Ścięte zalecenie dla grupy Budimex. Akcje są już za drogie

Analitycy obniżyli rekomendację dla Budimeksu do „sprzedaj” z „redukuj”. Cenę docelową podnieśli, ale i tak kurs przewyższa ją o prawie 20 proc. Akcje notowane są z potężną premią do spółek porównawczych, wynoszącą aż 75 proc.

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie zmiany rekomendacji analitycznych dotyczą akcji Budimeksu?
• Jak kształtuje się wycena docelowa spółki wobec kursu rynkowego?
• W jakim stopniu akcje Budimeksu wyceniane są powyżej spółek porównawczych?
• Jakie są prognozy dotyczące przyszłych marż, przychodów i dywidendy?

Notowania Budimeksu podczas wtorkowej sesji zyskują ponad 1 proc. do 735 zł. Tymczasem analitycy Noble Securities, w raporcie z 10 marca, obniżyli rekomendację dla budowlanej spółki do „sprzedaj” z „redukuj”, a jednocześnie podwyższyli wycenę dla jej akcji w horyzoncie 12-miesięcznym do 619 zł z 590 zł. Kurs rynkowy obecnie jest o 19 proc. powyżej ceny docelowej.

Ile warte są akcje spółki Budimex

Raport wydano przy kursie 785 zł. Zdaniem ekspertów obecnie akcje notowane są już z bardzo dużą premią do spółek porównawczych, wynoszącą aż 75 proc. (wobec 23 proc. w połowie września). Pomimo istotnego spadku produkcji i dalszego wzrostu cen produkcji budowlano-montażowej w styczniu, kurs akcji Budimeksu w ostatnich tygodniach wyznacza nowe maksima cenowe.

„Uważamy, że optymizm inwestorów jest zbyt duży. Zakładamy, że duże inwestycje budowlane planowane w Polsce w najbliższych latach przełożą się pozytywnie na wyniki finansowe grupy Budimex, ale uwzględniamy to w naszych prognozach: szacujemy przyspieszenie średniorocznego wzrostu przychodów z 6 proc., osiąganych w ostatnich 10-12 latach, do +13 proc. w najbliższych 5 latach” – czytamy w raporcie.

Jakie wyniki będzie mieć Budimex

W ocenie analityków dalsze wzrosty cen materiałów budowlanych i kosztów podwykonawstwa będą przekładać się na spadek marż realizowanych przez generalnych wykonawców robót budowlanych w najbliższych kilku kwartałach. W przypadku Budimeksu szacują stopniowy spadek marży brutto na sprzedaży w segmencie budowlanym z 13,5 proc. w 2025 r. do 11,5 proc. w 2028 r.

Wyniki Budimeksu za IV kwartał 2025 r. były rekordowe, wyraźnie powyżej rynkowych prognoz Zdaniem ekspertów bardzo mało prawdopodobne jest osiągnięcie zbliżonych wyników czy marż w kolejnych kwartałach. Marża brutto na sprzedaży w segmencie budowlanym osiągnęła imponujący poziom 16,2 proc., najwyższy od IV kwartału 2026 r.

„Co ciekawe, 9 lat temu, po uzyskaniu zbliżonego poziomu, marża w segmencie budowlanym obniżała się przez kolejnych 10 kwartałów. Widzimy spore ryzyko zbliżonego scenariusza w najbliższych 2-3 latach ze względu na zarysowujący się trend wzrostowy cen produkcji budowlano-montażowej” – sygnalizują analitycy.

Jaką dywidendę w 2026 r. wypłaci Budimex

W prognozach Noble na kolejne lata założono, że przychody grupy Budimex w 2026 r. wyniosą 10,8 mld zł, a w 2027 r. 12,4 mld zł. EBITDA z nawiązką ma przekroczyć poziom 1 mld zł. Zysk operacyjny prognozowany na 2026 r. to 937 mln zł, a netto (przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej) 794 mln zł. W 2027 r. miałoby to być odpowiednio: 1 mld zł i 838 mln zł.

W 2025 r. spółka wypłaciła 25,43 zł dywidendy na akcję. Noble zakłada wzrost dywidendy do 29,3 zł w 2026 r. i 31,09 zł w 2027 r. Przy obecnej cenie akcji i tegorocznej prognozowanej przez ekspertów dywidendzie, jej stopa wynosi 4 proc.

Autorem raportu, którego pierwsza dystrybucja nastąpiła 5 marca 2026 r. o godzinie 8.50, jest Dariusz Nawrot.