszą nową strategię. Prace nad nią w zasadzie zostały zakończone, a ostatnie jej wątki zostały już odpowiednio zagospodarowane – przyznał Paszkiewicz. – Bazą dla ostatnich szlifów nad strategią są doświadczenia z 2025 r. i początku tego roku – dodał.

W strategii mają się pojawić m.in. kwestia poszukiwań zasobów za granicą. Jeśli chodzi zaś o projekty w Maroku, porozumienie zawarte przez KGHM z dwoma podmiotami z tego kraju – jak zauważyła wiceprezes Anna Sobieraj-Kozakiewicz – pozwala na poszukiwanie na tym rynku również projektów poza miedziowych. – Porozumienie zawarte z dwoma podmiotami z Maroka jest na tym etapie otwarte i pozwala szeroko poszukiwać zasobów, również projektów niemiedziowych, aczkolwiek głównym przedmiotem działalności KGHM jest i zawsze będzie produkcja miedzi i metali towarzyszących – zaznaczyła.

Prezes zapowiedział m.in. wzmocnienie kilku spółek zależnych grupy, by lepiej wykorzystywać ich potencjał rozwojowy w Polsce.

KGHM chce m.in. utrzymać koszty energii elektrycznej i gazu na poziomie z 2025 r. – Ambicją zarządu KGHM jest, żeby pomimo rosnących cen energii elektrycznej i gazu, utrzymać ich koszty na poziomie zeszłego roku dzięki polityce zabezpieczeń – mówił wiceprezes Piotr Krzyżewski. – Na I półrocze 2026 r. mamy zabezpieczone ponad 50 proc. na gazie i mniej więcej tyle samo na energii elektrycznej – stwierdził.

Prezes zapowiedział z kolei, że KGHM zechce taniej pozyskiwać energię i poprawić funkcjonowanie grupy. – Dla mnie priorytetem jest rozwój KGHM, podniesienie efektywności produkcji, program optymalizacji kosztów – wyliczał Paszkiewicz.

Dywidenda na horyzoncie

W ocenie zarządu pojawiły się przesłanki za wypłatą dywidendy za 2025 r. – Jest jeszcze za wcześnie, by mówić o rekomendacji zarządu co do wielkości kwoty przeznaczonej do podziału między akcjonariuszy – zaznaczył wiceprezes Piotr Krzyżewski. Zarząd potwierdził przy tym dotychczasową politykę dywidendową.

– Nie chcemy odchodzić od dotychczasowej polityki dywidendowej, mimo tego, że w zeszłym roku grupa nie wypłacała dywidendy, co było związane z potrzebami inwestycyjnymi i oczekiwaniem na obniżenie podatku miedziowego. Podatek został obniżony, więc całą różnicę możemy przeznaczyć na inwestycje i możemy wrócić do polityki dywidendowej – wyjaśnił Paszkiewicz. – Zgodnie z naszą polityką, nie będzie to więcej niż 30 proc. zysku EBIT. Decyzję o ostatecznej wielkości dywidendy podejmiemy w ciągu miesiąca i zakomunikujemy rynkowi – zapewnił prezes.