Miesiąc temu pisaliśmy o „dziwnym świecie wykreowanym przez banki centralne". Pojawia się pytanie: co musiałoby się stać, by np. Europejski Bank Centralny zaczął się wycofywać z eksperymentalnej polityki, która doprowadziła rentowności obligacji skarbowych i korporacyjnych w strefie euro do ekstremalnie niskich poziomów? Odpowiedź jest prosta: musiałoby dojść do powrotu inflacji. Zresztą taki cel wyznaczył sam sobie EBC.

Choć obecnie perspektywa taka wydawać się może odległa, to niewiele trzeba, by inflacja pojawiła się zupełnie nieoczekiwanie – tak zresztą było już nieraz w przeszłości. Aby zdać sobie z tego sprawę, wystarczy proste zestawienie, jakie prezentujemy na wykresie. W przeszłości głównym czynnikiem decydującym o trendach inflacyjnych w Eurolandzie były zmiany cen ropy naftowej. W ciągu ostatnich dziesięciu lat korelacja między tymi wskaźnikami wynosiła około 70 proc.