Azoty Tarnów i Ciech mogą być sprzedane poniżej wyceny giełdy

Grupa PCC, która stara się o zakup firm chemicznych, zaproponowała Skarbowi Państwa cenę niższą niż aktualny kurs giełdowy tych firm - dowiedział się "Parkiet"

Cena, jaką grupa PCC przedstawiła w tzw. ofercie wiążącej, jest istotnie niższa nie tylko od tej, jaką miała zapłacić w 2006 r., ale także od bieżącej wyceny rynkowej – powiedziała „Parkietowi” anonimowo osoba zbliżona do negocjacji.

– Rozmów na temat ceny później nie było – dodała. Mimo to właśnie ten inwestor otrzymał wyłączność na negocjacje w sprawie zakupu Azotów Tarnów i ZAK. Według naszych informacji jest również w gronie trzech podmiotów, z którymi prowadzone będą rozmowy o sprzedaży Ciechu.

[srodtytul]Mniej niż w 2006 roku[/srodtytul]

Grupa PCC miała kupić zakłady z Tarnowa i z Kędzierzyna już przed blisko czterema laty. Za 80-proc. pakiety ich akcji oferowała odpowiednio 365,8 mln zł i 100 mln zł. Ponadto zobowiązała się do wielkich inwestycji, których wartość w Tarnowie miała sięgnąć 500 mln zł, a w ZAK 360 mln zł. Inwestor uzgodnił także z załogami obu spółek bogate pakiety socjalne (w tym premię integracyjną w wysokości 6–10 tys. zł na osobę i pięcioletnie gwarancje zatrudnienia).

Cena za jedną akcję Azotów Tarnów wynosiła wtedy 190,5 zł – to przekłada się dziś na 19,05 zł (nastąpił split papierów). Cenę w ofercie publicznej z 2008 r. ustalono na 19,50 zł. Kurs na wczorajszym zamknięciu GPW wynosił 15,05 zł, średni kurs z ostatnich trzech miesięcy – około 15,5 zł.

[srodtytul]Różne opinie analityków[/srodtytul]

Czy jeśli cena miałaby być niższa, dojdzie do sprzedaży? Opinie analityków na ten temat są podzielone. – Pesymistycznie patrzę na prywatyzację Azotów Tarnów, zwłaszcza jeżeli oferowana przez PCC cena miałaby być niższa niż wycena rynkowa tej spółki – mówi Łukasz Prokopiuk z DM IDM SA.

– Sprzedaż firm chemicznych w momencie, gdy dotyka je kryzys, nie jest strategicznie dobrym ruchem – dodaje. – Wydaje mi się, że prywatyzacja Azotów Tarnów i ZAK powinna dojść do skutku. Po prostu PCC je kupi – uważa z kolei Tomasz Kasowicz, analityk z Erste Group. Według niego to, że niemiecka grupa otrzymała wyłączność na rozmowy w sprawie zakupu obu zakładów azotowych, może świadczyć o tym, że do prywatyzacji jednak dojdzie, nawet mimo że zaoferowana cena jest stosunkowo niska.

Według naszych danych PCC miała zaproponować za sprzedawany teraz pakiet 86,28 proc. kędzierzyńskiej firmy 70 mln zł. – Nawet jeśli obecna cena za pakiet akcji ZAK miałaby wynieść właśnie 70 mln zł, to trzeba pamiętać, że z tej spółki właśnie wypłacono bardzo wysoką dywidendę – przypomina Tomasz Kasowicz. – Każdy potencjalny inwestor, przedstawiając swoją ofertę cenową za te zakłady, musiał wziąć na to poprawkę – dodaje analityk z Erste Group.

[srodtytul]Gorsza pozycja Ciechu?[/srodtytul]

Zgodnie ze środowym komunikatem Nafty Polskiej, sprzedaż Ciechu – trzeciej z prywatyzowanych właśnie spółek chemicznych – nastąpi dopiero po tym, gdy jej zarząd porozumie się z bankami w sprawie restrukturyzacji finansowania. Rozmowy w tej sprawie prowadzone są już od połowy sierpnia 2009 r. Kolejne terminy, w których osiągnięte miało być porozumienie, mijają, po czym ogłaszane są następne (teraz jest to koniec lutego).

Czy informacja, jaką podała Nafta Polska, nie stawia zarządu Ciechu w gorszej pozycji negocjacyjnej wobec banków?– Oczekiwałem tego, że prywatyzacja Ciechu nastąpi dopiero po zawarciu przez te spółki porozumienia z bankami – mówi „Parkietowi” Łukasz Prokopiuk z DM IDM SA. – Podanie tej informacji do publicznej wiadomości nie powinno mieć jednak większego znaczenia – dodaje i przypomina, że Ciech jest już bardzo blisko osiągnięcia porozumienia z kredytodawcami.

Inaczej patrzy na to Tomasz Kasowicz. – Banki faktycznie są teraz w lepszej pozycji negocjacyjnej niż Ciech – twierdzi analityk Erste Group.