Gdy w 1979 r. prezydent Jimmy Carter powołał Volckera na przewodniczącego Rezerwy Federalnej, inflacja w USA przekraczała 10 proc. Pięła się w górę systematycznie od lat 60. XX w., choć zarówno administracja Cartera, jak i jego poprzedników próbowała ją tłumić. Waszyngton eksperymentował z bezpośrednią kontrolą cen i płac, ale też usiłował zachęcić Amerykanów, aby ograniczyli wydatki. Temu służyć miała ogłoszona w 1974 r. przez Geralda Forda kampania Whip Inflation Now (w skrócie WIN, czyli zwycięż).